今年以來，全球金融市場在美國次級債危機、經濟增長放緩等因素的壓力下，呈持續性不穩定狀態，證券市場也出現了普跌。今年前10個交易日內，美國標準普爾500指數的跌幅已創下1978年以來的最大跌幅；日經指數也創下1970年以來最為慘淡的新年開局；瑞典、波蘭、澳大利亞、中國香港和新加坡股市正在擴大從去年的高點下落的跌勢，下跌幅度已超過了20%，符合熊市的普遍定義。

　　次貸危機對金融市場的影響正日漸顯露出來，花旗、美林的巨虧則進一步加大了市場的擔憂。從目前A股殺跌的主要板塊來看，金融和地產是主要災區。由于去年國內主要商業銀行四季度較高信用等級的次級債券也遭受美國次貸危機波及，截至當季末，中行、建行、工行對持有的美國次級債及其相關的債務抵押債進行了逐筆測試和估值，都已不同程度地增提減值準備。中行計提減值準備已增加至近20億元。這無疑對金融股打擊嚴重，而金融股是市場最大的權重板塊，目前還沒有企穩的跡象，股指進一步下挫的可能性較大。

　　事實上，雖然金融地產股有業績大增、新會計準則等因素支撐，目前市場動態市盈率也已降到了29倍左右，但市場對于金融地產股的未來趨勢判斷發生了較大的改變，無疑將進一步帶動市場估值下調。

　　余凱