大成價值增長證券投資基金

　　2007年第四季度報告

　　一、重要提示

　　基金管理人的董事會及董事保證本報告所載資料不存在虛假記載、誤導性陳述或重大遺漏，并對其內容的真實性、準確性和完整性承擔個別及連帶責任。

　　基金托管人中國農業銀行根據本基金合同規定，于2008年1月17日復核了本報告中的財務指標、凈值表現和投資組合報告等內容，保證復核內容不存在虛假記載、誤導性陳述或者重大遺漏。

　　基金管理人承諾以誠實信用、勤勉盡責的原則管理和運用基金資產，但不保證基金一定盈利。

　　基金的過往業績并不代表其未來表現。投資有風險，投資者在作出投資決策前應仔細閱讀本基金的招募說明書。

　　本報告期為2007年10月1日起至2007年12月31日止。本報告中的財務資料未經審計。

　　二、基金產品概況

　　■三、主要財務指標和基金凈值表現

　　（一）主要財務指標

　　■

　　注：1、所述基金業績指標不包括持有人認購或交易基金的各項費用，計入費用后實際收益水平要低于所列數字。

　　2、所列數據截止到2007年12月31日。

　　（二）本報告期基金份額凈值增長率及其與同期業績比較基準收益率的比較

　　■

　　（三）自基金合同生效以來基金份額凈值的變動情況，并與同期業績比較基準的變動的比較

　　大成價值增長基金累計份額凈值增長率與同期業績比較基準收益率的歷史走勢對比圖

　　（2002年11月11日至2007年12月31日）

　　■

　　注：1、按基金合同規定，本基金的初始建倉期為6個月。截至報告日，本基金的各項投資比例已達到基金合同第七條之（六）投資組合中規定的各項比例。

　　2、因工作需要，大成基金管理有限公司聘任何光明先生為大成價值增長證券投資基金基金經理，楊建華不再擔任本基金基金經理，該變更事項已于2008年1月12日公開披露。

　　四、管理人報告

　　（一）基金經理簡介

　　楊建華先生，基金經理，工商管理碩士，經濟學博士研究生，先后畢業于北京航空航天大學和西南財經大學。9年證券從業經歷，曾任光大證券研究所研究員、四川啟明星投資公司總經理助理。2004年4月進入大成基金管理有限公司，2006年1月起擔任大成價值增長證券投資基金基金經理，現同時任大成基金管理有限公司投資部副總監和基金景陽基金經理。自2008年1月12日起楊建華不再擔任大成價值增長證券投資基金基金經理。

　　何光明先生，基金經理，工學碩士，14年證券從業經歷。1999年加入大成基金管理有限公司，歷任研究員、策略分析師、大成精選增值混合型證券投資基金基金經理、大成價值增長證券投資基金基金經理助理、大成積極成長基金基金經理助理。2008年1月12日起擔任大成價值增長證券投資基金基金經理。

　　(二)基金運作遵規守信情況說明

　　本報告期內，本基金管理人嚴格遵守《證券法》、《證券投資基金法》、《大成價值增長證券投資基金基金合同》和其他有關法律法規的規定，在基金管理運作中，大成價值增長基金的投資范圍、投資比例、投資組合、證券交易行為、信息披露等符合有關法律法規、行業監管規則和基金合同等規定，本基金沒有發生重大違法違規行為，沒有運用基金財產進行內幕交易和操縱市場行為以及進行有損基金投資人利益的關聯交易，整體運作合法、合規。本基金將繼續以取信于市場、取信于社會投資公眾為宗旨，承諾將一如既往地本著誠實信用、勤勉盡責的原則管理和運用基金財產，在規范基金運作和嚴格控制投資風險的前提下，努力為基金份額持有人謀求最大利益。

　　（三）基金經理工作報告

　　2007年第四季度，A股市場表現為沖高回落的寬幅震蕩走勢，上證指數在10月份創出6124點的新高后開始回落，11月份市場出現恐慌殺跌，12月份市場信心開始逐步恢復。A股市場在本期的調整是2006年以來的第一次季度性的調整，上證指數本報告期跌幅為5.23%，震蕩幅度卻高達22%。相對2006年以來指數的累計漲幅，本報告期的調整幅度并不深，但指數的震蕩幅度較大，表明在目前位置多空雙方分歧較大。本季度市場的調整一方面是自身調整壓力使然，另一方面是受國際環境的變化以及國內宏觀緊縮政策的影響，我們認為這次調整是必然的也是健康的。

　　從行業角度看，盡管A股主要指數在本季度出現了下跌，但部分行業卻取得了比較好的正收益，通信、食品、石化、軟件及服務、供水供氣、計算機硬件、電氣設備、民航業、日用品、化工、醫藥、農業、建筑業、商業、酒店旅游等以內需為主的大消費類行業在本期表現出很強的抗跌性，而石油、有色、煤炭、房地產、汽車、貿易、建材、鋼鐵等可貿易類資產或預期受國內宏觀緊縮政策影響較大的行業均出現比較大的跌幅。

　　本基金自10月份中旬以來出現了持續的申購，基金凈資產出現了近4倍的增長，在11月初倉位相對較低，本基金經理小組利用市場調整的時機，逐步加大建倉的力度，11月份、12月份兩個月倉位增加了近20%，主要增持了金融、鋼鐵、地產、有色、醫藥、食品、建筑、機械等行業的優質個股，對紡織服裝、酒店旅游、化纖、造紙包裝、元器件、通信等行業估值相對高的個股進行了減持，相對較大幅度地調整了煤炭、交通運輸行業的持股結構。

　　截至報告期末，本基金份額凈值為0.9980元，本報告期份額凈值增長率為 3.49%，同期業績比較基準增長率為 -2.06%，好于同期業績比較基準的表現。

　　展望2008年，中國經濟增長將面臨內外雙重壓力。從外部環境看，次級債危機對美國經濟的影響正在逐步深化，根據境外機構的預測，2008年前兩個季度美國經濟將出現負增長的可能，全球經濟都將因此受到拖累；而從內部環境看，由于目前價格的結構性上漲造成較大的通脹壓力，宏觀緊縮政策短時期內不太可能放松。中國經濟增長的速度可能放緩，與固定資產投資和外貿出口密切相關的行業將會體會到明顯的壓力，而內需相關行業的前景則相對樂觀一些。

　　我們認為，2008年將是始于2005年中期管理層啟動股改以來的這輪大牛市的一個中繼。基于對中國經濟長期保持快速增長的信心，中國股市保持長期牛市態勢是不容質疑的，但我們也應該看到，經過這兩年多的大幅上漲，目前市場整體估值水平已經偏高；2006-2007年這兩年上市公司業績超常規增長有相當一部分是來自股改的業績釋放和與二級市場相關的投資收益，這些因素的作用在2008年將顯著弱化，我們預計上市公司2008年整體的業績增長將回歸到正常水平；同時，2008年將迎來股改后以及全流通IPO后大股東限售股解禁的第一個高峰，在經過兩年多大幅上漲且市場整體估值水平偏高的大背景下，不排除這些低成本籌碼有較大的套現壓力；加上2008年實行從緊的貨幣政策，前兩年流動性過剩的局面有望得到一定程度的控制。綜合這幾方面的因素，我們預計2008年市場將以震蕩和調整為主基調，通過自下而上深入的行業和個股基本面研究是獲得較理想的超額收益的最主要的途徑。

　　行業和板塊方面，我們認為與內需相關的食品飲料、醫藥、零售、酒店旅游和航空等行業的增長最為確定，盡管這些行業的估值已經偏高，但在這些行業中最容易挖掘業績增長超預期的個股；銀行、保險、鋼鐵、煤炭和機械等大盤藍籌股集中的行業其業績增長也是可預期的，我們的重點將放在挖掘超市場預期的增長；地產行業盡管受到了最嚴厲的宏觀調控，但我們認為大多數地產公司經過這幾年的高速增長，已具備足夠的實力應對行業減速，甚至借機通過兼備收購，加快發展步伐，因此，我們仍然看好地產行業的增長潛力，問題的關鍵是把握好增倉的時機。我們也將適度關注奧運、3G、軍工、節能環保等主題性的投資機會。我們將通過適度的風格輪動和倉位調整，控制市場震蕩的風險，以達到提高收益的目的。

　　五、投資組合報告

　　（一）報告期末基金資產組合情況

　　■

　　（二）報告期末按行業分類的股票投資組合

　　■

　　（三）報告期末按市值占基金資產凈值比例大小排序的前十名股票明細

　　■

　　（四）報告期末按券種分類的債券投資組合

　　■

　　（五）報告期末按市值占基金資產凈值比例大小排序的前五名債券明細

　　■

　　（六）投資組合報告附注

　　1、報告期內基金投資的前十名證券的發行主體無被監管部門立案調查的，或在報告編制日前一年內受到公開譴責、處罰的。

　　2、基金投資的前十名股票中，沒有投資于超出基金合同規定備選股票庫之外的股票。

　　3、基金的其他資產構成

　　■

　　4、報告期末基金持有的處于轉股期的可轉換債券明細

　　無。

　　5、報告期末持有的權證明細

　　■

　　6、報告期末按市值占基金資產凈值比例大小排序的所有資產支持證券明細

　　無。

　　7、本報告期內基金管理人運用固有資金投資本基金情況

　　無。

　　8、由于四舍五入原因，分項之和與合計可能有尾差。

　　六、開放式基金份額變動

　　單位：份

　　■

　　七、備查文件目錄

　　（一）備查文件目錄

　　1、中國證監會批準設立大成價值增長證券投資基金的文件；

　　2、《大成價值增長證券投資基金基金合同》；

　　3、《大成價值增長證券投資基金托管協議》；

　　4、大成基金管理有限公司批準文件、營業執照、公司章程；

　　5、本報告期內在指定報刊上披露的各種公告原稿。

　　（二）存放地點

　　本季度報告存放在本基金管理人和托管人的辦公住所。

　　（三）查閱方式

　　投資者可在營業時間免費查閱，或登錄本基金管理人網站http://www.dcfund.com.cn進行查閱。

　　大成基金管理有限公司

　　2008年1月22日

　　1、基金簡稱：

　　大成價值增長

　　2、基金運作方式：

　　契約型開放式

　　3、基金合同生效日：

　　2002年11月11日

　　4、報告期末基金份額總額：

　　16，380，494，652.68份

　　5、投資目標：

　　以價值增長類股票為主構造投資組合，在有效分散投資風險的基礎上，通過資產配置和投資組合的動態調整，達到超過市場的風險收益比之目標，實現基金資產的長期穩定增值。

　　6、投資策略：

　　本基金在三個層次上均采取積極的投資策略：資產配置和行業配置遵循自上而下的積極策略，個股選擇遵循自下而上的積極策略。本基金的股票投資重點關注低P/B值、具有可持續增長潛力、盈利水平超過行業平均水平、具有核心競爭力的優勢企業。

　　7、業績比較基準：

　　中信價值指數×80%+中信國債指數×20%

　　8、風險收益特征：

　　無。

　　9、基金管理人：

　　大成基金管理有限公司

　　10、基金托管人：

　　中國農業銀行

　　1

　　本期利潤

　　213，929，675.86元

　　2

　　本期利潤扣減本期公允價值變動損益后的凈額

　　403，644，096.99元

　　3

　　加權平均基金份額本期利潤

　　0.0173元

　　4

　　期末基金資產凈值

　　16，347，672，615.23元

　　5

　　期末基金份額凈值

　　0.9980元

　　階段

　　凈值增長率①

　　凈值增長率標準差②

　　業績比較基準收益率③

　　業績比較基準收益率標準差④

　　①－③

　　②－④

　　過去三個月

　　3.49%

　　1.29%

　　-2.06%

　　1.69%

　　5.55%

　　-0.40%

　　項目

　　金額（元）

　　占基金資產總值比例

　　股票

　　11，541，793，072.95

　　69.79%

　　債券

　　3，380，386，153.80

　　20.44%

　　權證

　　347，501，900.00

　　2.10%

　　資產支持證券

　　0.00

　　0.00%

　　銀行存款合清算備付金

　　1，157，124，522.51

　　7.00%

　　其他資產

　　110，561，538.94

　　0.67%

　　合計

　　16，537，367，188.20

　　100.00%

　　行業

　　市值（元）

　　占基金資產凈值比例

　　A 農、林、牧、漁業

　　88，781，291.74

　　0.54%

　　B 采掘業

　　914，062，656.85

　　5.59%

　　C 制造業

　　5，043，132，719.74

　　30.84%

　　C0 食品、飲料

　　878，216，990.23

　　5.37%

　　C1 紡織、服裝、皮毛

　　0.00

　　0.00%

　　C2 木材、家具

　　30，112，279.29

　　0.18%

　　C3 造紙、印刷

　　15，172，400.00

　　0.09%

　　C4 石油、化學、塑膠、塑料

　　377，840，882.64

　　2.31%

　　C5 電子

　　363，237.00

　　0.00%

　　C6 金屬、非金屬

　　2，613，918，712.05

　　15.99%

　　C7 機械、設備、儀表

　　612，640，209.89

　　3.75%

　　C8 醫藥、生物制品

　　514，868，008.64

　　3.15%

　　C99 其他制造業

　　0.00

　　0.00%

　　D 電力、煤氣及水的生產和供應業

　　41，343，510.22

　　0.25%

　　E 建筑業

　　85，291，669.29

　　0.52%

　　F 交通運輸、倉儲業

　　173，422，598.00

　　1.06%

　　G 信息技術業

　　71，667，124.76

　　0.44%

　　H 批發和零售貿易

　　58，161，170.25

　　0.36%

　　I 金融、保險業

　　3，402，982，883.76

　　20.82%

　　J 房地產業

　　1，347，426，770.34

　　8.24%

　　K 社會服務業

　　150，912，810.00

　　0.92%

　　L 傳播與文化產業

　　164，607，868.00

　　1.01%

　　M 綜合類

　　0.00

　　0.00%

　　合計

　　11，541，793，072.95

　　70.60%

　　序號

　　股票代碼

　　股票名稱

　　數量（股）

　　市值（元）

　　市值占基金資產凈值比例

　　1

　　600036

　　招商銀行

　　17，034，113

　　675，061，898.19

　　4.13%

　　2

　　000002

　　萬 科Ａ

　　22，252，787

　　641，770，377.08

　　3.93%

　　3

　　601318

　　中國平安

　　5，199，855

　　551，704，615.50

　　3.37%

　　4

　　000001

　　深發展Ａ

　　11，727，724

　　452，690，146.40

　　2.77%

　　5

　　600005

　　武鋼股份

　　22，239，931

　　438，126，640.70

　　2.68%

　　6

　　600583

　　海油工程

　　8，098，897

　　421，790，555.76

　　2.58%

　　7

　　000825

　　太鋼不銹

　　16，014，421

　　396，677，208.17

　　2.43%

　　8

　　000898

　　鞍鋼股份

　　13，087，457

　　394，979，452.26

　　2.42%

　　9

　　600000

　　浦發銀行

　　7，232，688

　　381，885，926.40

　　2.34%

　　10

　　000423

　　東阿阿膠

　　10，910，531

　　355，246，889.36

　　2.17%

　　序號

　　債券名稱

　　市值（元）

　　占基金資產凈值比例

　　1

　　國債

　　865，923，153.80

　　5.30%

　　2

　　金融債

　　872，322，000.00

　　5.34%

　　3

　　央行票據

　　1，642，141，000.00

　　10.05%

　　4

　　企業債

　　0.00

　　0.00

　　5

　　可轉債

　　0.00

　　0.00

　　6

　　其他

　　0.00

　　0.00

　　合計

　　3，380，386，153.80

　　20.68%

　　序號

　　債券名稱

　　市值（元）

　　占基金資產凈值比例

　　1

　　07央行票據09

　　700，344，000.00

　　4.28%

　　2

　　07國債19

　　297，810，000.00

　　1.82%

　　3

　　07國債19

　　297，630，000.00

　　1.82%

　　4

　　07央行票據06

　　291，840，000.00

　　1.79%

　　5

　　07央行票據01

　　243，225，000.00

　　1.49%

　　項目

　　金額（元）

　　交易保證金

　　1，160，000.00

　　應收證券清算款

　　0.00

　　應收股利

　　0.00

　　應收利息

　　46，878，603.92

　　應收申購款

　　62，522，935.02

　　合計

　　110，561，538.94

　　序號

　　權證名稱

　　代碼

　　數量（份）

　　市值(元)

　　市值占基金凈資產比例

　　獲得方式

　　1

　　五糧YGC1

　　030002

　　7，300，000

　　347，501，900.00

　　2.13%

　　主動投資

　　本報告期初基金份額總額

　　1，744，576，945.64

　　本報告期間基金總申購份額

　　15，691，453，273.01

　　本報告期間基金總贖回份額

　　1，055，535，565.97

　　本報告期末基金份額總額

　　16，380，494，652.68