從4800點開始的反彈行情，其半分位在5450點，目前股指正好運行在這個區間，這也是慢牛爬坡的窄幅震蕩區間，在5500點上方明顯存在較大的技術壓力，因此股指技術性調整的目標應回檔到0.382的位置，簡單計算是5290點一線。

　　股指調整的壓力主要來自兩方面：一是指標股，其中以含H股的A股壓力較大，一方面美國股市連續走低，全球股指全線低迷，港股也不得不低調一些；而A股的跨年度行情開展得如火如荼，必然對相關個股有所帶動，所以港股出現罕見的橫盤整理。但久盤必跌，雖然前天美股技術性反彈，而昨天港股繼續下行，表明弱市格局正在初步形成，這對于已經擴大的A股和H股之間的差價必然會造成一些影響，含H股的A股特別是指標股紛紛走低，對指數造成較大的壓力。2008年1月3日、1月8日和1月10日均出現了回籠資金的舉動，與2007年相比，操作的頻率正在加快且操作的數額也在加大，連續回籠資金令股市資金面承受壓力。另一方面，前期大幅炒作的題材股也面臨分化和逐步降溫的趨勢，目前漲停的個股比前期有所減少，而防御性個股得到市場的追捧，顯示部分資金開始考慮以安全為邊際，這或許是一個重要的信號。與此同時，技術性補漲的個股越來越多，表明資金對邊角料進行最后一輪轟炸。

　　值得注意的是，中小板指數繼續走出獨立的上升行情，從歷史經驗看，在近三年的年報行情中，部分中小板公司推出的優厚的送股方案都成為市場追捧的催化劑。政策也會扶持有產業發展優勢、集成創新能力的中小型企業，在這些企業不斷做大做強的過程中，股價和股本也會有一個增長的過程，這或許是年報前中小板個股表現最為出色的原因所在。從這里我們可挖掘出一條必然會貫串調整行情的投資思路——以年報預期為目標，重點布局高送轉個股，可能會獲得不錯的收益。（巫寒）

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