早報記者 孫曉旭

　　面對內外交困的市場環境，高達1.8萬億元的A股存量資金表現謹慎。與此同時，央行緊縮政策頻出，新股發行節奏也明顯加快，春節前A股市場資金面日益緊張。分析師認為，市場信心不穩之際，資金的趨緊將使A股行情雪上加霜。

　　大盤股發行蠢蠢欲動

　　首發申請獲批兩周之后，中煤能源終于正式啟動了上市發行程序。

　　中煤能源昨晚披露的文件顯示，本次將發行不超過15.25億股A股，回撥機制啟動前網上發行不超過11.44億股，約占發行總量的75%。本次發行初步詢價期為1月21日至1月22日及1月23日，網上申購時間為1月25日，資金解凍日為1月30日。

　　中煤能源預測凈利潤51.05億元，發行后預測每股收益為0.385元。以目前中國神華59倍的預測市盈率計算，中煤能源的A股發行價將在22.75元左右，對應募集資金總額為346.93億元。

　　大盤股發行在臨近年關之際，又露出“大干快上”的跡象。

　　除中煤能源外，發審委還將于1月23日審核全球特大型綜合建設集團之一———中國鐵建股份有限公司（下稱“中國鐵建”）首發28億股A股的申請。不過，按照正常流程，中國鐵建將很難趕在春節前發行。

　　而去年12月26日獲批后一直處于“批而不發”的另一大盤股———將發行15億股A股的紫金礦業則隨時可能進入申購程序。

　　中小盤股節前密集發行

　　與此同時，一批中小盤股票也搶在春節前密集發行。

　　據Wind資訊統計，1月份以來，除中煤能源、紫金礦業以外，已經發行及正在排隊發行的公司數量多達22家，為去年四季度以來新股發行最為密集的一個月。在17家尚未完成發行的公司中，飛馬國際和諾普信等7家公司將于1月21日至28日間完成網上申購，如審批環節順利，江南化工等10家已通過首發審核公司也將于春節前正式發行。

　　根據市場預測，中煤能源以及紫金礦業首發募集資金分別有望達到350億元和150億元，加上17家排隊發行的公司，春節前剩下的短短12個交易日中，新股申購給A股市場帶來的資金壓力將達600億元左右。而去年整個12月，A股市場因IPO流出的資金僅510億元。

　　緊縮政策“升級”

　　困擾資金面的不獨是新股發行，這僅僅是一個縮影。1月25日，存款準備金率將上調至0.5個百分點，此舉將直接回收金融機構流動性1900億元。

　　事實上，在上調存款準備金率之前，央行短期內貨幣凈回籠數額已創下近年來的紀錄。在1月7日至20日的兩周內，央行通過發行票據和以利率招標方式開展正回購操作的方式累計回籠資金達8990億元。為此，申銀萬國分析師高中遠表示，明顯的貨幣政策從緊信號已經發出，A股投資者應輕倉應對。

　　銀行間市場方面，出于對緊縮政策的強烈預期，機構手握現金的沖動明顯加強，這將直接影響二級市場“蓄水池”———一級市場打新資金銳減。

　　解禁股壓力襲來

　　“流動性充裕的情況并沒有改變，新股發行等事項不會對A股資金面構成較大沖擊，市場更擔心的是今年限售股的大量解禁。”萬國測評研究部主管周戎昨天對早報記者表示。

　　Wind資訊統計顯示，以上周五收盤價計算，2008年A股各類限售股解禁總量為1182億股，對應總市值高達2.87萬億元。其中，3月份的限售股解禁規模為全年第二大，對應總市值為4924億元。

　　此外，2008年第一季度限售股解禁量最大的四個交易周全部集中在春節前后。其中，在A股大跌的1月14日開始的一周中，解禁規模為35億股，春節之后第一個交易周的解禁規模為55億股，分別對應市值為1020億元和2221億元。

　　“春節前行情能夠走穩就非常不錯了。”周戎表示，大量限售股解禁都將使A股市場面臨較大的資金壓力。與此同時，美國次貸危機愈演愈烈，國際金融市場動蕩不安，由此帶來的港股大幅下挫對A股形成了明顯抑制。并且，包括中國銀行等金融機構在內，它們受次貸危機影響的大小目前還不確定。這一切都使機構投資者不得不對當前行情保持謹慎。

　　周戎認為，在此情況下，A股市場很難再走出以往的節前行情。

　　世紀證券的看法則是，當前政策調控力度已明顯加大，除貨幣緊縮政策外，調節基金發行節奏、擴容等市場化的手段也會分流市場資金。雖然這些措施對市場長期發展有利，卻會在短期內影響市場走勢。