□民族證券 徐一釘

　　全球多數股市的止跌反彈，給A股市場提供了良好的反彈氛圍。但周邊股市的反彈走勢能否延續、Ａ股市場的賺錢效應能否重新喚起投資者參與的熱情以及政策面是否出現明顯回暖等因素，將成為技術性反彈能持續多久的關鍵。截至1月23日，A股對H股高達90.34%的溢價，這將制約A+H股中A股的反彈空間，也將拖累相關的藍籌股的走勢。但在4778點至5522點的上漲過程中，機構對一些中小市值的股票介入較深，預計在隨后的反彈中以農業行業為代表的中小市值股將繼續保持強勢。

　　在七個交易日內，上證綜指最大跌幅達18.31%，但A股市場的整體估值仍然偏高。2008年上市公司業績增長，一旦低于此前多數機構的預期，A股市場將面臨新的估值壓力。如果08年市場出現大幅震蕩，那么上市公司將很難取得基于2007年業績之上所預期的投資收益。

　　從05年7月至今，滬深300指數的半年K線已經拉出五連陽。截至1月23日，A股市場的流通市值為87638.71億元，我們判斷以目前的市場資金容量，08年上半年很難收出連續第六根半年K陽線，也就是說2008年上半年A股市場很可能會基本運行在07年收盤點位之下。1月22日，滬深300指數在觸及4620點—5890點下箱線后，出現嚴重超跌后的技術性反彈，預計在反彈過程中個股有望出現較突出的表現。