□本報記者 趙彤剛 北京報道

　　去年券商業(yè)績整體出現(xiàn)了罕見的爆炸式增長，但在2008年這種局面恐怕難再續(xù)。由于預(yù)期今年市場波動將加劇，券商自營、資產(chǎn)管理等業(yè)務(wù)將會面臨巨大的市場風(fēng)險，而被寄予厚望的創(chuàng)新業(yè)務(wù)在今年仍存在著很大的不確定性。

　　業(yè)績將大幅回落

　　根據(jù)剛剛在銀行間市場披露的2007年年報，47家券商去年實現(xiàn)盈利807.03億元，較上年猛增了300%多。

　　不過，銀河證券行業(yè)研究員遲曉輝認(rèn)為，2008年券商業(yè)績增幅將會在去年的基礎(chǔ)上大幅回落。另一位券商分析師也認(rèn)為，今年券商總體業(yè)績將呈現(xiàn)微幅增長，有的公司可能會出現(xiàn)負(fù)增長，甚至少數(shù)公司負(fù)增長幅度可能會達(dá)到30%至40%。

　　在傳統(tǒng)的經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)方面，估計券商2008年的傭金大戰(zhàn)會愈演愈烈。各家券商為了爭奪客戶，會進(jìn)一步降低傭金收取比例。不過，盡管今年股市波動可能將加劇，但是交易量不會出現(xiàn)大幅萎縮。一方面，隨著越來越多限售股到解禁期，市場流通股數(shù)量不斷增多；另一方面，新股上市也會逐步增加。“由于2007年基數(shù)太高，估計券商2008年經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)的增幅在10%至15%之間”，上述券商分析師說。

　　而遲曉輝認(rèn)為，今年券商經(jīng)紀(jì)、投行業(yè)務(wù)應(yīng)該不會有大幅度下降，基本可以維持在去年的水平，有的公司甚至還會略有增長。但她對于券商證券投資業(yè)務(wù)則持比較謹(jǐn)慎的看法，由于股市波動加劇，今年券商自營業(yè)務(wù)賺錢難度加大，不排除有的公司自營業(yè)務(wù)甚至?xí)�出現(xiàn)虧損的狀況。與此同時，券商資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)風(fēng)險也會增大。但是，一些控股或持有基金公司股份的券商則有望從基金豐厚的管理費(fèi)收入中分得一杯羹。

　　有關(guān)人士認(rèn)為，受市場波動加劇影響，估計今年新股上市首日受追捧程度將會降溫，上市漲幅也會有所收斂，券商新股申購收益將會下降。但是在新股發(fā)行申購機(jī)制沒有太大變化的情況下，估計券商全年新股申購收益率仍能達(dá)到10%以上，這會在一定程度上支撐券商自營業(yè)績。而且，2008年券商上市會增多，通過上市、增發(fā)等融資，證券公司可以擴(kuò)充資本金實力，進(jìn)一步提升申購新股能力。

　　在投行業(yè)務(wù)方面，今年券商將繼續(xù)呈現(xiàn)兩極分化趨勢。中金、中信、銀河等大券商仍將瓜分大盤藍(lán)籌股的發(fā)行承銷業(yè)務(wù)；而廣發(fā)、國信、招商等證券公司，則將憑借主攻中小板企業(yè)發(fā)行上市在投行業(yè)務(wù)領(lǐng)域占有一席之地。

　　市場已提前反映

　　對于之前被券商寄予厚望的創(chuàng)新業(yè)務(wù)，遲曉輝認(rèn)為，2008年券商在此方面不會有太大突破，“今年股指期貨、融資融券、權(quán)證創(chuàng)設(shè)等方面都存在很大不確定性”。去年券商創(chuàng)設(shè)權(quán)證盈利200多億元，今年如果不推出備兌權(quán)證，券商這項業(yè)務(wù)的進(jìn)賬將會大幅減少；“券商集合理財業(yè)務(wù)推進(jìn)步伐也不會太快，監(jiān)管層對此比較謹(jǐn)慎”，一位業(yè)內(nèi)人士表示。

　　券商直投業(yè)務(wù)雖于去年開閘，但由于該項業(yè)務(wù)在新會計報表上作為可供出售金融資產(chǎn)，利潤并不能體現(xiàn)出來。如果券商2007年盈利中交易性金融資產(chǎn)浮盈占比較大，那么由于今年股市波動劇烈，這些浮盈有可能變?yōu)楦√潱瑢�會對這些券商業(yè)績產(chǎn)生不利影響。

　　隨著2007年相繼有多家券商通過借殼實現(xiàn)上市，滬深股市上市券商板塊漸成氣候。在近期的股市大跌中，這些券商概念股票也出現(xiàn)了大跌，有業(yè)內(nèi)人士分析說，券商板塊現(xiàn)在的估值水平表明，市場已提前反映了券商行業(yè)2008年業(yè)績預(yù)期。“如果未來全球經(jīng)濟(jì)、次貸危機(jī)等目前影響股市的負(fù)面因素不像大家預(yù)期的那么悲觀，市場一旦出現(xiàn)向好的方向轉(zhuǎn)變，券商板塊股票仍會有表現(xiàn)的機(jī)會�！�