一種是高價追入的股民被嚇壞了，不知怎么辦。另一種是在去年數(shù)次大調(diào)整中被震出場的股民，正興高采烈地撿便宜貨。

　　昨日的確是出現(xiàn)恐慌性拋售。近日創(chuàng)新高的地產(chǎn)股，如新地、地鐵和中電等等都遭到拋售。大部分股民一遇上大調(diào)整，首先想賣掉的就是有錢賺的股票，套牢的股票則不舍得賣。

　　去年數(shù)次大調(diào)整，我有兩次提出恒指跌破24000點為大撤退點。這個看法至今未變。昨日，我在專欄中只不過再增加了另一個大撤退的條件，即出現(xiàn)一浪低于一浪的走勢。

　　今年年初，我向大家報告了個人組合，這個組合，其實比去年投資的品種數(shù)目少很多。去年10月，當(dāng)恒指向上突破我自創(chuàng)的“曾氏指標(biāo)”的頂后，我就開始調(diào)整投資組合，清除非核心股。昨日再進行一輪清理，把所有的資源股清理掉。這其中包括一些金屬股和內(nèi)地銀行股。同時，把港交所的股份也大量減持。

　　我投資股票捕捉的是大周期與長線投資。入市的時間很重要。入市要入得早。要在牛市初期入市，然后耐心地持有。同時堅持不追高的原則。牛市到了后期，則要做短線投機和發(fā)現(xiàn)好的新股。洛陽鉬業(yè)、中煤本來是近一年來較好的新股，但是股價升得太快，在跌市里面對的沽售壓力也相對比較大。所以，昨日我把這些股票全部清理掉。

　　現(xiàn)在，我手上的現(xiàn)金與股票的比例是4：6。到了下個月，我會收到去年在新加坡賣掉一套住宅的錢，那么現(xiàn)金與股票的比例將變成6：4。當(dāng)然，這是假設(shè)股價不便。

　　持有這么多現(xiàn)金，會不會手癢？從2000年至2003年，我也持有過許多現(xiàn)金，如何應(yīng)付手癢的問題？當(dāng)時，我處理現(xiàn)金的主要去處是買外幣。歐元、澳元、加元和新加坡元都有。其中以歐元為主。美元經(jīng)濟衰退就不得不減息，減息的結(jié)果就是美元貶值。現(xiàn)在我多了一個幣種選擇，那就是人民幣。人民幣還有上升的趨勢，風(fēng)險接近零。只可惜香港的銀行人民幣存款利率太低。要得到較高的存款利率，就要到深圳開戶。

　　此外，我還靜心等待匯控公布業(yè)績。如果業(yè)績非常差導(dǎo)致股價大跌，我會考慮增持匯控。我投資匯控已經(jīng)17年，至今仍然覺得這是一只值得超長期持有的股票。持有現(xiàn)金，就是為有目的地撿一些便宜貨作準(zhǔn)備。

　　(作者為香港城市大學(xué)MBA課程主任)