□本報記者 龍躍

　　受周邊股市再度暴跌拖累，A股市場昨日出現(xiàn)深幅調(diào)整，結(jié)束了近一個月的、與周邊市場走勢明顯背離的“獨舞”行情。分析人士認為，在美國經(jīng)濟走軟以及外圍市場繼續(xù)下跌等不確定預(yù)期的影響下，A股可能會重新步入劇烈震蕩階段。

　　“獨立”行情結(jié)束

　　滬深大盤昨日雙雙出現(xiàn)深幅調(diào)整。其中，滬綜指下跌2.81％，收報5290.61點，不僅跌破了5300點整數(shù)關(guān)，而且創(chuàng)出去年11月22日以來的最大單日跌幅。

　　對于昨日市場大跌，投資者可能會尋找到不同的解釋，包括估值過高、宏觀調(diào)控預(yù)期加大等。但分析人士認為，市場調(diào)整的最主要原因可能在于，前期A股獨立于周邊市場的反彈行情并不具備長期持續(xù)性，而周邊市場日前的再度暴跌導(dǎo)致了本輪脆弱反彈的結(jié)束。

　　與周邊市場對比不難發(fā)現(xiàn)，從去年12月中旬開始，A股市場的走勢呈現(xiàn)出明顯的“背離”特征。但是，在中國經(jīng)濟與全球經(jīng)濟聯(lián)動密切、資本市場聯(lián)系愈發(fā)緊密的今天，A股市場過分的“特立獨行”無疑是很難持續(xù)的。事實上，雖然指數(shù)近期持續(xù)反彈，但代表A股市場根基的大盤權(quán)重股始終處于低迷狀態(tài)。周邊股市日前破位下跌的走勢徹底終結(jié)了A股的獨立行情。1月15日，美國道瓊斯指數(shù)下跌了2.17％，基本確立了“破位”格局。受其影響，日經(jīng)225指數(shù)昨日下跌了3.35％。與A股市場聯(lián)系最緊密的香港恒生指數(shù)、國企指數(shù)昨日更是分別暴跌了5.37％和6.56％。

　　預(yù)期不明加大振幅

　　從未來走勢看，昨日的下跌或許是A股市場重新進入大幅震蕩階段的標(biāo)志。市場人士認為，美國經(jīng)濟的不確定性以及外圍市場繼續(xù)下跌的可能性，將導(dǎo)致現(xiàn)階段A股投資者預(yù)期陷入混亂狀態(tài)，而這將對指數(shù)構(gòu)成顯著的壓制作用。

　　美國經(jīng)濟增長放緩甚至衰退將對中國經(jīng)濟產(chǎn)生重大影響。據(jù)中投證券統(tǒng)計，不包括轉(zhuǎn)口到美國的產(chǎn)品，每年中國出口到美國的占比大約有20％左右。如果對美出口因為美國經(jīng)濟放緩而下降，那么無論是我國的經(jīng)濟增長，還是企業(yè)業(yè)績的增長速度都可能明顯降低。具體到股市而言，A股公司2008年的業(yè)績增速有下降的可能。

　　從周邊股市看，無論美國還是香港股市，目前都存在繼續(xù)破位的可能，而這種可能的存在對A股市場的影響有二：

　　一是周邊市場的進一步下跌有可能繼續(xù)對Ａ股投資者產(chǎn)生心理影響。在流動性支撐上漲的現(xiàn)階段，投資者情緒的波動將對行情走向產(chǎn)生十分重要的影響，一旦受外圍市場恐慌情緒感染，A股深幅調(diào)整的一幕很可能重現(xiàn)。

　　二是周邊市場下跌，特別是香港市場下跌，有可能導(dǎo)致A股市場估值中樞下移。據(jù)Wind資訊統(tǒng)計，除中國中鐵以外，建設(shè)銀行、工商銀行、中國石油等含H股的權(quán)重股目前的A股溢價率都在70％以上，一旦相關(guān)H股出現(xiàn)持續(xù)下跌，那么上述A股權(quán)重股的股價自然會受到影響。

　　由此可見，雖然目前仍然沒有看到A股牛市的基礎(chǔ)已經(jīng)出現(xiàn)動搖的跡象，但在外部因素初步明朗前，投資者的預(yù)期很可能處于混亂狀態(tài)，而這必將導(dǎo)致多空分歧進一步加大，進而加劇市場短期波動的幅度。