上周大家還在討論5000點的支撐，但本周一連4900點也被盤中跌穿，足見市場形勢急轉直下，速度之快可能會讓投資者一時有些找不著北。對于這波不遜于“5.30”的下跌行情，究竟應如何看待呢？

　　我們注意到，2007年的兩次大調整，第一次是低價股成為跌幅最大的品種，第二次則是藍籌股成為重災區。在去年底開始的上漲行情中，農業股等非主流品種走出獨立行情。按理說，現在的下跌行情中，出現大幅上漲的品種應該成為調整對象，但現實情況卻是藍籌股仍是重災區。在A股上市近一年后，中國平安開啟再融資閥門，再融資規模接近1600億元，這也許是昨日藍籌股大跌的主要原因。但近段時間以來藍籌股一直疲軟又是什么使然？

　　是美國次級債危機？我們認為有一定因素。有消息稱，受次貸危機沖擊，中國銀行2007年四季度可能出現了數額較大的資產沖減，將嚴重拉低2007年利潤。而且中國銀行業監管部門已經向中行、工行和建行提出警告，要求對次貸相關資產做出防備。雖然這方面的消息沒法證實，但1月12日證監會主席尚福林表示：“美國2007年下半年爆發的次級抵押貸款危機，可能會對中國資本市場產生影響，為此，證監會將建立金融風險的預警、監控和防范機制。”由此可見，危機已經從大洋彼岸來到了家門口，機構可能因此而調低銀行、地產股的評級，拋售壓力由此產生。

　　同時，2007年底以來的行情中，以私募基金為代表的民間資金非常活躍，非主流品種的估值已被這些資金抬到非常高的水平，與藍籌股的估值拉開了很大的差距。當主流與非主流、藍籌與題材股的估值體系出現混亂時，市場會進行修正，而且其程度可能是慘烈的。