⊙渤海證券研究所 秦洪

　　近期A股市場(chǎng)的節(jié)能照明板塊明顯強(qiáng)于大盤(pán)，其中浙江陽(yáng)光更是持續(xù)兩個(gè)長(zhǎng)陽(yáng)K線，呈現(xiàn)出領(lǐng)漲A股市場(chǎng)的走勢(shì)，那么，如何看待這一走勢(shì)呢？未來(lái)是否有著進(jìn)一步樂(lè)觀的上漲空間呢？

　　政策扶持催生熱點(diǎn)

　　節(jié)能照明板塊在本周的崛起，主要在于一則信息的影響，即雪萊特在本周三的一則公告披露，國(guó)家財(cái)政補(bǔ)貼將重點(diǎn)支持高效照明產(chǎn)品替代在用的白熾燈和其它低效照明產(chǎn)品。并規(guī)定，大宗用戶每只高效照明產(chǎn)品，中央財(cái)政按中標(biāo)協(xié)議供貨價(jià)格的30%給予補(bǔ)貼；城鄉(xiāng)居民用戶每只高效照明產(chǎn)品，中央財(cái)政按中標(biāo)協(xié)議供貨價(jià)格的50%給予補(bǔ)貼。

　　對(duì)此，行業(yè)分析師認(rèn)為，此則信息顯示出國(guó)家節(jié)能減排政策的決心，從而有利于拓展節(jié)能照明行業(yè)的發(fā)展空間。一是因?yàn)橥ㄟ^(guò)政府補(bǔ)貼的方式拓展了節(jié)能燈的銷售規(guī)模。在前期由于節(jié)能燈在價(jià)格上貴于普通照明燈，因此，在銷售規(guī)模上一直未能有較大的突破。但隨著補(bǔ)貼方式的出現(xiàn)，必然會(huì)使得越來(lái)越多的消費(fèi)者購(gòu)買(mǎi)節(jié)能燈具，從而拓展節(jié)能燈具行業(yè)的銷售規(guī)模。二是因?yàn)樨?cái)政補(bǔ)貼的方式也意味著行業(yè)的重新洗牌，因?yàn)橹挥心切┊a(chǎn)品質(zhì)量高、管理效率高的節(jié)能燈具企業(yè)有望中標(biāo)，如此就使得優(yōu)質(zhì)企業(yè)能夠分享到節(jié)能燈具行業(yè)規(guī)模拓展所帶來(lái)的新增容量蛋糕，從而拓展節(jié)能燈具行業(yè)的盈利空間預(yù)期。這可能也是節(jié)能燈具板塊在近期迅速走強(qiáng)的動(dòng)能之一。

　　成長(zhǎng)空間相對(duì)樂(lè)觀

　　不過(guò)，有分析師認(rèn)為，不能過(guò)分樂(lè)觀地看待這一政策對(duì)節(jié)能燈具行業(yè)的盈利能力的促進(jìn)作用。若在十一五期間通過(guò)財(cái)政補(bǔ)貼方式推廣高效照明產(chǎn)品1.5億只，如果在2008年分配1億只，09年分配0.5億只的話，08年、09年的補(bǔ)貼收入則分別為2.4億元、1.2億元，分?jǐn)偟叫袠I(yè)內(nèi)中標(biāo)企業(yè)身上的并不多，對(duì)相關(guān)優(yōu)質(zhì)企業(yè)的業(yè)績(jī)推動(dòng)力并不強(qiáng)勁。這也得到了雪萊特公告的佐證。該公司公告稱，06年一體化電子節(jié)能燈銷售收入占公司主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的19.09%，如此推測(cè)，補(bǔ)貼對(duì)公司的盈利能力雖有正面作用，但并不會(huì)迅速提升公司的凈利潤(rùn)規(guī)模，對(duì)公司的估值也不會(huì)有特別大的提振，也就是說(shuō)，目前的股價(jià)已經(jīng)反映了這一利好政策預(yù)期。

　　但是，筆者認(rèn)為，這僅僅是從靜態(tài)的角度看待這一政策的利好效應(yīng)，因?yàn)檫@一政策是打開(kāi)節(jié)能燈具銷售規(guī)模迅速提升的一個(gè)推動(dòng)力，一旦節(jié)能燈具的市場(chǎng)得以充分培育，銷售量有望成倍拓展，從而對(duì)節(jié)能燈具企業(yè)來(lái)說(shuō)，將迎來(lái)銷售規(guī)模的持續(xù)快速增長(zhǎng)的機(jī)遇。這也得到了數(shù)據(jù)的佐證，在日本與歐洲的節(jié)能燈具滲透率高達(dá)40%和85%，而我國(guó)只有20%不到。所以，一旦節(jié)能燈具的滲透率因補(bǔ)貼政策而提升的話，那么，未來(lái)節(jié)能燈具市場(chǎng)的銷售空間將有效打開(kāi)，從而給節(jié)能燈具上市公司提供了源源不斷的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)動(dòng)能。

　　關(guān)注兩類節(jié)能燈具品種

　　筆者認(rèn)為節(jié)能燈具板塊在近期的強(qiáng)勢(shì)只不過(guò)是一輪主升浪行情的一次預(yù)演，未來(lái)仍將反復(fù)震蕩走強(qiáng)，其間必然會(huì)產(chǎn)生新的投資機(jī)會(huì)以及目前強(qiáng)勢(shì)股行情延續(xù)所帶來(lái)的投資機(jī)會(huì)，故建議投資者在實(shí)際操作中可低吸持有這些強(qiáng)勢(shì)股品種。

　　這主要包括兩類個(gè)股的投資機(jī)會(huì)。一是目前每股銷售收入規(guī)模較大的品種，他們對(duì)補(bǔ)貼政策較為敏感，故建議投資者低吸持有浙江陽(yáng)光、雪萊特等品種。而對(duì)于聯(lián)創(chuàng)光電來(lái)說(shuō)，由于未來(lái)的成長(zhǎng)趨勢(shì)具有一定的不確定性，因此，可先觀望其產(chǎn)品的放量趨勢(shì)再說(shuō)。二是為節(jié)能燈具產(chǎn)業(yè)鏈上的優(yōu)勢(shì)品種，比如法拉電子，公司已與國(guó)際三大節(jié)能照明生產(chǎn)企業(yè)飛利浦、GE（通過(guò)通士達(dá)實(shí)現(xiàn)）和歐司朗實(shí)現(xiàn)合作，而且公司在節(jié)能照明應(yīng)該領(lǐng)域的產(chǎn)量達(dá)到10億只，是全國(guó)第二名的3至5倍，未來(lái)的盈利能力空間相對(duì)樂(lè)觀，可積極跟蹤。