⊙本報記者 陳建軍

　　融資無門的房地產上市公司再次相中了久違的信托。昨天宣布通過信托融資10億元的招商地產，很可能再次拉開繼定向增發、公開增發和公司債之后的“第四種融資”競賽。

　　招商地產董事會昨日表示，擬與上海國際信托有限公司設立資產支持信托，信托品種為期限不超過3年的10億元資金。通過信托進行融資，無疑是招商地產應對近期資金鏈繃緊的一個最新舉措。在此之前的2007年12月11日，大股東招商局蛇口工業區有限公司通過招商銀行新時代支行向招商地產提供了2億元的一年期委托貸款。更早些時候，招商地產已經以同樣的方式取得了3億元一年期委托貸款。2007年8月10日，招商地產全資子公司香港瑞嘉投資實業有限公司向蛇口工業區全資子公司達峰國際股份有限公司4分次借款2400萬美元。由于每次融資的資金量都以億元計，因而招商地產2007年12月28日減持ST中農4198834股所獲近3600萬元現金，相形之下就顯得相當的微不足道。

　　在宏觀調控不斷升溫的背景下，房地產上市公司資金鏈告急的絕非招商地產一家。泛海集團昨天宣布再次通過減持民生銀行14479.2萬股，所獲20多億元資金是否用于泛海建設的地產項目目前還不得而知。由于原來的定向增發方案中向機構投資者的現金增發被意外取消，泛海建設存在幾十億元的資金缺口，因而一度讓投資者將兩者聯系在一起。此前，泛海集團稱自己去年11月減持民生銀行所得19.11億元主要用于“民生公益事業基金會”和增資民生證券、投資組建再保險公司等。

　　雖然目前還只有招商地產等少數公司通過信托進行融資，但這很可能是房地產上市公司新一輪融資競賽的開始。在此之前，房地產上市公司圍繞定向增發、公開增發和公司債進行了三輪融資競賽。但由于公司債競賽剛剛開始就遭遇宏觀調控升溫，以致迄今只有金地集團一家的公司債獲得中國證監會有條件通過。房地產業被納入信托是從2003年6月央行出臺的121號文件開始的，隨即成為房地產企業2004年和2005年融資的一個重要品種。隨著股權分置改革全面推開而啟動的“新老劃斷”，房地產企業紛紛借道股市進行融資。整個2007年，房地產上市公司通過IPO、公開增發、定向增發和配股等方式累計募集資金遠遠超過1000億元。由于有上百家房地產企業進行了借殼上市，在其它融資途徑悉數遇阻的情況下，它們未來選擇信托進行救急融資很容易成為首選。

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