□法興證券(香港)有限公司董事 李錦

　　港股昨日跟隨美股出現大幅調整，現階段市況較為不穩，投資者在選擇權證時宜較為小心，應控制倉位。

　　在揀選權證條款方面，由于不同條款的權證具備不同的特性，可配合對正股不同的看法或個人投資取向。比如愈價外的權證，實際杠桿會愈高，但時間值損耗亦會較高，如認為正股短期內會急升，價外證可提供較高的回報；相反，價內證實際杠桿較低，時間值損耗則相對輕微，如投資風格屬于保守型的，杠桿較低的貼價或價內權證不失為理想選擇。

　　最近市場焦點在美國的利率走向，對地產股抱有一定憧憬，以下筆者試分析地產股新地及長實的權證形勢。先從資金流向方面分析，近期長實及新地認購證持續有資金流入，截至執筆時止，長實認購證的街貨（市場持貨量）比年初上升了4.2億份，增幅約47%，新地認購證街貨上升了6.1億份，增幅約72%。

　　再從選權證方面探討，由于兩只地產股的權證需求不像中資股權證那樣大，成交大多只集中在四、五只權證身上，而且當中多數是一些有較多街貨的權證。以新地權證為例，兩只比較活躍的認購證街貨均超過5成，如街貨持續上升至較高水平，例如超過8成，投資者便要留意市場力量可能已開始主導這只權證的表現。

　　其實，只要揀選有信譽的發行人，就算權證沒有成交，發行人亦會穩定地為權證提供報價，買賣一樣相當容易。而選證方面亦更有彈性，可以篩選出條款最合適的權證，無須被市場牽著走，只懂得選擇成交活躍的而忽略了條款的重要性。