（上接封一版）澳大利亞和印尼等煤炭出口國運力不足等因素的影響，國際煤炭價格大幅上揚，2008年1月10日，澳大利亞動力煤現貨價格BJ指數已攀升至90.45美元/噸，比年初上漲76.07%。專家預計，2008年煤炭供需將總體平衡，需求繼續增長，但增幅有所回落；煤炭價格保持高位運行，國內動力煤價格預計上漲10%左右，焦煤價格預計上漲20-30％。

　　隨著煤炭價格的提升以及由產量提高和行業整合所帶來的規模效應，煤炭企業盈利能力普遍提高，其中主要煤炭行業上市公司的平均凈資產收益率由2001年的8.74%提高到2006年的11.01%。

　　行業政策十分有利

　　近年來，煤炭工業日益受到黨和政府及社會各界的高度關注，支持煤炭工業健康發展的政策措施陸續出臺，為促進煤炭工業可持續發展創造了良好的政策環境。

　　根據國家發改委發布的《煤炭工業發展“十一五”規劃》和《煤炭產業政策》，國家鼓勵以現有大型煤炭企業為核心，打破地域、行業和所有制界限，以資源、資產為紐帶，通過強強聯合和兼并、重組中小型煤礦，發展大型煤炭企業集團。“十一五”期間，我國將形成6-8個億噸級和8-10個5000萬噸級大型煤炭企業集團，煤炭產量占全國的50%以上；將建設13個大型煤炭基地，在大型煤炭基地內，一個礦區原則上由一個主體開發，一個主體可以開發多個礦區；一律停止審批30萬噸／年以下的新建煤礦項目，小型煤礦數量控制在1萬座，產量控制在7億噸以內。

　　上述產業政策為我國煤炭行業的發展指出了明確的方向，將促進大型煤炭企業做強做大，加速中小煤礦的退出。從近年來的實際情況看，煤炭資源和企業整合的趨勢十分明顯，行業集中度有所提高，大型煤炭企業正在成為優化煤炭工業結構、平衡國內市場供需關系的主體，成為煤炭市場的主導力量和優勢企業。

　　此外，隨著國際原油價格高漲，煤炭對原油等其他能源的替代效應日益明顯。在此背景下，發展煤化工、減少原油進口依存度，日益成為我國經濟發展的戰略選擇。《煤炭工業發展“十一五”規劃》明確提出，“發展煤化工，開發煤基液體燃料，推進煤炭氣化、液化示范工程建設，彌補油氣供應不足，提高國家能源安全保障程度。‘十一五’期間，完成煤炭液化、煤制烯烴的工業化示范，為后十年產業化發展奠定基礎。制定生產和使用煤制油、醇、醚等替代燃料的財稅優惠政策，促進煤炭深度加工轉化。”我國將在全國形成黃河中下游、蒙東、黑東、新疆等七大煤化工產業區，煤制油、煤基醇醚和煤基烯烴在今后15年將獲得快速發展。

　　中國中煤能源股份有限公司的控股股東中國中煤能源集團公司，是國務院國資委管理的國有重要骨干企業，集煤炭生產與貿易、煤化工、煤礦裝備制造、坑口發電、煤礦建設、煤層氣開發利用與相關工程技術服務為一體的國有大型能源集團。

　　2006年8月中煤集團經國務院國資委批準，重組煤炭生產與貿易、煤焦化、煤礦裝備制造以及煤礦設計和相關工程技術服務等主營業務資產，獨家發起設立中國中煤能源股份有限公司，并于同年12月19日在香港聯交所主板掛牌上市。上市一年來，中煤能源大力推進精細化管理，改善增長質量，努力提高煤炭產量，經營業績大幅增長，贏得了國際投資者的充分認可，樹立了良好的資本市場形象。

　　煤炭資源儲量巨大 原煤產量增幅第一

　　強大的資源優勢是中煤能源長期發展的根本保障。截至2007年6月末，公司擁有煤炭資源量93.97億噸，煤炭可采和預可采儲量34.71億噸，在全球煤炭上市公司排名第五、國內排名第二，預計可實現未來52年的穩定生產。公司煤炭資源分布于五個礦區的十二座煤礦，有四座年產千萬噸特級安全高效礦井，其中安太堡露天礦和安家嶺露天礦是我國最大的露天礦之一。

　　公司的煤炭質量優良、品種豐富，主要包括動力煤、主焦煤和1/3焦煤。在現有儲量中動力煤占78.6%，煉焦煤占21.4%。平朔礦區作為我國最大的動力煤產品出口基地之一，所生產的動力煤具有熱值高和灰熔點高的特點；離柳礦區沙曲礦生產的煉焦煤，為國家指定的對國家經濟發展具有極高價值的稀有珍貴礦產資源。同時，公司十二家選煤廠可依據電力、冶金等不同行業客戶的需求，對不同品質的煤炭進行洗選和混配，大大豐富了商品煤品種，降低了市場風險。

　　依托豐富的煤炭儲量、先進的開采和洗煤技術，公司在充分發揮現有礦井生產能力的基礎上，合理組織布局，科學生產，實現了煤炭產量的持續快速增長。2007年公司煤炭產量預計為9052萬噸，其中自產煤產量預計為8327萬噸，同比增長1678萬噸，2004-2007年復合增長率為28.0%，遠超過同期中國煤炭總產量的增長水平，增幅繼續保持國內第一。

　　隨著煤炭產量的持續增長，煤炭銷售結構的不斷優化。憑借豐富的市場經驗、廣泛的品牌認知度、穩定的煤炭供應、完善的運輸設施和穩固的客戶關系，公司建立了國內最具實力的煤炭營銷和客戶服務網絡，與多家國內外客戶簽訂了三年以上的長期供應協議，商品煤長期合約銷售比例高達90%以上。

　　焦炭業務增長強勁 煤化工產業前景誘人

　　中煤能源是中國最大的獨立煉焦企業之一和重要的焦炭出口商，焦炭產能達450萬噸。2007年公司焦炭產銷量均創歷史最好水平，其中焦炭產量預計為337萬噸，2004-2007年復合增長率達126.5%；焦炭銷售量預計為375萬噸，2004-2007年復合增長率達56%。

　　在鞏固焦化業務領先地位的基礎上，中煤能源抓住國家建設黃河中下游、黑東、新疆等七大煤化工基地的戰略機遇，利用充足的煤炭資源儲備、豐富的煤炭焦化及相關產品的項目管理和運作經驗、有利的政策和市場環境，發展煤基醇醚燃料和煤焦精細化工，進一步延伸煤化工產業鏈，做大做強煤化工產業。目前，國際原油價格一直維持在較高水平，1月初甚至突破了100美元/桶大關，在從替代能源的角度看，相比于石油化工，煤化工業務將在較長時期內具有明顯的成本優勢。

　　2007年中煤能源已經開工建設黑龍江25萬噸甲醇和60萬噸油頁巖項目，預計2008年建成投產。2008-2010年，公司將重點建設內蒙古鄂爾多斯和黑龍江大型煤化工項目，逐步形成以焦炭、煤基甲醇、煤基二甲醚、煤基烯烴為主導產品的煤化工產業鏈。上述項目已被國家發改委和黑龍江省政府列為國家煤基醇醚燃料示范項目和省級重點建設項目。項目建成后，將成為中煤能源新的利潤增長點，使公司的發展邁上一個新臺階。

　　煤礦裝備制造規模最大 高端產品市場領先

　　中煤能源是全國最大的煤礦裝備制造商。公司從事煤礦裝備制造的下屬公司中煤張家口煤礦機械有限責任公司和中煤北京煤礦機械有限責任公司是國內最知名的兩家煤礦裝備制造公司，經營歷史悠久，擁有豐富經驗和先進技術，在國內煤礦裝備制造業享有盛譽。2007年公司煤機產量預計為20萬噸，同比增長25.0％；煤機產品銷售預計為21萬噸，同比增長31.3％，2004-2007年復合增長率達24.1%。其中，重型刮板運輸機、液壓支架、薄煤層刨煤機、礦用鏈等產品競爭力居國內領先，重型刮板輸送機國內市場占有率達41%；高端液壓支架國內市場占有率達28%。

　　公司注重科技創新，積極推進煤礦機械重大裝備國產化，主要產品技術指標均達到國際先進水平，研制成功世界上功率最大的3X1000KW重型刮板輸送機；研制成功全自動薄煤層刨煤機，填補國內空白并替代進口；成功向俄羅斯出口綜采放頂煤成套設備和工藝，開創了中國綜采放頂煤成套設備和技術出口的先河。公司積極尋求并購、重組、引進相關企業的新商機，重組撫順電機廠，進入礦用電機制造領域；收購英國帕森斯公司的制鏈技術、設備和營銷渠道，成為全球最大的重型礦用鏈條制造商和供應商。

　　公司治理規范 管理團隊優秀

　　中煤能源作為一家H股上市公司，依照國際資本市場的監管要求，已經建立了規范的法人治理結構和科學的決策機制，注重發揮獨立董事和董事會專門委員會的作用，加強內控制度建設，嚴格關聯交易管理，提高信息披露質量，保證了公司獨立、規范、高效運作，維護了公司全體股東的合法權益，受到了國際投資者的一致贊賞。公司還擁有一支優秀的管理團隊，高級管理人員由煤炭生產、貿易以及其他相關業務領域的專業人士組成，平均的行業經驗超過20年。公司管理團隊憑借豐富的行業和管理經驗，能夠準確把握市場機遇，制定切實可行的發展戰略，有效的實施全面風險管理，不斷擴大企業營運規模，提高公司盈利水平，實現股東利益的最大化。

　　注重安全環保 履行社會責任

　　在各項業務快速發展的同時，中煤能源堅持“安全為天、生命至尊”的安全生產理念，大力推進本質安全型企業建設，構建安全生產長效機制，堅決杜絕瓦斯事故和較大傷亡事故，是中國最安全的煤炭企業。2007年公司百萬噸死亡率為0.022，遠低于1.485的全國平均水平。當年，公司九座生產煤礦中，有八座煤礦實現了零死亡。

　　公司高度重視環境保護和生態恢復，大力加強節能減排，發展循環經濟，努力創建環境友好型企業。近年來，公司每年投入3-5億元用于生態建設和環境保護，煤炭主產區平朔礦區復墾面積近3萬畝，復墾率41.6%。被評為煤炭行業生態復墾綠化示范工程。公司建有3座煤矸石電廠，年利用煤矸石544萬噸，建有1座瓦斯電廠，年利用瓦斯3500萬立方米。礦區生產和生活廢水均經處理后再利用，實現了礦區廢水零排放。公司注重提高煤炭資源回收率，露天礦回采率95%以上，井工礦采區回采率超過75%。通過以上措施，中煤能源切實履行了中央企業的社會責任，促進了企業與社會和環境的協調發展。

　　2007年，中煤能源通過不懈的努力，克服了政策性成本增加等不利因素，取得了良好的經營業績，繼續呈現出強勁的發展勢頭。

　　營業收入增長強勁

　　根據中煤能源A股招股書中披露的財務數據顯示，2007年公司營業收入預計為368.9億元，同比增長30%，2004-2007年年復合增長率高達27.3%。其中，隨著煤炭產量的大幅提高和煤價的穩步上漲，公司煤炭生產及貿易業務收入從2004年的133.8億元增長到2007年的預計265.2億元，年復合增長率高達25.6%；煤焦化業務收入從2004年的20.7億元增長到2007年的預計46.9億元，年復合增長率高達31.3%；煤礦裝備業務收入從2004年的15.1億元增長到2007年的預計31.8億元，年復合增長率高達28.2%。

　　成本得到有效控制

　　2007年以來，在國民經濟高速發展的同時，國內經濟開始出現趨熱的現象，物價指數不斷攀升，主要原材料價格逐步上漲。與此同時，為保證煤炭行業的健康發展，國家陸續出臺了一系列政策性增支措施。其中，經財政部批準，山西省政府從2007年3月1日起開始征收煤炭可持續發展基金，并要求煤炭生產企業從2007年10月1日起自行提取礦山環境治理恢復保證金和煤炭轉產發展基金。面對上述政策性成本增支因素，中煤能源通過擴大煤炭產量、優化產品結構、發揮規模效益、推進精細化管理、合理配置勞動力資源等措施，使公司的商品煤成本得到了有效控制。2007年，公司營業成本總額預計人民幣214.8億元，增幅低于銷售收入增幅2.5個百分點。

　　盈利能力持續提高

　　隨著產品產量不斷擴大，產品價格穩步提高，銷售結構進一步優化，強勁的收入增長和有效的成本控制，帶動了公司盈利能力的持續提高。2007年公司毛利預計154.1億元，2004-2007年年復合增長率高達25%，其中煤炭生產及貿易業務預計實現毛利135.4億元，同比增長32%。2007年公司凈利潤預計53.5億元，2004-2007年年復合增長率高達44.3%。

　　財務狀況保持良好

　　中煤能源自成立以來，一直保持良好的財務狀況。2006年和2007年上半年，公司的資產負債率分別為46.2%和42.3%，利息保障倍數分別為8.7和10.9，流動比率分別為1.9和2.3，速動比率分別為1.8和2.0。優良的資產質量和良好的財務狀況，成為中煤能源持續健康發展的重要保障。

　　股東價值持續提升

　　中煤能源始終堅持股東利益的最大化，隨著公司業績的顯著增長，公司市值不斷攀升。截至2007年12月31日，公司總市值為2875億港元，比按H股發行價計算的總市值增長了505%，遠超過同期香港恒生國企指數增速。公司制定了合理的股利分配政策，股息分配比例為可供分配利潤的20-30%，為股東創造了優異的回報。

　　展望未來，中煤能源的總體發展目標是：以國家行業政策為依據，以調整優化結構為重點，以經濟效益為中心，突出核心業務發展，加快產業升級，提高科學管理水平，依靠科技進步，發展循環經濟，努力將公司建設成為煤炭生產、煤化工、煤礦裝備制造三大核心業務突出，產業鏈協調發展的具有國際競爭力的特大型綜合性能源公司。

　　保持煤炭產量的快速增長。公司將以建設億噸級煤炭生產企業為目標，加快重點大型煤礦項目建設進度，逐步收購控股股東整合改造的地方煤礦，持續提高煤炭產能。目前，平朔礦區東露天礦即將開工，安太堡井工礦將于年內投產，王家嶺礦建設進展順利，上述項目建成后將新增煤炭產能3200萬噸，預計2010年前公司煤炭產量將超過一億噸。

　　進一步擴大后備資源。2007年中煤能源與中石化等企業發起籌建內蒙古鄂爾多斯煤化工項目，新增煤炭資源44億噸；在黑龍江新建煤化工項目，獲得煤炭資源14億噸。此外，公司控股股東中煤集團在獲得朔南礦區40億噸煤炭資源后，又與新疆建設兵團合作開發準東帳南東礦區，獲得煤炭資源100億噸，上述資源將在條件成熟后注入中煤能源，保證公司的持續發展和效益增長。

　　募集資金集中投向煤化工領域。中煤能源將以本次A股募集資金投資建設鄂爾多斯2500萬噸/年煤礦、420萬噸/年甲醇、300萬噸/年二甲醚項目以及黑龍江1000萬噸/年煤礦、180萬噸/年甲醇、60萬噸/年烯烴項目。鄂爾多斯項目由中煤能源與中石化股份公司、申能集團、內蒙滿世集團共同建設，生產清潔能源二甲醚，作為液化石油氣的代用品，并可替代柴油用于汽車燃料，是集煤、化、電、運于一體的世界規模的煤化工項目，預計項目投資內部收益率為13.94%。黑龍江項目由中煤能源獨資建設，主要產品為聚乙烯和聚丙烯，對緩解國內烯烴市場，尤其是聚丙烯市場多年來供不應求的市場矛盾具有重要意義，預計項目投資內部收益率為12.3%。以上兩個項目預計總投資567億元，中煤能源擬以募集資金投資211.9億元。公司相信上述項目的建設，將為公司煤化工產業的發展奠定堅實的基礎，為投資者帶來豐厚的回報。

　　煤礦裝備制造業務保持國內領先。中國煤炭需求的強勁增長，必將推動煤礦裝備制造業的發展。隨著整合關閉小煤礦進展，落后產能加速淘汰，煤炭資源整合加快推進，煤炭企業生產規模逐步擴大，采煤技術和工藝向大型機械化、自動化發展，煤礦裝備制造業面臨良好的發展機遇。中煤能源將以提升中國煤機裝備制造業水平為目標，加強科研制造能力，提高煤機產品的附加值，在高端產品領域打造“國內第一、世界領先”品牌，保持國內市場占有率第一的地位。

　　加快推動產業升級。經過多年的發展和積累，中煤能源已經具備了完整的業務結構和強大的增長潛力。公司將抓住中國煤炭工業的發展機遇，努力完善產業鏈和資本鏈兩個延伸，推動實現產業結構和管理水平兩個升級，不斷提高企業核心競爭力。首先，公司將推動以煤為主產業鏈的延伸，努力完善由“煤炭資源-煤礦設計-煤礦裝備-煤炭生產-加工轉化-產品貿易”構成的產業主鏈，著力加強煤炭的就地轉化和綜合利用；同時，在發展模式上，推進由依靠自身積累的內涵式增長向以依靠資本運營為主的外延式增長的延伸，通過兼并、收購、資產重組等資本運營手段，實施產業整合，提高市場占有率，實現低成本擴張。此外，公司將實現由煤炭生產為主向煤、化、機、電等多聯產、深加工、高附加值的產業結構轉變，實現產業結構優化升級；同時，圍繞生產水平和經營規模的不斷提高，公司將與國內外先進企業對標，進一步加強體制、機制建設，全面實施精細化管理，大力推進經濟增長方式的轉變，實現管理水平升級。

　　今天的中煤能源正處于高速發展階段，隨著我國宏觀經濟的持續增長，工業化、城市化和現代化進程的加快，對能源需求的日益增加，中煤能源的未來將更加輝煌。

　　業務篇：

　　專注煤炭主業發展

　　構建完整煤炭產業鏈

　　經營業績持續增長

　　彰顯藍籌投資價值

　　業績篇：

　　戰略篇：

　　致力三大核心業務

　　打造新的利潤增長點