恒豐投資梁淵

　　上周，因市場對美國經濟衰退的憂慮，以及次按危機的持續影響，美股走勢反復疲軟，殃及全球股市繼續低靡。道·瓊斯指數周五收報12099.3點，較前周下跌4.02%；納斯達克指數收報2340.02點，較前周下跌4.10%；標準普爾500指數收報1325.19點，較前周下跌5.41%；富時100指數收報5909.80點，較前周下跌4.71%；德國DAX指數收報7314.17點，較前周下跌5.23%；巴黎CAC40指數收報5092.40點，較前周下跌5.19%。

　　亞太主要市場方面，日經指數收報13861.29點，較前周下跌3.04%；香港恒生指數收報25201.87點，較前周則下跌6.2%。國際商品期貨方面：紐約原油期貨周五輕微收高，因交易商在周末假期前進行空頭回補，為油價提供支持，NYMEX2月原油期貨中斷連續三天的跌勢，結算價上漲0.49%，報每桶90.57美元，較前周下跌2.29%；紐約期金周五在震蕩交投中微幅收高，因美國總統布什的新財政措施———旨在振興經濟的臨時性減稅措施達1500億美元，但對于金市的影響卻十分有限，而股市的震蕩疲軟，則為作為避險投資工具的黃金價格提供支持，期金收高1.2美元，報每盎司881.7美元，較前周下跌1.78%。

　　上周，美國股市可用“慘不忍睹”來形容。盡管，周一因IBM強勁業績暫時緩解了市場對全球經濟衰退憂慮，股市全面反彈，但隨后的四個交易日即被市場恐慌性拋盤所淹沒，道指不僅跌破前期次按危機的低點，且未有任何反彈跡象。標準普爾500指數的表現更為五年來最差。主要原因來自于多方面：其一，花旗集團公布創紀錄的季度虧損。因次優住房貸款和其它高風險債務相關的損失而減記181億美元，并削減派息力度；其二，美林宣布，由于減記115億美元債務抵押債券及次級抵押貸款資產的影響，第四財季凈營收從上年同期的83.9億美元降至負81.9億美元。兩大金融巨頭如此表現更令市場擔心全球信貸危機遠未結束。除此之外，政府公布的12月美國零售銷售數據不甚理想、能源價格高昂和房價下滑，此類經濟數據亦在逐步證實美國經濟步入衰退的趨勢。而周五布什總統公布規模高至1500億美元的減稅等刺激經濟方案后，市場并未作出正面反應，股市反而繼續下跌。可見市場對目前政府的解救方案沒有太大的信心。

　　港股方面，受美國等外圍股市的拖累，上半周同樣出現恐慌性拋售，恒指25000點迅速被擊破，并直逼250天線。不過，隨后的兩個交易日出現大幅上落，明顯有大戶資金回補空頭、逢低建倉跡象。筆者認為，目前市場已呈現超賣，美國次按問題及經濟衰退對香港大多數股份并未形成直接影響，只是心理層面的打擊，再加上業績期即將來臨，多家大型中資金融企業已發出盈利預增，預期對后市有一定支持。從后半段大盤靠穩也可以看出市場氣氛在逐步轉好。本周一，美股因馬丁路德金紀念日休市一天，在沒有外圍干擾的情況，港股有可能繼續反彈至26000點附近。