□周到

　　A股投資者僅僅是“一小撮”。1月18日，中國證券登記結算公司上海分公司和深圳分公司分別有休眠賬戶數991.99萬和1014.69萬戶。剔除休眠賬戶后的數據是：前者持倉A股賬戶數2605.09萬戶，占期末有效A股賬戶數4667.11萬的55.82%；后者持倉A股賬戶數1790.75萬戶，占期末有效A股賬戶數4525.01萬的39.57%。由于新老劃斷前實行市值配售等原因，絕大部分投資者都同時擁有上海證券交易所和深圳證券交易所A股賬戶。無論是包括還是剔除休眠賬戶，滬深兩市A股賬戶數均十分接近。這似乎可以說明這一問題。因此，剔除休眠賬戶后，A股投資者當在5000萬名之內，占全國人口的比重不滿4%。

　　這“一小撮”中，有四成多是二級市場的空倉者。總體上滬深兩市估計僅2600萬名左右的投資者，約占全國總人口的2%。這樣，二級市場的多頭應尊其為“半小撮”。目前，A股、A＋H股、A＋S股上市公司合計1532家。2600萬名左右的投資者持有1532家上市公司股票，無非是憧憬上證指數即將躍上7000、8000乃至10000點的美景。不幸的是，本輪調整中，不少“半小撮”成員被摔下“過山車”，傷勢不輕。

　　有意思的是，去年年底以來，輿論幾乎沒有說2008年上證指數將以再創新低開局，形成慢熊行情。輿論沒有說，不等于投資者不會想。這四成多的二級市場空倉者，如果以搶反彈為2008年的營生，那么，“半小撮”的日子就不太好過了。如果二級市場空倉陣營繼續向“半小撮”招降納叛，而“半小撮”成員又不斷棄暗投明，多空力量就會有進一步的變化。筆者相信，多數空倉者并非在本輪下跌中“割肉”出局。本輪下跌的殺傷力，主要針對“一小撮”。不然的話，本輪下跌的成交量將成倍增加。這也意味著，多數A股投資者并未在本輪下跌中形成損失，而是躲過一劫。

　　其實，這一現象在西方國家也存在。2007年上半年和下半年，法蘭克福DAX指數分別上漲21.40%和0.75%。1月21日，德國股票研究所發布的報告稱，2007年下半年德國購買股票的人數大幅降至380萬人。這使得德國股票投資者僅占德國總人口的5.8%，為1996年以來的最低水平。德國股票投資者中空倉賬戶因此大為增加。如果A股投資者也如法炮制，“半小撮”就有可能演變為“小半小撮”或“半半小撮”。

　　臨近春節，商場里的打折活動日益增多。筆者遇見的投資者中，持有那些價格已經跌去50%或更多的股票的“半小撮”成員，已有不再關心股市的心態。連國際大牌都可以打折，何況小小股票乎？反正，忘卻股市，這世界還是很精彩的。“小半小撮”或“半半小撮”有什么想法，并不影響資本市場發展的格局。畢竟，A股市場大量空倉者的存在，為股市的穩定發展積蓄了有生力量，并有可能增強反彈的力度。當然，空倉者嘗到甜頭后會果斷了結，以等待下一次或許更低的底。