萬國測評 謝祖平

　　滬深兩市股指在經過前期的連續震蕩盤升之后，隨著國內外資本市場環境發生變化，如美國次級債危機、我國央行再度提高準備金率以及發改委進行價格干預等，近日滬深兩市股指出現深幅回落，上證指數最低已經接近5000點，而深圳成指則連續跌破19000點和18000點兩個整數關。面對2008年以來的第一波“寒流”，后市市場將會如何運行呢？本周的專題調查以“春節前的行情還有戲嗎？”為主題，分別從“周三滬深股市大跌，是否標志新一輪調整行情的開始？”、“你認為這一輪調整將持續多久？”、“你預期上證指數的最大調整目標位是多少？”等五方面展開，此次調查合計收到2800張有效投票。

　　新一輪調整行情開始

　　首先觀察上證指數表現，雖然新年以來上證指數在農業、化工以及醫藥等題材股活躍的帶動下出現回升，中小企業板指和深圳綜合指數創出歷史新高，但是上證指數最高僅上摸5522點，正好處于去年10月16日高點6124點和11月1日6005點所構成的壓力線附近，市場在上沖未果后出現調整，后市趨勢將會如何呢？根據“周三滬深股市大跌，是否標志新一輪調整行情的開始？”的調查結果顯示，選擇“是”、“不是”和“不好說”的票數分別為1433票、997票和370票，所占比例分別為51.18%、35.61%和13.21%。從以上投票結果來看，投資者對于近日市場出現回落的性質存在著分歧，但看空者明顯占有優勢，認為近日大跌標志著新一輪調整行情開始的比例超過五成，反映出投資者的心態隨著股指的下跌而發生細微的變化。

　　一周以內結束調整

　　從去年1月份以來的上證指數表現來看，市場總體處于上升過程中，牛市途中調整的時間都相對較短，即使去年10月份以來最大調整幅度超過兩成，但調整時間也不到兩個月的時間，“牛長熊短”的特征顯露無遺。根據“你認為這一輪調整將持續多久？”的調查結果，選擇“一周以內”、“春節前結束”和“將延續到春節后”的票數分別為1597票、707票和496票，所占投票比例分別為57.04%、25.25%和17.71%。根據該項投票結果分析，認為調整將在一周以內結束的比例接近六成，而認為將延續到春節后的比例則不到兩成。不難看出投資者普遍認為此次調整的時間不會延續太長，對指數的運行仍保持相對的樂觀。

　　調整以5000點為限

　　本周上證指數從5522點計算，與周最低點5039點相比，短短4個交易日最大調整幅度已經超過了8.7%，一度將自4778點回升以來的65%的成果抹殺。而深圳成指也一度將自15189點以來成果的44%抹殺，市場短線所出現的調整將會在什么位置結束呢？根據“你預期上證指數的最大調整目標位是多少？”的調查結果顯示，選擇“5200點”、“5000點-5200點”、“4800點-5000點”和“4800點以下”的票數分別為419票、1301票、766票和314票，所占比例分別為14.96%、46.46%、27.36%和11.21%。由于進行此次調查時上證指數未破5200點，從以上調查結果看，選擇最大調整目標位在5200點的比例達到一成半，而即使市場在經歷周四的深幅調整下探5039點，選擇最大調整目標位在5000點至5200點之間的比例仍達到46.46%，投票結果清晰地表明投資者普遍認為股指后市調整的幅度會相對有限。

　　持股心態比較穩定

　　從以上的幾項調查結果看，面對市場突如其來的調整，投資者對市場的運行仍保持相對的樂觀。事實上，根據“你目前的倉位有多重？”的調查結果顯示，選擇“空倉”、“三分之一倉”、“二分之一倉”、“三分之二倉”和“滿倉”的票數分別為316票、328票、274票、492票和1390票，所占投票比例分別為11.29%、11.71%、9.79%、17.57%和49.64%。值得注意的是，選擇滿倉操作的投資者比例接近五成，占有絕對的優勢，而持倉在三分之二的比例也接近兩成，表明目前投資者普遍持倉較重，對后市保有較大的希望。而根據“針對目前的行情，你打算采取什么對策？”的調查結果顯示，選擇“逐步套現離場”、“根據個股情況，調整持股結構”、“逢低吸納”和“保持現狀”的票數分別為332票、781票、848票和839票，所占投票比例分別為11.86%、27.89%、30.29%和29.96%。以上投票結果選擇“逐步套現離場”的比例只有11.86%，選擇積極策略“根據個股情況，調整持股結構”和“逢低吸納”的合計比例達到58.18%，投資者的持股心態比較穩定。

　　綜合以上調查結果，雖然受內外等多重因素的影響，短期滬深兩市股指出現快速回落，投資者認為新的一輪調整開始，但對于調整的時間和調整的幅度普遍認為均有限。目前投資者的倉位普遍較重，對后市樂觀的情緒仍主導著市場，僅有少數投資者表示將逐步套現離場。筆者認為，隨著時間的推移，去年10月16日高點6124點和11月1日6005點所構成的壓力線將繼續下移，將抑制今后股指運行的空間；同時從另一個角度分析，以去年11月28日低點4778點和12月18日低點4812點連線，目前市場的下擋支撐位置在4880點附近；更進一步，去年5月30日與6月20日高點構成的連線對指數也將會起到強支撐的作用。近期上證指數仍將維持震蕩整理，投資者對短期股指保持相對謹慎的態度，在震蕩低點采取逢低逐步吸納的策略，重點關注一些市場定位適中的績優類品種或年報業績預增預盈類個股。