一則股改后150多家中小盤股票，發(fā)股募資相當于原有凈資產的兩三倍，業(yè)績翻番應不是難事。二則在并購行情中，被購并者多系業(yè)績平平的中小盤股，而股價上漲總是遠遠超過購并者。三則小民企搞股權激勵的力度更大。

　　賀宛男

　　新年伊始，指數碎步前行，上證指數每天上漲最多不超過50點，可是據統計有8成個股已經到了6000點的位置。理由很簡單，在大盤指標股滯脹、不漲、甚至小幅下跌的掩護下，中小盤股大多表現得精彩紛呈。

　　2003年元月羊年來臨之時，筆者曾經寫過一篇“羊大為美”的文章，源自《說文解字》解到“美”字時，說是“美”從“羊”、從“大”，“羊”字下面加個“大”就是“美”。也真巧，那一年漲的最好的“五朵金花”幾乎全是大盤股。去年是豬年，大盤股表現也不錯。而今鼠年即將來臨，而鼠是十二生肖中最小的，2008很可能就是中小盤股年，中小盤股的精彩表現有可能貫穿全年。

　　當然，羊年也罷，豬年也罷，鼠年也罷，那只是行文討個口彩而已。筆者之所以說今年中小盤股有行情，真正的原因其實并不在此。

　　估值偏高 大盤股無優(yōu)勢

　　首先是因為十七大已經確立了科學發(fā)展觀的重大戰(zhàn)略，明確指出，雖然我國經濟實力顯著增強，但經濟增長的資源環(huán)境代價過大。而股市中的那些大盤股，不是“資源環(huán)境代價過大”的重化工企業(yè)，就是為這些大家伙提供巨額信貸的金融企業(yè)。當然，中國的工業(yè)化、城市化還要繼續(xù)“化”下去，大企業(yè)還會繼續(xù)增長，但增長速率有可能下降。實際上，正如許多有識之士早已指出的那樣，中國大型、特大型企業(yè)的高速增長，包括150來家央企利潤竟高達1億元，差不多囊括了全國制造業(yè)利潤的半壁江山，關鍵還是市場壟斷使然。日前，溫家寶總理主持的國務院常務會議上明確指出，成品油、天然氣、電力等價格近期不得調整，這既是為了抑制過高的CPI，也是對市場壟斷的擊一猛掌。更何況多數大盤指標股目前估值已經沒有什么優(yōu)勢，相當一部分估值還明顯偏高。

　　第二，今年股市是從5200多點起步的，在這個位置，即使按現在大致可以計算出來的2007年業(yè)績，估計平均每股收益在0.40元上下，而平均股價已超過20元，即動態(tài)市盈率已達50倍。概言之，我們必須尋找2008年業(yè)績增長還能達到和超過50%的成長股，才能跑贏大盤，獲得較好的投資收益。在筆者看來，這類成長股大致可從兩方面發(fā)掘：

　　一是中小盤股，特別是股改后150多家中小板股票，這些公司發(fā)股募資相當于原有凈資產的兩三倍，業(yè)績翻番應不是難事，而且相當一部分非流通股鎖定12個月后正陸續(xù)進入流通，很有可能掀起一波大行情。

　　二是購并概念，特別是近期高調亮相的軍工板塊。據國防科工委副主任虞列貴介紹，目前11大軍工集團旗下已有62家上市公司(含海外上市)。筆者粗略分析了一下其中40多家A股上市公司，發(fā)現一個共同特點是，軍工股規(guī)模都很小，總股本超過10億的大概只有長安汽車一家，即使如中國船舶在兩次注入資產后，總股本也不過6億多股。而且大多業(yè)績平平，想想也是，11大軍工集團利潤加起來不過430億元，占央企1萬億元利潤的5%都不到，而這還是連續(xù)三年在年增長70%以后取得的。事實上，在購并行情中，被購并者(多系業(yè)績平平的中小盤股)股價上漲總是遠遠超過購并者。

　　股權激勵 小民企勝過大國企

　　第三，今年是股權激勵年。本來，在5300點位置敢于通過市價增發(fā)實施股權激勵，那是需要勇氣和魄力的，說明高管對公司的成長抱有信心。提出股權激勵的公司大致可分為兩類――央企和民企。就如上周筆者已經撰文指出的那樣，央企激勵股份比例小、期限長，業(yè)績要求相對較低；而民企正好相反，激勵力度極大，如近期提出激勵方案的報喜鳥、金螳螂、新湖中寶、迪馬股份、沃爾核材等，都成了明星股。