新浪提示：本文屬于研究報告欄目，僅為分析人士對一只股票的個人觀點和看法，并非正式的新聞報道，新浪不保證其真實性和客觀性，一切有關該股的有效信息，以滬深交易所的公告為準，敬請投資者注意風險。

　　□本報記者 林喆

　　業(yè)內分析人士認為，華發(fā)股份(600325)高送轉分配預案體現了公司對規(guī)模擴張和持續(xù)發(fā)展的預期。同時，公司2008年結算項目已預售33.69億元，基本鎖定了今年業(yè)績。

　　華發(fā)股份年報顯示，2007年公司實現營業(yè)收入21.66億元，同比增長155.69%；實現凈利潤3.63億元，同比增長145.47%；基本每股收益1.22元，同比增長114.79%；凈資產收益率18.42%，同比增長6.05個百分點。

　　公司的年度分配方案為向全體股東每10股轉增10股以及每10股派發(fā)現金股利1元(含稅)，共計分配現金股利3160萬元。

　　年報顯示，2007年，華發(fā)股份結算項目面積31.27萬平方米，結算收入21.22億元，分別同比增長119.75%和154.72%，結算項目主要來源于珠海華發(fā)新城1-3期、中山華發(fā)生態(tài)園一期、翠景廠房，其中：華發(fā)新城一期413萬元，華發(fā)新城二期3384萬元，華發(fā)新城三期183026萬元，華發(fā)生態(tài)園一期22896萬元，華景花園477萬元，翠景廠房2000萬元。華發(fā)新城三期是其中最主要收入來源。

　　平安證券研究員劉細輝指出，近三年，華發(fā)股份商品房收入平均增長34.12%、17.12%、154.72%，其中2007年結算面積和收入增長比例較大。從毛利率上來看，近三年分別為35.03%、36.29%、37.02%，平均每年增長一個百分點，毛利率一直保持穩(wěn)定的水平。他認為，目前公司項目資源豐富，未來經營策略將以加快銷售和資金管理為主。

　　劉細輝分析，2007年，公司獲取項目儲備162.3萬平方米，年末在建325.12萬平方米、土地儲備209.43萬平方米。公司年末主要在建項目為華發(fā)新城四期，華發(fā)世紀城一、二期，華發(fā)九洲花園，這些項目已實現銷售33.69億元；主要項目儲備為華發(fā)新城五期、華發(fā)世紀城三期、中山華發(fā)生態(tài)園二期及華發(fā)水郡等項目，這些項目可供未來3-5年開發(fā)，也是公司未來利潤的主要來源。

　　興業(yè)證券研究員王嘉表示，公司2008年的結算項目已經全部預售，因此基本鎖定了2008年的業(yè)績。2007年年報顯示，公司預收款項已達33.69億元，是2007年公司營業(yè)收入的1.56倍。另外，公司現金流較為充沛，2007年末，每股經營性現金流量凈額為7.25元，同比增長147.44%；因此在向外擴張方面可能取得較大進展。

　　2008年，一方面公司有大量項目進入預售期，主要預售項目包括華發(fā)新城五期(共35萬平方米)部分、中山生態(tài)莊園、華發(fā)世紀城二期剩余部分、華發(fā)世紀城三期、華發(fā)水郡(5萬平方米)；另一方面，預計配股資金在25億-30億元左右；資金狀況寬裕使公司有能力進行跨區(qū)域拿地開發(fā)項目。

　　劉細輝認為，作為一個立足珠海、項目涉及中山的區(qū)域公司，華發(fā)股份計劃融資30億元的10配3方案如果能順利實施，將更有利于公司實現持續(xù)快速的發(fā)展。