□西南證券 張剛

　　本周大盤觸及5500點(diǎn)后未能延續(xù)升勢，而是出現(xiàn)較大的跌幅，周三、周四的單日跌幅都在2.6％以上，5400點(diǎn)、5300點(diǎn)、5200點(diǎn)相繼失守，最低一度靠近5000點(diǎn)，直至周五才見跌勢趨緩。從市場熱點(diǎn)看，先是金融、房地產(chǎn)大幅下滑，后來是有色、鋼鐵等藍(lán)籌品種，隨后農(nóng)業(yè)等非周期性行業(yè)也加入了領(lǐng)跌的陣營，市場呈現(xiàn)普遍性下挫。在前四個(gè)交易日的日均成交金額逐日放大，顯示在下跌過程中恐慌性拋盤開始大規(guī)模涌出，周五盡管出現(xiàn)回升，但成交金額比周四縮減三成多，顯示市場對升勢信心不足。

　　新股發(fā)行方面，1月21日達(dá)意隆、飛馬國際發(fā)行，1月22日南洋股份、特爾佳發(fā)行，1月23日宏達(dá)新材發(fā)行，1月28日大立科技、諾普信發(fā)行，均擬在中小板上市。下周一級市場仍沒有大盤股發(fā)行的安排，但前半周的密集發(fā)行會(huì)產(chǎn)生一定的資金分流，后半周有望轉(zhuǎn)好。

　　財(cái)政部副部長王軍表示，今年全國財(cái)政社會(huì)保障工作將努力推進(jìn)醫(yī)療體制改革、事業(yè)單位養(yǎng)老保險(xiǎn)改革和基本養(yǎng)老保險(xiǎn)個(gè)人賬戶三大試點(diǎn)。社保體系的完善，將降低居民未來生活支出的預(yù)期，有助于促進(jìn)消費(fèi)轉(zhuǎn)旺。

　　中國人民銀行宣布，1月25日起上調(diào)存款類金融機(jī)構(gòu)人民幣存款準(zhǔn)備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)。至此，存款準(zhǔn)備金率上調(diào)至15%歷史高位。這是從緊貨幣政策基調(diào)確定后，央行第二次上調(diào)準(zhǔn)備金率。此舉盡管對周期性行業(yè)有利空效應(yīng)，但也意味著一段時(shí)間內(nèi)，貨幣政策不會(huì)再出臺(tái)調(diào)控措施，將使得市場對系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的擔(dān)憂消除，人氣逐步轉(zhuǎn)暖。

　　本周周K線收出帶下影線的長陰線，將之前三周的升幅幾乎全部吞噬，跌至去年12月底的點(diǎn)位，日均成交金額比前一周縮減一成，但維持偏高水平，顯示市場交投較為活躍。周K線失守5周、20周均線，勉強(qiáng)站穩(wěn)10周均線支撐，中期走勢面臨威脅。從日K線看，大盤經(jīng)過連續(xù)快速下跌，已經(jīng)跌至各主要均線之下。均線系統(tǒng)已經(jīng)由多頭排列轉(zhuǎn)為交匯狀態(tài)，呈現(xiàn)震蕩調(diào)整格局的特征，5日均線下穿10日均線，短期走勢轉(zhuǎn)淡。下周前半周申購機(jī)會(huì)較多，市場仍會(huì)遭受套現(xiàn)壓力，而隨著發(fā)行的結(jié)束，后半周伴隨著年報(bào)的披露，投資者的入市積極性有望增強(qiáng)。只要后續(xù)日成交金額保持2000億元以上的水平，中期升勢依然能夠得以維持。