基金砸盤 私募調倉 散戶彷徨

　　□本報記者 賀輝紅

　　昨日A股再度大跌近140點，上證指數最多時跌去近250點，一時間恐慌性拋盤席卷而至。分析人士認為，A股暴跌主要是受外圍因素影響，同時也是對近期漲幅的一個階段性修正。但從目前A股所處的發展環境來看，這種“非理性逃跑式”暴跌不會成為行情的轉折點。

　　基金緣何成砸盤主力

　　雖然目前無法從基金經理的口中證實公募基金近期在出貨這一事實，但從近四個交易日的行情看，上證指數累積下跌6.07%，其中基金重倉股是下跌主力。來自牛網軟件的統計顯示，基金重倉股板塊金融行業大跌7.44%，房地產行業跌7.06%，石油行業跌6.82%，鋼鐵行業跌6.7%。

　　私募基金經理亦表示，近期行情是公募基金出貨引起的。七月投資的趙文指出，私募基金只是在調倉，并未做出出貨選擇，而從行情看，明顯是公募基金在出貨。挺浩投資的康浩平直言，公募基金被花旗的巨大損虧嚇怕了，進而做出了出貨選擇。上海的陳曉陽也表示，私募基金只是換倉而已，絕對沒有出貨，趨勢仍未發生改變。

　　分析人士認為，基金采取如此行為有以下三點原因：首先，外圍股市的動蕩不安，促使基金經理拋售含有H股的A股，而這些A股大多是市場上的核心權重股；其次，基金贖回導致一些被動減倉；第三，年報當前，基金需要進行一些戰略性調倉，特別是一些新基金目前還處在面值以下，基金可能利用老基金的撤退，掩護新基金繼續建倉。

　　非理性下跌不改向上預期

　　美國市場近期出現大幅下跌，在一定程度上拖累了新興市場的表現，特別是香港市場。從香港股市來看，昨日之前，港股連跌五個交易日累積下跌達10%，目前存在短線反彈的強烈需求。從技術面來看，昨日恒生指數回補了九月份留下的技術缺口，而近期的持續下跌也使得港股在技術上嚴重超賣，且多只個股跌近年線附近，應獲得強力支撐。從消息面來看，外圍業績數據和經濟數據將趨于平靜，對于大行的虧損，經歷花旗事件后，投資者的心理承受力也相對加大。國海證券首席分析師鐘精騰表示，本輪A股下跌主要是受外圍股市影響，在此前提下，若港股走強將給A股帶來反彈預期。

　　從A股估值方面看，核心藍籌股的估值水平并不高。數據顯示，銀行股08年的市盈率僅為23.2倍，鋼鐵為19.5倍，房地產為33.9倍，石油化工26.3倍，而這些板塊近兩個月的表現低迷，從去年11月17日到昨日收盤，石油行業下跌10.06%，金融行業下跌4.49%，房地產板塊僅漲0.08%。從業績增長來看，核心權重股的業績一直被市場寄予很高期望。分析認為，核心權重股經過近兩個月的洗禮有望迎來一波反彈，而這類股票的走好對市場將形成強大支撐。

　　從國內流動性方面看，由于人民幣升值預期仍十分強烈，外圍核心地區流動性的相對萎縮顯然在短期內無法影響到A股市場，而受國際貨幣環境影響，國內加息空間亦有限。此外，海通證券認為，雖然準備金率一再提高，但這只是抑制通脹的一種手段，而非針對股市，并不會改變流動性過剩的格局。