□天信投資

　　外圍股市的持續(xù)下跌終于對(duì)A股市場(chǎng)產(chǎn)生了明顯影響，滬深兩市周三均跳空低開并大幅殺跌，大盤藍(lán)籌股呈明顯領(lǐng)跌態(tài)勢(shì)（滬市前20大權(quán)重股無一上漲），房地產(chǎn)股占據(jù)跌幅前列。大市值個(gè)股持續(xù)殺跌且跌勢(shì)急劇擴(kuò)大，資金有再度離場(chǎng)的跡象。

　　外圍股市受累次貸危機(jī)

　　美國(guó)最大銀行花旗集團(tuán)日前公布，受累于近180億美元的次貸相關(guān)資產(chǎn)沖減，該行在去年四季度巨虧98.3億美元，為花旗有史以來最大的季度虧損�；ㄆ煸庥鍪飞虾币娞潛p，加上美國(guó)周二晚出臺(tái)的去年12月份零售銷售降幅大大超出預(yù)期，使得投資人對(duì)美國(guó)金融業(yè)和整體經(jīng)濟(jì)的前景愈加擔(dān)憂。受此影響，周二美國(guó)三大股指全線大跌。

　　本周還將有美林、美洲銀行等華爾街金融機(jī)構(gòu)將陸續(xù)公布年報(bào)，會(huì)再次宣布大量沖減資產(chǎn)的消息。而除次級(jí)貸相關(guān)資產(chǎn)大幅縮水以外，金融機(jī)構(gòu)的相關(guān)優(yōu)先級(jí)貸款也遭遇風(fēng)險(xiǎn)，銀行因此會(huì)有更大的資產(chǎn)減值。

　　大盤藍(lán)籌股受累H股

　　觀察2007年10月份以來A股市場(chǎng)的表現(xiàn)，可以明顯感覺到次貸危機(jī)的負(fù)面影響。尤其是金融股一直表現(xiàn)欠佳，國(guó)內(nèi)投資者已經(jīng)對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)產(chǎn)生一定擔(dān)憂。股指可能會(huì)出現(xiàn)較大級(jí)別的調(diào)整。

　　外圍股市對(duì)A股的壓力主要體現(xiàn)在A、H股的溢價(jià)上。昨日恒生A、H股溢價(jià)指數(shù)收?qǐng)?bào)208.06點(diǎn)，大漲3.46%，顯示當(dāng)前A股股價(jià)平均比H股溢價(jià)108.06%；A股相對(duì)于H股的溢價(jià)率繼上周三度創(chuàng)出歷史新高后，本周連續(xù)三個(gè)交易日再創(chuàng)新高。當(dāng)日A、H股雙雙大跌，但是H股跌幅仍遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于A股。顯然，這將對(duì)大盤股為主導(dǎo)的A股指數(shù)構(gòu)成明顯壓力。

　　小盤股雞犬升天埋下隱患

　　同時(shí)，漲幅較大的小盤股亦受到獲利盤的沖擊。統(tǒng)計(jì)顯示，本輪行情以來，農(nóng)業(yè)、化工、中小企業(yè)板塊的平均漲幅分別達(dá)到50%、40%和37%，整體估值水平已趨于合理甚至過高（農(nóng)業(yè)股去年的平均市盈率超過100倍，中小企業(yè)板塊的平均市盈率超過90倍，化工股也接近60倍），短期繼續(xù)整體上揚(yáng)空間有限。而不少缺乏基本面支持的個(gè)股股價(jià)也雞犬升天更為調(diào)整埋下了隱患。

　　基本面因素同樣不支持相關(guān)板塊的進(jìn)一步上漲。國(guó)家發(fā)改委日前決定啟動(dòng)臨時(shí)價(jià)格干預(yù)措施，對(duì)象主要是成品糧及糧食制品、食用植物油、豬肉和牛羊肉及其制品、牛奶、雞蛋、液化石油氣等重要商品，該措施預(yù)計(jì)對(duì)農(nóng)業(yè)股的炒作有短線降溫的作用。

　　關(guān)注進(jìn)一步緊縮措施

　　另外，對(duì)于進(jìn)一步緊縮政策的出臺(tái)也是投資者需要關(guān)注的。央行在近一周內(nèi)連續(xù)公開操作，回籠資金近5000億元，至截稿時(shí)又見央行再次上調(diào)存款準(zhǔn)備金率0.5%的措施出臺(tái)，此一措施究竟會(huì)給市場(chǎng)帶來多大的影響尚待觀察。

　　就短線而言，建議投資者關(guān)注60日均線（今日5271點(diǎn)）和前期小雙底頸線位（5200點(diǎn)）的支撐力度，多方能否成功守住這一重要技術(shù)位將決定大盤的中期走向。具體操作上，建議投資者控制好倉位；“輕指數(shù)、重個(gè)股”，注意板塊輪動(dòng)，以高拋低吸為主。