隨著中國市場并購活動的風(fēng)生水起，國內(nèi)券商“大投行”的業(yè)務(wù)發(fā)展方向正在逐漸清晰起來。

　　記者日前了解到，不少券商的投行部門已將“大投行”確定為發(fā)展目標，而中國并購市場的活躍和私募股權(quán)基金的發(fā)展正為其提供了良好機遇。

　　JP摩根亞太區(qū)董事總經(jīng)理顧宏地昨天在接受記者采訪時表示，中國并購活動的交易額在去年達到歷史高位，今年仍將保持這一趨勢。而并購市場的活躍，無疑將給券商投行業(yè)務(wù)提供除發(fā)行承銷外新的利潤增長點。

　　并購業(yè)務(wù)風(fēng)生水起

　　顧宏地介紹，2007年全年并購的交易量達到4.8萬億美元，相對于2002年以來的年增長率平均30％的增長。其中，中國無論是從量，還是增長率上來看，都扮演了重要角色。

　　顧宏地分析，中國并購市場的日趨活躍得益于幾個有利條件：一是隨著國內(nèi)法規(guī)制度建設(shè)和監(jiān)管環(huán)境的不斷改善，并購活動開始有依可循，從而促進了并購市場的活動。二是隨著中國經(jīng)濟的快速發(fā)展，中國企業(yè)也迅速壯大，特別是充裕的流動資金為并購活動提供了有力的支持。

　　所謂的券商“大投行”業(yè)務(wù)，是指除傳統(tǒng)的股票、債券承銷業(yè)務(wù)外，還包括并購重組、財務(wù)顧問、項目融資、風(fēng)險投資等在內(nèi)的整套業(yè)務(wù)體系。

　　目前，國內(nèi)券商投行業(yè)務(wù)主要集中在股票和債券的發(fā)行承銷上。特別是在大盤藍籌股上市潮和H股回歸潮中，券商賺了個盆滿缽滿。某大型券商投行部負責(zé)人告訴記者，從目前的項目儲備來看，今年還將有一批大型企業(yè)上市。加上紅籌股回歸的預(yù)期，未來兩、三年內(nèi)的項目儲備還不成問題。

　　“但三、四年以后，情況就很難說了。”該人士表示，“盡管將于今年上半年推出的創(chuàng)業(yè)板將為券商投行業(yè)務(wù)拓展出新的空間，但這一空間十分有限。盡管創(chuàng)業(yè)板上市公司的數(shù)量將十分龐大，但在總體規(guī)模上仍無法與大盤藍籌相比。”

　　業(yè)內(nèi)人士指出，增量上市資源的減少，預(yù)示著市場將過渡到存量資源調(diào)整的新階段，而并購業(yè)務(wù)也將逐漸取代傳統(tǒng)的承銷業(yè)務(wù)，成為券商投行業(yè)務(wù)收入的主要來源之一。

　　直投業(yè)務(wù)潛力巨大

　　除了并購業(yè)務(wù)外，直接投資業(yè)務(wù)，即私募股權(quán)投資將成為未來國內(nèi)券商投行業(yè)務(wù)中又一個具備巨大發(fā)展?jié)摿Φ念I(lǐng)域。

　　顧宏地向記者表示，目前，海外私募基金在進入中國市場時遭遇了不少難題。一方面，由于監(jiān)管和社會方面的特殊原因，傳統(tǒng)的全面收購機會已十分稀少。面對重重的法規(guī)屏障，收購國內(nèi)上市公司的過程充滿了不確定性。另一方面，海外私募基金傳統(tǒng)的全面收購方式在中國遇到了阻礙。

　　“海外私募基金在中國市場上面臨的難題，卻給國內(nèi)的私募股權(quán)基金發(fā)展提供了有利空間�！� 顧宏地說，本土私募股權(quán)基金在收購審批程序和退出渠道上都擁有海外基金所無法比擬的優(yōu)勢。可以預(yù)見，國內(nèi)私募股權(quán)基金在未來將有一個較大的發(fā)展。

　　去年9月，券商直投業(yè)務(wù)開閘，中信證券、中金公司趕上了“頭班車”，均采用出資設(shè)立全資子公司的模式開展直投業(yè)務(wù)。盡管目前券商直投業(yè)務(wù)的試點范圍較小，且資金規(guī)模也不大。但從監(jiān)管層的意圖上來，在積累了一定的實踐經(jīng)驗后，該業(yè)務(wù)將逐步擴大試點范圍。同時，國家發(fā)改委有關(guān)人士日前也透露，下一步，券商開展私募股權(quán)投資業(yè)務(wù)的資金將不再僅限于公司自有資金，而可以通過市場進行募集。

　　業(yè)內(nèi)人士指出，“大投行”業(yè)務(wù)的全面鋪開，將助推目前券商傳統(tǒng)經(jīng)營模式的轉(zhuǎn)型，無論是抗風(fēng)險能力、盈利能力，還是企業(yè)的核心競爭力都將得到很大的提升。