受外圍股市紛紛暴跌拖累，短短7個交易日，滬指下跌了1010.83點，最大跌幅高達18.3%。短期內(nèi)這種完全超出市場預期的連續(xù)大幅跳水，不僅使市場信心遭受嚴重打擊，同時也使得市場對2005年以來以股改為契機的牛市行情能否延續(xù)產(chǎn)生了動搖。

　　從導致市場連續(xù)暴跌的因素看，美國次按危機無疑是一個重要誘因。而大型IPO、中國平安的巨額再融資以及大非解禁將迎來高峰等帶來的實質(zhì)性資金壓力，是市場大幅跳水直接原因。此外，緊縮性政策的密集出臺、上市公司業(yè)績增速放緩等也是導致市場悲觀情緒蔓延的因素。進入2008年以來，宏調(diào)措施連續(xù)出臺，1月16日，央行宣布從1月25日起上調(diào)存款準備金率；同時，為了控制通脹預期，國家發(fā)改委啟動臨時價格干預措施，提價申報和調(diào)價備案的品種包括成品糧及糧食制品、食用植物油、豬肉和牛羊肉、牛奶、雞蛋、液化石油氣等重要商品。而央行通過發(fā)行票據(jù)、正回購以及補交存款準備金等舉措，1月份大量回籠資金近萬億元。諸多負面因素引發(fā)的“漏斗效應”最終促成了市場預期的轉(zhuǎn)變，并導致A股市場持續(xù)暴跌。

　　值得關注的是，比較滬指去年10月中旬從6124點歷史高位回落和本輪快速調(diào)整的兩次千點大跌，本質(zhì)上存在類似之處，那就是權重藍籌板塊表現(xiàn)萎靡，這與中石油上市套牢逾千億資金如出一轍。也正是藍籌板塊的持續(xù)低迷，這兩次的千點大調(diào)整與本輪牛市行情中的歷次階段性調(diào)整存在本質(zhì)上的區(qū)別。如果說題材股的暴漲與暴跌是促成5·30大跌行情的直接原因，那么近期由藍籌領跌引起的連續(xù)兩次千點大調(diào)整，其背后真正的原因恐怕無法簡單地從基本面或技術面可以作出合理的解釋。值得進一步深思的是，在金融全球化日益緊密的今天，全球市場所面臨的大環(huán)境和定價基礎必然將進一步觸動國內(nèi)市場的各項基礎性制度變革。

　　在經(jīng)過連續(xù)大跌之后，擺在面前的關鍵問題在于如何適當?shù)剞D(zhuǎn)變操作策略。在當前市場運行環(huán)境相對復雜、不確定因素增多的情況下，應盡量避免重倉或滿倉操作，并在短期可能展開的技術性超跌反彈中適當增加現(xiàn)金比例。對于早前介入并獲利豐厚的品種，可采取階段性的獲利了結。對于重倉被套的，建議對持倉品種做深入分析，選擇合適時機采取換股策略或調(diào)整單只品種的持倉比重。最后仍需提醒的是，非理性的恐慌殺跌之后，應盡量避免在低位盲目斬倉，保持良好的投資心態(tài)是操作的關鍵。

　　廣州萬隆