一直陷入停滯狀態的S上石化股改進程，突然又有了新的進展。在第一套股改方案被中小投資者否決以后，時隔一年，S上石化的大股東中石化于近日又給出了第二套股改方案。其方案與第一套被否決的方案相比，幾乎沒有任何區別。大股東憋了一年，最后僅僅是拿出與當初被否決時幾乎一模一樣的方案，中小投資者當然不同意。他們紛紛抱團，要求再度否掉上石化的股改方案。

　　小股東欲聯手二度反對S上石化股改方案

　　朱益文是一位S上石化的小股東，在接到S上石化再度股改的消息后，專程從北京趕往上海來參加S上石化的股改大會，行使自己的股東權利。朱益文告訴記者，他不能接受S上石化的股改方案，原因有兩點。“他拿出一年多前被否決過的,完全一字沒有改變的方案出來,我認為這是對流通股股東的極大的不尊重.。第二，它對后市沒有任何保障,你想,這個后市是炒預想,炒預期的,尤其價值投資,它是看后市的空間,后市沒有保障的情況下,我們肯定是不能讓他通過的。”

　　朱益文認為，S上石化給出的10送3.2股的配送比例，雖然表面上高于10送2.6的市場平均水平，但是由于S上石化非流通股與流通股股數之間存在著懸殊比例，導致配送的實際送出率并不高。因此，股東獲得的利益還會低于市場平均水平。另外，由于許多投資者是出于對上石化被中石化私有化的預期，才買入上石化的，但是這個預期一直沒有得到大股東中石化的回應，上石化二級市場的股價也一跌再跌，朱益文和其他股東要求中石化給出一個說法。

　　朱益文決定，將聯合其他中小股東，在下午的股東大會上對S上石化的股改方案投反對票。對于投票結果，朱益文顯得很有信心。“估計否掉的可能性有80%。”朱益文這樣告訴記者。

　　小股東的勝利

　　就這樣，S上石化的股東朱益文懷著滿滿的信心，與其他流通股東一起，奔赴了S上石化的股東大會，

　　神色緊張的警察，成堆的保安，如此大的場面，無不顯示出S上石化對于此次股東大會的重視，也彰顯了會議前緊張的氣氛。下午2點半，股東大會正式開始，S上石化的董事長與其大股東中石化的董秘分別在股東大會上發了言。他們堅持了自己的股改方案。

　　在自廣東的S上石化股民牽頭人陳志靈是作為第二個流通股股民代表上臺發言的，“中石化和上海石化太吝嗇了，就是不舍得向中小流通股股東讓利。”陳志靈向記者表示，“這種態度當然得不到我們小股東的支持。”

　　在現場,中石化董秘陳革公開表態，“如果你們3.2不同意的話,看下次3.2我給不給你們。”

　　現場的小股東大多投反對票,根據不完全統計,投反對票的小股東達到383個,而這個數字幾乎是參加股改大會的流通股股東總人數。

　　會議進入了投票階段，場面也一度火暴起來，一些投資者因為不滿上石化的態度，與現場的工作人員發生了一些爭執。最終，會議結束了現場投票，S上石化董事長戎光道宣讀了現場投票結果。

　　“流通A股股東表決情況，同意的2.6萬股，反對的726萬股，棄權的8.21萬股，同意的股東，占出現現場會議表決權的流通A股股東總數的0.42%。”隨著S上石化董事長戎光道念出最后的投票結果,現場小股東響起了熱烈的掌聲。

　　根據股東大會條例，只要流通股股東的反對票超過三分之二,這次股改方案將不得通過。而現場726萬比2.6萬的懸殊票比，也基本宣告了S上石化的第二套股改方案的死緩。果然，第二天，所有的票選結果統計完畢。共有9361.86萬股的贊成票，25454.97萬股的反對票，76.3萬股的棄權票。同意票占總票數比例僅26.83%。至此，上海石化股改第二次方案正式宣告流產。

　　戰斗會持續

　　時隔一年，上海石化的拖延戰術始終還是沒有對中小投資者奏效。作為最后一家沒有股改的央企，上海石化承載著太多的壓力。有來自中小股東的，有來自大股東中國石化的，而雙方利益的博弈始終沒有找到一個最佳的契合點。會后， S上石化的大股東代表，中國石化董事會秘書陳革與小投資者的代表朱益文，分別接受了《財富中國》記者的采訪。從雙方的態度來看，S上石化的股改之路依舊崎嶇。

　　“剛才我已經講10送3.2 再加上 6年不減持，幾乎是白送你3.2，我不要你這個流通權。第二，整合子公司，我們多次講過，這是我們的長遠策略，這條策略是不會變的。我們會繼續堅持，但是什么時候整合，怎么整合，那我一定要根據我個人的財力去想，還有我自己的機會和時機，還有整合的效應。”

　　10送3.2的對價方案不會調高，私有化預期要視情況而定。面對投資者的當面質問，中石化董秘陳革始終反復堅持著自己的底線。而小股東代表朱益文則不再死死要求大股東給予高對價，而是強調了大股東加強對后市的保障。 “對價這一塊,可能這個調整的幅度,根據它的央企的這個背景,可能不會太大,這一塊我們要求也不是太高,我們要求的是對后市的保障。”

　　朱益文表示，隨著股改方案的一改再改，致使S上石化的股價也跟著動蕩。中小投資者在二級市場上也蒙受不少損失。其實，股改方案的拖延，對于雙方來說，是個雙輸的結果。他希望S上海石化能夠盡快給出是否私有化的答復，這樣對于穩定股價，可以起到相當大的作用。

　　專業人士：可能會有5%—10%的回調空間

　　這是一場沒有硝煙的戰爭，同時，可能也是一場雙輸的結果，如果拖下去，對于雙方都是一場消耗戰，而對于投資者而言，跌跌不休的二級市場股價，正是他們怨氣的根源。這次股改未能通過，未來的走勢，存在著很大的不確定性。

　　截至16日的早盤,上海石化H股1月16日早盤顯著走低，現跌7.49，報3.83港元；而照業內分析師的看法,17日A股開盤以后,A股的股價也不會幸免于難,股改方案遭否，拖累股價。 上海石化成為上證50唯一一個沒有股改的釘子戶。

　　國信證券首席石化分析師李晨認為，S上石化目前的17塊左右的股價，是被私有化的預期給炒作起來的，已經存在著高估。“你考慮一下，如果沒有私有化概念,可能很多股東,小股東可能不會買上海石化這只股票,對不對?可能它也知道,上海石化這只股票,07年業績也就一毛多一點,而現在股價是十六七塊,并不是很便宜,而是相當得貴。”

　　李晨分析，S上石化被私有化的預期可能性很小，投資者最好逢高減磅，而這一觀點，也得到了國都證券策略分析師高衛民的贊同。“它在第二次股改動議之前，股價有過一波小幅的拉升，他應該還有5%-10%的這樣一個調整空間，到它前期調整的低位這樣一個位置。”

　　兩人均表示，從長期來看，S上石化的股價走勢還要繼續關注其公司的基本面，對于中石化新的對價方案，以及私有化時間表的出臺，投資者要密切關注。