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中海分紅增利混合型證券投資基金2007年第四季度報告http://www.sina.com.cn 2008年01月21日 08:40 中國證券網-上海證券報
中海分紅增利混合型證券投資基金 2007年第四季度報告 一、重要提示 本基金管理人的董事會及董事保證本報告所載資料不存在虛假記載、誤導性陳述或重大遺漏，并對其內容的真實性、準確性和完整性承擔個別及連帶責任。 基金托管人中國農業銀行根據本基金合同規定，于2008年1月15日復核了本報告中的財務指標、凈值表現和投資組合報告等內容，保證復核內容不存在虛假記載、誤導性陳述或者重大遺漏。 本基金的管理人承諾以誠實信用、勤勉盡責的原則管理和運用基金資產，但不保證基金一定盈利。 基金的過往業績并不代表其未來表現。投資有風險，投資者在作出投資決策前應仔細閱讀本基金的招募說明書。 本報告中的財務資料未經審計。 二、基金產品概況 基金簡稱：中海分紅 運作方式：契約型開放式 基金合同生效日：2005年6月16日 報告期末基金份額總額：4，330，013，989.02份 投資目標：本基金為混合型基金，主要通過投資于中國證券市場中那些現金股息率高、分紅穩定的高品質上市公司和國內依法公開發行上市的各類債券，在控制風險、確�；鹳Y產流動性的前提下，以獲取高比例分紅收益和資本相對增值的方式來謀求基金資產的中長期穩定增值。 投資策略：本基金采用現金股利精選的投資策略，即：通過公司開發的DM 模型和POD 模型篩選出現金股息率高、分紅穩定的高品質上市公司。 依據上市公司股利分配政策，歷年分紅情況不僅要考察上市公司當期分紅的絕對值還要考察上市公司分紅的連續性、穩定性。主要從以下幾方面考察上市公司的分紅指標：① 財務健康，經營性現金流凈額充沛；② 公司在所屬行業進入平穩發展期，行業具有自然壟斷性、資源壟斷性，公司本身具有比較競爭優勢；③ 過去分紅派現能力。公司當期分紅能力強說明上市公司有較強的盈利能力，如果上市公司連續分紅，則上市公司重視對股東的投資回報，有較好的、穩定的股利分配政策決策機制，公司已進入回報期。④ 未來分紅潛力。過去分紅能力強的上市公司對未來分紅有良好的示范效應，本基金更重視上市公司的未來分紅潛力。通過研究上市公司盈利能力的持續分析及財務分析，特別是注重上市公司貨幣現金、經營性現金流凈額及每股凈利潤等指標的分析，挖掘出上市公司未來分紅潛力。 1、股票選擇策略 股票投資組合構建通過以下三個階段進行： 第一階段：歷史上分紅能力強股票篩選 本基金運用本公司開發的DM 模型對所有上市公司（投資決策委員會禁止投資的股票除外）進行過去分紅能力篩選。主要通過現金股息率、3 年平均分紅額等6 項指標進行綜合評價以反應上市公司過去分紅強度、持續性、穩定性及分紅投資回報。初步篩選出除上證紅利指數50 家成份股外的150家左右的上市公司，連同上證紅利指數成份股50 家，共200 家左右股票作為中海分紅增利基金股票備選庫（I）。 第二階段：分紅潛力股票精選 針對第一階段篩選的股票備選庫（I），本基金運用POD 模型對其分紅潛力進行精選。 中海POD 模型由3 個大的指標分析單元和5 個量化的核心指標構成。 模型所用數據全部為上市公司公布的歷史數據，以保證客觀性。中海POD 模型3 個大的分析單元分別是：企業盈利能力，財務健康狀況及資產管理能力。通過企業盈利能力的分析，判斷企業分紅能力的基礎是否堅實，未來分紅潛力是否大；通過企業短期、長期負債等財務健康指標的分析，判斷企業分紅意愿；資產管理能力高的企業表明公司的經營效率高，管理層能力很強，有較好的核心競爭力。 中海POD 模型設置充分體現了量化、客觀、易操作的評價原則。模型中量化客觀性指標的設置保證了選股過程的客觀性和可比性。中海POD 模型對備選庫（I）中的股票進行進一步精選，形成100 家左右上市公司的股票作為本基金股票備選庫（II）。 第三階段:股票投資組合構造。 基金經理小組依據市場、行業景氣度及內、外部研究報告，特別是研究員的實地調研報告，確定50 只左右分紅類股票。依據投資決策委員會確定的資產配置，完成股票資產投資組合的構造。 2、債券投資策略 本基金可投資國債、金融債和企業債（包括可轉債）。根據基金資產總體配置計劃，在對利率走勢和債券發行人基本面進行分析的基礎上，綜合考慮利率變化對不同債券品種的影響、收益率水平、信用風險的大小、流動性的好壞等因素，建立由不同類型、不同期限債券品種構成的投資組合。個券選擇原則： (1)流動性較好、交投活躍的債券； (2)有較高當期收入的債券； (3)預期有增長、價格被低估的債券； (4)對于信用等級相同的債券，在滿足流動性的前提下，選取收益率高的債券； (5)預期信用等級得到改善、到期收益率預期可能下降的債券。 3、權證投資策略 運用B-S模型、二叉樹模型、隱含波動率等方法對權證估值進行測算，通過權證交易來鎖定風險。通過承擔適量風險，進行主動投資以獲取超額收益。 基金業績比較基準：中海分紅增利基金總體業績評價基準= 上證紅利指數×70% + 上證國債指數×25% + 銀行一年期定期存款利率×5%。 風險收益特征：本基金是一只混合型收益基金，投資于具有穩定股利分配政策、股息率高的優質公司，在獲取穩定的現金紅利的基礎上，兼顧謀求公司的長期資本利得收益。本基金屬于中等風險的混合型基金，其風險收益特征從長期平均來看，低于單純的股票型基金，高于單純的債券型基金。 基金管理人：中�；鸸芾碛邢薰� 基金托管人：中國農業銀行 三、主要財務指標和基金凈值表現 （一） 主要財務指標單位：人民幣元 ■ 注1：本期指2007年10月1日至2007年12月31日。上述基金業績指標不包括持有人認購或交易基金的各項費用（例如：申購贖回費、基金轉換費等），計入費用后實際收益水平要低于所列數字。 注2：2007 年 7 月 1 日基金實施新會計準則后，原“基金本期凈收益”名稱調整為“本期利潤扣減本期公允價值變動損益后的凈額”，原“加權平均基金份額本期凈收益”=本期利潤扣減本期公允價值變動損益后的凈額/(本期利潤/加權平均基金份額本期利潤)。 �。ǘ� 基金凈值表現 1、基金中海分紅增利本期凈值增長率與同期業績比較基準收益率比較表 ■ 2、基金中海分紅增利累計凈值增長率與同期業績比較基準收益率歷史走勢對比圖 ■ 四、管理人報告 �。ㄒ唬� 基金經理 王雄輝先生，碩士，畢業于中國人民銀行研究生部，9年證券從業經歷。歷任南開大學教師，國泰基金管理有限公司研究員，金泰證券投資基金基金經理，金盛證券投資基金基金經理。2007年3月進入本公司工作，任投資管理部副總經理，2007年7月10日至今擔任中海分紅增利混合型證券投資基金基金經理。 �。ǘ� 遵規守信說明 本報告期，中�；鸸芾碛邢薰咀鳛橹泻７旨t增利混合型證券投資基金的管理人按照《中華人民共和國證券投資基金法》、《中海分紅增利混合型證券投資基金基金合同》以及其它有關法律法規的規定，本著誠實信用、勤勉盡責的原則管理和運用基金資產，在嚴格控制風險的基礎上為持有人謀求最大利益。運作整體合法合規，無損害基金份額持有人利益的行為。 �。ㄈ� 基金運作情況、投資策略和業績表現說明 四季度市場又一次進入振蕩盤整期。這期間本基金對行業配置層面上的著重點進行了調整，在個股選擇方面加入了新的內容。 受政府宏觀調控、國際經濟環境和股指6000點新高位置上的估值水平共同作用，市場從11月份開始向下運行。但是，牛市仍在是共識，經濟環境的變化給不同的板塊提供了新的投資機會。先期調整的煤炭有色等資源股在后期有較佳表現，消費類股體現出持續成長的特性，以中小盤股為代表的成長型股票普遍上漲。 四季度本基金的策略重點是，均衡配置周期性行業，后期降低銀行地產等行業的高比例配置，在大盤藍籌股方面保留有持續競爭力和資產整合行為的品種，注重從成長性角度自下而上選擇新的投資品種。煤炭有色地產等周期類股票在股票組合中一直處在略低配置的地位，而且組合品種以精選個股為主，所以在下跌過程中總體損失較小。但食品零售等消費類股在組合中比例一直偏低，這影響了組合的表現。 宏觀調控、國際經濟和估值水平仍是影響股指運行的關鍵因素。我們認為這些因素將隨著時間的推移可能逐步有所改善，所以盡管市場調整還將持續，但明年下半年或許會有更好的表現。牛市里尤其是牛市中后期是收購兼并資產重組等活動最活躍的時期，牛市里股價上漲的重要動力是成長性，所以我們將更加關注成長性和資本運作帶來的變化。 截至2007年12月31日，本基金份額凈值1.0547元(累計凈值2.4547元)。報告期內本基金凈值增長率為-0.98%，高于業績比較基準1.55個百分點。 五、投資組合報告（未經審計） （一）基金資產組合情況 截至2007年12月31日，中海分紅增利混合型證券投資基金資產凈值為4，566，961，240.36元，基金份額凈值為1.0547元，累計基金份額凈值為2.4547元。其資產組合情況如下： ■ �。ǘ┌葱袠I分類的股票投資組合 ■ �。ㄈ┕善蓖顿Y的前十名股票明細 ■ ■ �。ㄋ模﹤顿Y組合 ■ （五）債券投資的前五名債券明細 ■ �。┩顿Y組合報告附注 1、報告期內本基金投資的前十名證券的發行主體沒有被監管部門立案調查或在本報告編制日前一年內受到公開譴責、處罰的情況。 2、報告期內本基金投資的前十名股票中沒有在基金合同規定備選股票庫之外的股票。 3、截至2007年12月31日，本基金的其他資產項目構成如下： ■ 4、截至2007年12月31日，本基金未持有處于轉股期的可轉債。 5、報告期內，本基金權證投資情況如下： ■ 截至2007年12月31日，本基金未持有權證投資。 6、截至2007年12月31日，本公司自有資金持有中海分紅增利混合型證券投資基金份額如下： ■ 六、基金份額變動表 ■ 七、備查文件目錄 1、中國證監會批準設立中海分紅增利混合型證券投資基金的文件 2、中海分紅增利混合型證券投資基金基金合同 3、中國證監會批準更名為中�；鸸芾碛邢薰镜奈募� 4、中海分紅增利混合型證券投資基金財務報表及報表附注 5、報告期內在指定報刊上披露的各項公告 查閱地點：上海市浦東新區陸家嘴東路166號中國保險大廈34層 查閱方式：投資者可于本基金管理人辦公時間預約查閱。投資者對本報告書如有疑問，可咨詢本基金管理人中�；鸸芾碛邢薰�。 咨詢電話：(021)38789788 公司網址：http://www.zhfund.com 中海基金管理有限公司 二○○八年一月二十一日 本期利潤 -55，745，167.61 本期利潤扣減公允價值變動損益后的凈額 36，643，023.43 加權平均基金份額本期利潤 -0.0124 期末基金資產凈值 4，566，961，240.36 期末基金份額凈值 1.0547 階段 凈值增長率① 凈值增長率標準差② 業績比較基準收益率③ 業績比較基準收益率標準差④ ①－③ �、冢� 過去三個月 -0.98% 1.58% -2.53% 1.68% 1.55% -0.1% 序號 資產項目 金額（元） 占基金總資產的比例(%) 1 股票 3，758，462，415.42 81.74 2 債券 219，988，476.32 4.78 3 權證 0.00 0.00 4 銀行存款及清算備付金 512，857，229.13 11.15 5 其他資產 106，924，459.27 2.33 合計 4，598，232，580.14 100.00 序號 證券板塊名稱 市值（元） 占基金凈值(%) 1 A 農、林、牧、漁業 28，993，311.28 0.63 2 B 采掘業 439，452，749.30 9.62 3 C 制造業 1，266，170，790.43 27.73 C0 食品、飲料 174，020，500.00 3.81 C1 紡織、服裝、皮毛 40，186，560.40 0.88 C2 木材、家具 84，041，830.35 1.84 C3 造紙、印刷 45，821，760.00 1.00 C4 石油、化學、塑膠、塑料 95，199，128.94 2.08 C5 電子 2，137，267.58 0.05 C6 金屬、非金屬 458，927，548.76 10.05 C7 機械、設備、儀表 267，024，194.40 5.85 C8 醫藥、生物制品 63，320，000.00 1.39 C9 其他制造業 35，492，000.00 0.78 4 D 電力、煤氣及水的生產和供應業 47，407，461.44 1.04 5 E 建筑業 83，599，347.30 1.83 6 F 交通運輸、倉儲業 195，688，455.36 4.28 7 G 信息技術業 230，986，769.67 5.06 8 H 批發和零售貿易 135，805，577.81 2.97 9 I 金融、保險業 977，041，134.38 21.39 10 J 房地產業 300，615，552.40 6.58 11 K 社會服務業 52，369，873.77 1.15 12 L 傳播與文化產業 331，392.28 0.01 13 M 綜合類 0.00 0.00 合 計 3，758，462，415.42 82.30 序號 股票代碼 股票名稱 數量（股） 市值（元） 市值占基金資產凈值比例(%) 1 601318 中國平安 2，600，000 275，860，000.00 6.04 2 600406 國電南瑞 6，076，770 190，324，436.40 4.17 3 000002 萬 科Ａ 6，060，000 174，770，400.00 3.83 4 000895 雙匯發展 2，950，000 174，020，500.00 3.81 5 601919 中國遠洋 3，800，000 162，108，000.00 3.55 6 600036 招商銀行 3，900，000 154，557，000.00 3.38 7 601088 中國神華 2，000，000 131，220，000.00 2.87 8 600005 武鋼股份 6，600，000 130，020，000.00 2.85 9 000831 關鋁股份 4，008，568 121，299，267.68 2.66 10 600030 中信證券 1，200，000 107，124，000.00 2.35 序號 券種 市值（元） 市值占基金資產凈值比例(%) 1 央行票據 204，991，000.00 4.48 2 可轉債 14，997，476.32 0.33 合計 219，988，476.32 4.81 序號 債券名稱 市值（元） 市值占基金資產凈值比例(%) 1 07央行票據94 96，470，000.00 2.11 2 05央行票據43 59，916，000.00 1.31 3 07央行票據15 48，605，000.00 1.06 4 唐鋼轉債 14，966，561.92 0.33 5 國安債1 30，914.40 0.00 其他資產項目 金額（元） 交易保證金 1，160，000.00 應收證券清算款 100，517，938.04 應收利息 3，671，087.35 應收申購款 1，735，433.88 合計 107，084，459.27 權證代碼 權證名稱 獲得數量 成本總額 獲得途徑 030002 五糧YGC1 500，000 22，770，209.27 主動持有 截止時間 基金份額（份） 2007年12月31日 75，332，480.00 序號 項目 份額（份） 1 報告期初的基金份額總額 4，753，672，187.00 2 報告期間基金總申購份額總額 308，169，455.92 3 報告期間基金總贖回份額總額 731，827，653.90 4 報告期末的基金份額總額 4，330，013，989.02
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