⊙本報記者 王文清

　　“2008年債市雖然風險較小，但大的機會目前依然看不到，而股市面臨著巨大的不確定因素，可能出現更大幅度的震蕩和分化，同時基金打新股將因可能實施的新股發行制度改革而面臨收益下降，因此保持均衡下的靈活配置，避免出錯，相機而動，應是債券基金經理今年的基本投資策略。”長盛債券基金經理王茜上周在接受本報記者采訪時表達了她對今年市場的基本看法。不過王茜也認為2008年并不是沒有機會，在保持合適的債券倉位的情況下，通過精選個股，債券基金仍然可以獲得超額收益。

　　作為一只股票投資倉位上限為16％的低風險的偏債基金，長盛債券基金去年獲得了高達42.42％的正收益。長盛債券基金在知名基金經理王茜的管理下雖然歷經牛熊轉換，但仍實現了投資收益持續穩定提高的優異成績。從2003年10月25日成立以來到2007年12月31日，長盛債券基金總共取得了118.02%的收益率，超越同期基金業績比較基準91.84%個百分點。四年來即使在股市和債市雙重熊市的情況下該基金仍保持了正收益，投資業績四年邁出四大步，2004年為0.18％，2005年10.59％，2006年32.71％，2007年42.42％。

　　總結2007年的投資心得，王茜認為她在三個方面把握的較好。首先是在債券投資方面沒出大錯，基本看準了去年的債市方向，保持了合適的倉位；二是在股票二級市場投資方面較為成功，確保了基金超額利潤的來源；第三是運用融資杠桿積極參與新股發行、再融資等低風險投資方面較為理想。去年包括股票一級市場、二級市場、轉債在內的權益類資產貢獻的收益占到了長盛債券基金總收益的了90－95％的比例。

　　關于今年市場的判斷王茜并不表示樂觀。通貨膨脹抬頭、宏觀調控帶來的緊縮政策力度、美國經濟的衰退跡象以及次貸危機對全球市場的影響、人民幣升值的速度和幅度，這些因素目前均有較大的變數，不確定性是今年市場的最主要特點。但綜合來看，今年的債市經過去年一年的調整后，整體風險已經不大，但在通脹壓力之下，希望債市今年走出2005年的牛市行情并不現實。而期間出現的一些機會也將是階段性機會，因此在債券投資上的心態今年仍要繼續保持平和，將其作為規避股票市場風險，獲取穩定的利息收入的投資手段。

　　在股票一級市場的投資方面，一季度新股發行速度有所減緩，同時面臨著資金成本抬高壓縮打新收益的壓力，而未來新股申購方式的改革也將對打新股這一低風險收益渠道產生強力積壓。針對今年股票市場的不確定性特點，王茜表示將逐步減持因一級市場申購而持有的到期解禁的新股，而相應增加二級市場的投資，做到靈活配置。作為債券基金的股票投資，王茜將區別股票基金在行業上均衡配置和自上而下投資的特點，采取自下而上、精選個股，注重成長性和安全邊際的配置策略，重點關注符合國家產業政策的央企重組、節能減排、醫改主題中具有切實業績支撐和較強成長性的龍頭公司。