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 提要：在最近兩個月的行情中，中小盤成長股的表現比較活躍，升幅明顯強于指數。除此之外，奧運、農業、創投等板塊表現相當不俗。本欄認為，在當前市場估值水平不低的情況下，題材已經成為刺激股價上升的重要因素之一。
 一、創投，又是一個“題材”的故事
 在最近兩個月的行情中，中小盤成長股的表現比較活躍，升幅明顯強于指數。應該說，中小盤成長股的行情是比較容易理解的。一方面，在07年11月份的調整行情中，中小成長股的調整幅度較大，估值吸引力明顯提升；另一方面，07年四季度以來，證監會暫停新基金發行與央行收緊信貸，使得市場資金緊張，盤子不大的成長股自然而然成為首選。
 值得一提的是，從07年底以來，奧運、農業等板塊表現也相當不俗。西單商場、中體產業、北京旅游，新農開發、新賽股份、萬向德農等個股累計升幅較大。我們認為，奧運、農業的走強，反映出這樣一個問題：在當前市場估值水平不低的情況下，題材已經成為刺激股價上升的重要因素之一。
 顯然，最近創投概念的崛起，正是沿續了奧運、農業的題材炒作思路。更重要的是相對于奧運、農業兩大板塊，創投概念不僅具有題材的一面，也具有一定的實質性業績支撐，這點和前面的券商概念股是相似的。
 從目前的各種情況來看，創投的前景還是比較樂觀的。首先，在過去幾年中，我國的創投行業發展迅速。2002 中國創投行業的總投資金額僅僅5.34 億美元，而到了2006 年，創投行業的總投資額已經達到了21.81億美元，短短5 年時間總投資額增長了3 倍。從05年開始，總投資的年度增長率呈現出加速增長趨勢，投資的年復合增長率達到了50%以上。
 其次， 政策對創業投資的扶持態度是相對明顯的，管理層已經在不同場合表示，將盡快推出創業板。屆時，一年內在創業板上市的數量將有望達到300-500家。可以預見的未來幾年，創投將迎來春天，而行業的容量和項目數量也將急劇上升。
 也許有人問，奧運、農業、創投等概念的炒作已有了一段時間，后市還值得繼續關注嗎？
 本欄認為，本輪題材股的炒作具有明顯的持續性特征，并且主流資金介入較深。因此，如果市場沒有發生重大變化，相信這些題材股的炒作不會輕易結束。事實上，07年上半年的題材股行情便持續近三個月的時間，最后管理層上調印花稅，題材股的行情才告結束。對于創投概念，假如創業板將在兩會之前推出，那么創投概念至少仍然一個月的蜜月期。
 二、選擇中小盤成長股也要注意題材
 如果從估值角度來看，參與炒作奧運、農業、創投等板塊有一定的風險。因此，穩健的投資者可以退而求其次，選擇成長性較好的中小盤股。需要注意的是，經過一輪上漲后，中小盤的估值水平已經處于市場的頂端，07年PE已經超過50倍，08年的PE也接近40倍。因此，未來可以持續上升的中小盤股，同樣需要較好的題材刺激。在這里，本欄建議有兩個方向值得關注。第一是醫藥保健方向。首先，在我國經濟內患外憂的背景下，醫藥保健、零售等下游行業始終是較佳的選擇。另外，經過05、06的持續低迷后，行業開始進入一輪新的增長周期。受醫改的刺激，08年行業的情況將可能更樂觀。子行業方面，疫苗、試劑、血液制品等生物制藥值得關注。第二方向是電子信息。和醫藥行業相似，電子信息行業正處于新一輪景氣度周期的啟動階段，而創業板的推出對科技板塊而言也有刺激作用。