作為資本市場為數(shù)不多的S股，S愛建不久的將來將摘去“S”帽子，完成其股改歷史使命。更重要的是，在股改即將收官的同時，公司還發(fā)布了業(yè)績預增公告，預計2007年業(yè)績將暴增22倍。

　　S愛建剛于1月2日在臨時股東大會通過了股改方案。根據(jù)S愛建的股改安排，公司將以資本公積金向全體股東按10：3.69865的比例轉(zhuǎn)增股本，公司第一、第二大非流通股股東愛建基金會、上海工商聯(lián)以應得轉(zhuǎn)增股份合計4012.7436萬股贈與流通股股東。流通股股東每10股實際獲得5股轉(zhuǎn)增股份，對價水平相當于每10股送0.95股。募集法人股既不支付也不獲得對價。方案實施完畢，公司股票將于2008年1月29日恢復交易，股票簡稱變更為“愛建股份”。

　　除了股改的即將收官，最令市場興奮的莫過于公司表示去年全年業(yè)績將大增22倍。據(jù)公司昨日就此事發(fā)布的公告稱，經(jīng)初步測算，預計2007年度凈利潤較上年同期增長2200%以上，每股收益約0.80元以上。資料顯示，S愛建2006年的凈利潤約為1550萬元，每股收益為0.034元。以此計算，S愛建2007年的凈利潤將達到35650萬元以上。

　　S愛建主營房地產(chǎn)項目的開發(fā)、實業(yè)投資、進出口業(yè)務等，是上海市實力強大的金融、房地產(chǎn)類上市公司，也是我國上市公司中少數(shù)幾家具備證券、信托金融牌照的企業(yè)之一。公司直接控股愛建信托，并參股愛建證券，在金融領域?qū)嵙�較強。但公司這次業(yè)績暴增卻并非源于主業(yè)，而是受益于去年我國證券市場牛市行情帶來的法人股投資收益的增長。

　　公司自身也在公告中表示，業(yè)績暴增的原因，主要是因為公司出售所持有其他上市公司可流通法人股帶來了較大收益，以及公司對下屬企業(yè)投資收益增加。據(jù)公司去年第三季度報告顯示，2007年前3季度公司實現(xiàn)投資收益4.23億元，同比增長522%，對營業(yè)利潤的貢獻超過100%。其中，出售所持有的浦發(fā)銀行、申能股份等獲得收益2.77億元。

　　此外，公司控股的愛建證券上半年已取得凈利潤2.63億元、公司按照權益法核算收益0.53億元，初步估算前3季度公司由此獲得的投資收益在0.8億元左右。

　　雖然S愛建靠著投資收益2007年業(yè)績不俗，但市場人士對其未來發(fā)展仍不敢太過樂觀。有關業(yè)內(nèi)人士分析表示，盡管公司最困難的時候已經(jīng)過去，但主營業(yè)務的經(jīng)營狀況并沒有根本性好轉(zhuǎn)。雖然主要業(yè)務資格保牌已經(jīng)無憂，但支撐公司業(yè)務運作的現(xiàn)金流仍然十分缺乏、證券和信托業(yè)務的競爭力仍然較弱。依愛建目前的資產(chǎn)規(guī)模、經(jīng)營能力現(xiàn)狀，如果不進行重組，就無法做大做強，走上快速發(fā)展軌道，因此“重組勢在必行”，公司未來的發(fā)展以及主營業(yè)務競爭力的提升將主要取決于公司的重組力度。

　　■研究員觀點

　　依托于愛建證券和法人股出售，S愛建在2008年仍可能保持業(yè)績的穩(wěn)定性。根據(jù)分析，明年證券行業(yè)總體將保持20%至30%的增長，愛建證券將繼續(xù)分享行業(yè)增長；而在法人股投資方面，公司仍持有部分上市公司股權，浮盈達3億元左右，此外，公司還持有金港信托、上國投、國泰基金、申銀萬國和天安保險等眾多金融企業(yè)的法人股，這部分股權的快速增值也將為公司儲備一定的利潤來源。

　　但從主營業(yè)務來看，考慮到重組的不確定性，預計信托和房地產(chǎn)要等到2009年以后才能真正貢獻業(yè)績。就重組而言，公司重組的思路已然清晰，即盡快通過重組做大做強金融和地產(chǎn)主業(yè)。就重組方案來看，公司可能視情況采取全面重組或分步重組的方式，其中愛建信托將會是重組的重心。