⊙本報記者 馬婧妤 商文 張雪

　　銀河證券、東方證券、海通證券、長江證券等幾家券商研究機構(gòu)負責人昨日接受本報采訪時表示，美國次貸危機在經(jīng)濟層面和投資者心理層面的影響日益加重，造成全球股市震蕩進而波及A股市場，是此輪兩市深調(diào)的主要原因，但在國家經(jīng)濟基本面未發(fā)生實質(zhì)性變化的情況下，國內(nèi)股市的“慢牛”格局并不會因為此次深跌而改變。

　　銀河證券研究中心負責人滕泰表示，海外股市的大幅下跌是本輪國內(nèi)股市暴跌的直接原因。他認為，全球股市暴跌直接帶動開放程度較高的港股出現(xiàn)暴跌，進而對A股市場產(chǎn)生巨大的沖擊，由于A股的估值水平高于香港市場70%，港股的暴跌必然引發(fā)A股市場的同步大幅下挫。他認為，在次貸危機前景尚不明朗的情況下，美國股市將進入至少1年的盤整時期。

　　海通證券研究所副所長高道德表示，由于當前滬深300指數(shù)絕對估值水平遠高于海外市場普遍在20倍左右的水平，因而在全球股市突然出現(xiàn)大幅動蕩、尤其是全球投資人都處恐慌情緒的情形下，很容易引發(fā)A股市場投資者出現(xiàn)持續(xù)、集中的非理性做空行為的出現(xiàn)。

　　除了外圍因素影響，高道德認為，平安保險日前公布的巨額再融資計劃，加大了投資者對近階段市場資金供求關(guān)系的擔憂，而對今年趨緊貨幣政策的預期也在較大程度上動搖了部分投資者對金融股、地產(chǎn)股等的信心，這也是近日做空動力一觸即發(fā)的重要原因。

　　銀河證券滕泰表示，經(jīng)過近期大幅下跌后，我國股市的估值水平已回到30倍左右的水平，2008年動態(tài)估值水平在20-23倍之間，繼續(xù)大幅下跌的空間不大。從長期來看，由于我國經(jīng)濟持續(xù)高速增長的預期、流動性過剩的格局仍然存在、加上人民幣處于加速升值的環(huán)境中，因此我國股市的長期牛市基礎(chǔ)沒有根本改變，A股市場在經(jīng)過一定的回調(diào)之后，有可能進入長期慢牛的格局。

　　“中國宏觀經(jīng)濟持續(xù)快速的增長勢頭，以及A股公司整體業(yè)績未來高速增長預期等基本面，決定了A股市場長期牛市格局還將延續(xù)。”海通證券高道德表示，雖然“慢牛”的基本判斷不變，但在外圍市場運行環(huán)境偏淡的大背景下，他對近階段A股市場運行趨勢也持謹慎觀點。

　　長江證券研究所所長張嵐對記者表示，在次貸危機影響下，美國經(jīng)濟衰退將影響我國出口增速回落，如果美國經(jīng)濟的衰退進一步波及到中國實體經(jīng)濟的話，那么次貸危機對我國經(jīng)濟影響的嚴重性將會在今年第二和第三季度較為明顯地表現(xiàn)出來。“目前A股整體牛市格局沒有變，這次暴跌仍應當定義為一次階段性下調(diào)。”張嵐表示。

　　對于短期走勢，研究人士大多認為近期股指可能出現(xiàn)一波反彈，但回升并不會一蹴而就。東方證券研究所副所長鄧宏光認為，近期A股可能會出現(xiàn)技術(shù)性的反抽，但后市仍會保持繼續(xù)調(diào)整，他建議投資者關(guān)注商業(yè)零售行業(yè)，保持謹慎操作。

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