港股持續下跌，連續五日的跌勢令恒生指數跌幅逾3000點，25000點關口已失手，這是典型的沽貨套現格局。重磅藍籌股輪流被拋售，繼早前的匯豐控股及港交所后，昨日已蔓延至中資金融股，此板塊之走勢再度令人憂慮。

　　另外，筆者又留意到石油股的沽盤亦逐步涌現，中石油或許會回試股神巴菲特沽貨之水位，即11港元至12港元。

　　恒指在過去數月的走勢，出現了輪流派發的現象，大市表面在一些有主題炒作的股份掩映之下，來一個“暗渡陳倉”。小投資者可能見到恒生指數沒有出現什么危險訊號，但手中持有的股份已在不經不覺之間出事，這現象可稱之為“溫水煮青蛙”。

　　在減息的憧憬下，近期有不少投資者涌向息口敏感的地產股，新地預期市盈率高達30倍、恒地27倍，信置23倍，股價已屬偏高。當其它股份已大跌之后，資金若要再沽貨套現，首選自然是地產股。現時若仍持有地產股的投資者，趁有錢賺還是沽之可也。

　　重磅股輪流被洗倉，拋售潮在上周已輾轉蔓延至港交所，其股價已跌至170港元水平。其實當中的道理很簡單，港交所市盈率極高，而港股近期的成交又萎縮，加上特區政府高調入股，激發了市場的盲目樂觀情緒，令股價非理性上升，自然要作出修正。

　　中資銀行股上周略有反彈，又激起了炒家的斗志，結果只是曇花一現，相信短期內“六行三保”又將再度成為沽售對象。三保的走勢較差，相信會接力向下，而六行中仍以中行、工行及交行較為弱勢。

　　股市為何跌得這般厲害？這是筆者近日經常要回答的問題。

　　其實，所有問題早已存在于市場，只是大部分人仍然不以為然罷了。

　　大家見早前大市上升，便認為什么風險因素也不用理會，就算連基本因素已變得很壞也不知道，更不會相信9至10月份之升市就是大戶為了要沽貨、派貨而升。股市為何跌得這般厲害？就是因為9-10月升得這般厲害，若當日不升得這么急，今日就不會跌得這么深。

　　大市跌至現階段，已陸續有小投資者開始感到不安或不知所措。其實形勢非常明顯，在資金短絀及機構投資者相繼套現的情況下，難望短期扭轉劣勢。

　　筆者曾不斷提醒投資者增持現金，無奈市場情緒及股評的主流令大家摒棄風險。現在來看，大家應該明白，“少賺”起碼不用輸，真正的大輸只會是不懂得急流勇退。事到如今，筆者只寄語大家：“悟以往之不諫，知來者之可追；實迷途其未遠，覺今是而昨非”。投資策略應審時度勢，不能盲目因循。（沈振盈）