□ 本報記者 萬敏

　　截至2007年年10月，國內消費價格漲幅超過生產資料價格漲幅約3.3%，下游消費服務類行業的成長優勢得到明顯體現。而釀酒食品行業作為下游消費服務行業的典型，一定程度上受益于通貨膨脹的壓力及內外部經濟結構的轉換。但由于2007年以來農產品價格的上漲及食品飲料生產資料價格的上漲，啤酒、白酒表現出整體的成本上升，其中啤酒上升約6%、白酒上升約5%；而整體的噸產品費用白酒上升約8%、啤酒上升約4%。此外，加息為企業帶來財務費用的提高，原油價格上漲帶來行業運輸成本的增加，工資及辦公用品價格等上漲也將為企業帶來管理費用的增加，都不同程度地沖擊著企業的生產成本。

　　可見，以貴州茅臺提高出廠價20%為代表的提價只是食品飲料行業在面臨成本壓力下的提價的一個開始。

　　茅臺的啟示

　　貴州茅臺公告稱，自上周五開始上調公司53度和43度茅臺酒出廠價，漲幅分別為81元和60元。普通茅臺酒在2006年2月提價15%和2007年3月提價12%后，今年平均出廠價提價約20%。受供求缺口影響，茅臺酒提價頻率由過去“兩年一次”過渡到“一年一次”。茅臺作為“國酒”、白酒行業的龍頭企業，最大的有優勢是其強大的品牌影響力和產品的稀缺性，茅臺酒的稀缺性主要源于兩個方面：一是生產工藝的獨特性。茅臺酒復雜的生產工藝和長達五年的生產、儲存周期決定了其稀缺性，要經過一年生產(端午制曲、重陽投料、同批原料要經過九次蒸煮、八次加曲、七次取酒)、三年老熟陳釀、一年勾兌存放這樣一個遠長于其它白酒生產的5年漫長過程；二是對環境的依賴性。由于茅臺鎮獨特的微生物環境和赤水河水質，決定了離開茅臺鎮就做不出真正的茅臺酒，也是導致茅臺酒極其稀缺、產能不能大規模擴大的原因。茅臺酒上市的產能只有4000-5000噸，盡管上市后積極擴大產能，2004年茅臺酒產量突破1萬噸，但擴產速度仍遠低于需求增長的速度，供不應求的狀況一直存在，甚至淡季也是如此。

　　東莞證券預計，在不考慮原材料等生產成本價格上漲(茅臺毛利率較高，且原材料占生產成本比例較小)及提價不影響銷量的情況下，茅臺酒如果提價20%，其稅前利潤將增加32%左右，2008年在主營收入增長率與2007年持平的情況下(40%左右)，全年業績有望增長近60%～70%；而鑒于茅臺酒的供求狀況仍較緊張，預計茅臺酒的銷量并不會受提價影響。

　　預計茅臺的提價也將刺激其它高端白酒，如五糧液、水井坊等的提價，實際上，五糧液也緊隨其后，部分經銷商日前也上調了五糧液的價格，68度、52度、39度五糧液的零售價格都上調了50元。

　　成本壓力下的提價

　　2007 年食品飲料行業依然保持著較快的增長速度，然而在增長的背后，農產品價格全面上揚和包裝材料價格普漲，及5 次加息和節節攀升的油價，給食品飲料行業帶來較大的成本和費用上升的沖擊。

　　2007 年我國農產品價格全面上揚，其中豬價上漲60%、大豆上漲19%、玉米上漲16%，除食糖外，其他農產品均呈現出上漲的格局。同時，受石油和化工產品價格上漲的影響，2007 年，包裝材料如紙箱板、玻璃等產品也有10%以上的漲幅。通過對食品飲料主要子行業的成本構成分析來看，原料和包裝材料成本占到了食品飲料行業主要產品成本的70%以上，因此農產品價格全面上漲及包裝材料價格的上漲，給行業帶來較大的成本沖擊。農產品和包裝物價格上升，壓低了企業產品的毛利率；費用增加，提高了企業的費用率水平，降低了企業盈利能力。

　　成本上升的結果，是隨之而來的應對策略：提價和產品結構調整(間接提價)及壓縮企業的費用率。

　　由此，國泰君安研究員認為，食品飲料行業價格上漲是今年主流，高檔消費品提價相對容易，大眾消費品提價滯后。白酒行業中的高檔白酒最具有提價能力，行業長期看好；啤酒消費量增長，成本壓力有望推動行價格更快上升；葡萄酒將繼續講述銷量增長的故事，提價積極性不高。屠宰及肉制品加工，工業化提升帶來行業的廣闊前景，已經渡過生豬價格拉升最艱難的時期，而乳制品將告別快速增長時代。

　　子行業冷暖不均

　　大眾產品一般來看產品差異化程度不高，價格敏感性高，所以在成本漲的初期企業大多數都為了保持銷售量和市場份額，采用了盡力忍受毛利率下降的反應模式，通過內部挖潛、使用低成本原材料庫存、改善產品結構來保證利潤。但是在大區域的通脹背景下，原材料、能源等上升幅度已經超過了企業的忍耐度以后，行業性的提價將可能出現。當然具體到產品上，行業的生產特性、毛利率情況、競爭格局等都會影響產品漲價的難易程度。一般來講，生產大眾產品的行業如果毛利率特別低，或者行業已近處于壟斷競爭階段的行業，提價相對容易。

　　如果僅考慮成本上升，毛利率高的白酒、葡萄酒受到的影響比較小，屠宰及肉制品加工受到的影響最大。