北京首證

　　兩市本周慣性高開后均呈現極明顯的沖高回落態勢，市場還一度形成放量加速下調之勢，但周五卻縮量企穩回升，市場近日再現升勢的可能由此大增，而運行節奏則很可能會發生重大的變化。

　　一、短調到位，趨勢不改。自去年12月24日以來，兩市雖震蕩上攻并構成較標準的上升通道，但通道上行速率卻較為平緩，所構筑的通道高度分別為180點和550點，周二跳空破位時下軌約位于5370點和18770點，而由此處到周四下探低點的跌幅則約為330點和1320點，即達到形態跌幅的1.8倍和2.4倍左右。不過，兩市自11月29日以來的趨勢線卻并未破壞，該線分別以日均2.4點和49.5點的速度上移，下周三將上行至4870點和17023點，只要這一支撐不破，中期趨勢就不會發生逆轉。

　　深綜指的表現無疑更具有說服力。股指自去年12月中旬開始加速上行，通道上行速度由此前的每周37.5點提升到63.3點，而周三破位后的量度跌幅則定格在1467點，始于去年12月的原始上升趨勢也上行至1453點，周四下探低點恰好是兩者的平均值。不過，值得注意的是，破位時位置即1557點對短線回升可能會構成一定反壓，且原始上升趨勢線下周將上行至1490點左右，此處與周五低點能否構成有效的支撐也就值得多加留意，換言之，深綜指目前可能已處于“不進則退”的境地！

　　二、運行節奏顯示“先慢后快”可能很大。兩市大盤在短短三天內便回調了此前一個半月來最大漲幅的近65%和44%，其下跌速度之快對市場勢必會造成較大的負面影響。由證券市場的一般運行規律來看，下跌往往都明顯快于上漲的速度，“急調慢漲”決不是牛市所獨有的專利。股指運行速率變化大多是快慢交替出現的，這很可能預示近日兩市的回升將會相對較慢些，某種意義上說，也是市場信心完全恢復需要時間的一種必然反應。同時，大盤特別是表現最強的深綜指的趨勢線上行速度又相當快，這在一定程度上也會迫使市場在春節前再現一次加速運行。

　　三、量能變化值得關注。無論從日成交額判斷，還是由以周為單位的日均成交額看，兩市近一年多來持續放量的時間極少會超過四個時間單位，而周五的縮量則使這一紀錄依然有效。去年以來量能構筑的上升通道由此也被擊穿，其市場意義便具有了兩面性：就短線而言，縮量回升說明量能不支持持續回升或限制短期漲幅，表明市場信心尚未完全恢復；對中線來說，它卻使得陰抱陽的周線組合大打折扣，并且很可能將成為近日再現震蕩回升格局的一種重要的征兆。

　　近日全球股市紛紛大幅回落，頭部形態比比皆是，這似乎也是兩市近日急速下調的一個原因。但客觀的說，深滬兩市整體表現依然是十分強勢的。而僅就技術走勢來看，近日下調還是遲到的。結合盤面看，藍籌特別是通信等表現相當強勁，但此前表現強悍的農林牧漁、化工化纖等陷入整理態勢中，說明市場熱點持續能力仍相對較差。近日兩市震蕩回升可能雖不斷加大，但熱點轉換卻大大增加了投資者選股的難度。