財務分析專家賀宛男

　　銀行股是中國股市高增長的主力軍，是股指突破6000點的中堅。去年三季報14家上市銀行，有可比數據的7家銀行中6家增幅都在50％以上，平均增長超過60％。可年報預增卻姍姍來遲：北京銀行最早、預增50％以上，接著有招商銀行預增110％左右，中信銀行預增100％以上，工商銀行預增60％，深發展預增100-110％，加上已發布業績快報的浦發銀行，凈利潤增長64％，報喜的倒也有六七家了。

　　可是，預增公告并沒有出乎意料的喜訊，如招商銀行預增110％，但前三季已經實增123％；浦發銀行預增64％，前三季已經實增60％，工商銀行預增60％，三季報已經實增65％，深發展預增100-110％，三季報已經實增110％等等。當然，業績預告截止1月31日，不排除以后幾天還會有銀行股出來預增，但縱然07年報還會預增，08年再要有50％以上的高增長可就難了。

　　一個最重要的原因是，這幾年上市銀行的高增長（連工商銀行這樣的大笨象都能增長60％多，簡直難以想像），靠的就是不斷擴大貸款規模和拉大存貸差，而今年央行調控的落腳點就是卡緊貸款規模。報載，工商銀行、建設銀行、中國銀行今年新增貸款額度分別為3650億元、3500億元和2600億元；而工商銀行去年前三季度新增貸款就達4019億元，另據工行07中報透露，去年上半年貸款平均收益率為5.81％，存款平均付息率為1.69％，一進一出就有4個多百分點的凈收益，多增4000億貸款就意味著多增160億利潤。今年貸款規模卡住了，存貸差也有收窄之勢，銀行業還會有這樣的好事嗎？

　　還有一個指標是貸存比，即貸款占存款的比例。央行規定，貸存比最高不得超過75％，吸收100億存款最多只能貸出75億元。前幾年存貸差沒有那么大時，貸存比一般在50％-60％，去年存貸差急劇拉大，銀行使盡招數增加貸款，貸存比高的已接近75％的上限，如中信銀行為73.69％，興業銀行72.31％，民生銀行72.2％。如今存款準備金率已提高到15％，超過70％已經貸出去了，15％要留作準備金，縱然給你額度，能發放出去的貸款還有幾多？

　　既然貸款規模不能增加，就在提高利率上做文章。由于我國貸款利率采取上不封頂下保底的做法（貸款利率最多下浮10％，上浮不受限制），據說一些銀行正在大幅上浮貸款利率，對中小企業的上浮水平達30％左右。這樣做不說黔驢技窮，至少也不是長遠之計，因為中國目前的貸款利率已經不低了。至于中間業務，像去年那樣火爆的理財市場恐怕今年也不會有，銀行的非利息收入還能成倍增長嗎？ （下轉2版）