⊙本報記者 許少業

　　在周邊市場暴跌的影響下，全球投資者人心惶惶，A股市場也難幸免，滬深股市連續三天放量急跌，市場上更是充斥著大C浪調整開始的論調。那么，究竟該如何理解目前市場的調整？

　　從大跌的原因上看，不外內外因兩條。外因上，在次貸危機的波及下，包括港股在內的周邊股市幾乎全線下跌，由于H股和A股價差的拉大，使得部分AH股的估值壓力凸顯，導致主流資金減倉較為堅決。內因上，宏觀經濟數據即將公布，CPI同比增長數據可能繼續高企，新的調控措施出臺對銀行和房地產板塊影響相對較大；由于銀行、地產板塊在股指中的權重占比較大，直接拖累大盤這幾天走得很難看。

　　從滬深股指的運行節奏來看，近1個多月表現最強的中小板指數和深證綜指均已創出歷史新高，所以，對行情的性質研判上就不能簡單地以反彈來看待。而中小板指數和深證綜指最近2個交易日的調整幅度相對較小，理論上可視為對前期突破后的回抽確認。同時，上證綜指和深證成指均逼近前期密集成交區，在解套盤和獲利盤的雙重夾擊下出現快速回落，并不能作為行情結束的一種判斷依據。從牛市市場的特征來看，急跌慢漲一直是主基調，在宏觀面、政策面以及資金面尚未發生逆轉之前，得出A股市場開始大C浪調整的論斷，肯定有點站不住腳。

　　即便是本輪表現最弱的上證綜指，如果把本輪行情的幾個低點(2541點、3563點、4778點)畫一條上升趨勢線，則可發現昨天上證綜指的調整低點正好落在該線上附近，在該趨勢線有效失守之前，大C浪調整無從談起。而昨天午后開始出現的盤中反擊，可視為多頭開始了“生命線保衛戰”。

　　再從近期市場的主流熱點來看，“八二現象”中市場的熱點是期貨、奧運、化工、農業等板塊，而銀行、房地產等權重品種股仍然處于去年10月以來的中期調整中。雖然周四大跌中農業、化工開始出現較大跌幅，但從歷史上看，一個強勢熱點板塊的見頂，并非一個回合的較量就能見分曉，最悲觀地看，多空的拉鋸戰還會持續。

　　而對大盤走勢起主導作用的權重品種，短期內繼續大幅殺跌的可能性很小，周四午后部分地產股率先強勁反彈，已經反映出主流資金蠢蠢欲動的心態。以銀行、地產為例，雖然宏觀調控趨緊，但這些上市公司的基本面并沒有惡化，不少龍頭型企業的盈利狀況去年、今年和明年仍可能保持高速成長。從長期來看，決定技術面趨勢的依然是基本面的因素。

　　所謂底部是嚇出來的，頂部是吃出來的。在投資大眾一片恐慌的時候，市場離短期底部已經不遠了。