近年來，中材國際已經從國內行業龍頭迅速成長為全球行業巨頭，也已經成為“中國制造”、“裝備制造”的杰出代表。同時，又處于目前景氣度極高的水泥行業上游，由此而享受著市場份額與行業景氣的雙重回報，公司業績也正處于高速增長的階段。基于公司基本面的狀況，中材國際有望享受到高市場占有率、高行業景氣度、高復合增長率、股本大擴張潛力等多方面的估值溢價，這也是機構投資者高度看好的原因，也預示著該股行情仍有著豐厚的潛力，在長期趨勢上具備了進一步提高的潛質。

　　評級機構評級日期股票評級投資要點EPS （元）估值

　　(元)

　　07年 08年09年

　　公司是全球最大的水泥技術設備及工程供應商，覆蓋國內90%及國外28%的水泥生產線建設市場份額。近年新簽訂單及未結訂單增長較快，這將成為未來收入利潤增長的保證。隨著2007年收購的兩個機械廠的投產擴建，公司水泥設備制造能力預計兩年內可提高60%-70%，國產化率以及自主品牌水泥設備比例的提高，將有助于鞏固毛利率。07-09年公司每股收益年均復合增長率54%，凈資產收益率30%，大大高于國內同行的37%和17%。

　　中銀國際2007/01/16 優大于市1.452.22 2.84 80.00

　　公司是我國水泥工程服務業的龍頭企業，能夠提供從設計、設備制造到安裝的一整套服務。公司上市后，實施兩個發展戰略的轉變：從單一項目服務商向總承包商轉變，從國內市場向國際市場進軍。近三年公司的海外訂單呈現爆發性增長，預計07年公司海外訂單達到170億元左右，全球市場份額基本處于第一位。通過一系列資本運作，中材國際的機械裝備制造能力明顯提升，在國際項目中自有技術裝備比例一般占到全套生產線的55%-90%，隨著公司自身裝備制造能力的提升，公司的海外施工毛利率將從底部逐步回升。

　　安信證券2007/01/13 增持-A1.562.38 2.96 74.00

　　我國新增水泥需求與結構替換需求帶來的新干法生產線在今后5 年內年新增產能至少在5000萬噸，如果以每條5000TDP 生產線造價3.5億元計算，每年對應的市場容量為100億元左右。2007年公司在國際市場上的占有率將超過30%，市場排名有望達到全球第一，國內市場占有率仍將達70%以上。公司上市以來，年復合增長率較高，預計2008年的增幅不低于40％，達到200 億元左右。公司股權激勵方案目前正在孕育中，有望進一步提升管理層做大做強的動力。

　　招商證券2007/01/09 強烈推薦1.402.05 2.55 80.00

　　業績預測與估值的均值（元）1.47 2.2172.78378.00

　　目前股價的動態市盈率（倍）41.6327.6021.99

　　風 險 提 示

　�。�1）全球經濟增長放緩可能對水泥需求產生一些負面影響；（2）公司毛利率呈下降趨勢，拐點暫未顯現；（3）人民幣升值對公司盈利有一定的負面影響。