3、現(xiàn)金流量分析

　　除2004年末外，公司報(bào)告期內(nèi)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~均為正數(shù)，累計(jì)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~為10，204.50萬(wàn)元。

　　（五）股利分配政策

　　本公司股票全部為普通股，股利分配將遵循“同股同利”的原則，按股東持有的股份數(shù)額，以現(xiàn)金、股票或其他法律法規(guī)認(rèn)可的方式進(jìn)行分配。

　　根據(jù)公司2004年、2005年、2006年年度股東大會(huì)決議，公司未對(duì)2004年、2005年、2006年股利進(jìn)行分配。

　　本公司將根據(jù)具體經(jīng)營(yíng)情況，在本次股票發(fā)行并上市后的第一個(gè)盈利年度結(jié)束六個(gè)月內(nèi)實(shí)施上市后首次股利分配，具體發(fā)放計(jì)劃將由股東大會(huì)決定。

　　根據(jù)本公司2007年第一次臨時(shí)股東大會(huì)決議，本次發(fā)行股票完成后，發(fā)行前的滾存未分配利潤(rùn)將由新老股東按照發(fā)行后的持股比例共享。

　　（六）控股子公司基本情況

　　截止本招股意向書(shū)簽署日，發(fā)行人擁有一家控股子公司—廣州南洋，其基本情況如下：

　　1、成立日期：2001年12月23日。

　　2、公司類型：有限責(zé)任公司（臺(tái)港澳與境內(nèi)合作）

　　3、注冊(cè)資本和實(shí)收資本：截止2007年9月30日，注冊(cè)資本和實(shí)收資本均為港幣23，388萬(wàn)元。

　　4、股東構(gòu)成：發(fā)行人持有75%的權(quán)益，鄭俊輝（香港）持有25%的權(quán)益。

　　5、注冊(cè)地址和主要生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)地：廣州經(jīng)濟(jì)技術(shù)開(kāi)發(fā)區(qū)東區(qū)連云路376號(hào)。

　　6、法定代表人：鄭漢武。

　　7、經(jīng)營(yíng)范圍：開(kāi)發(fā)、生產(chǎn)電線、電力電纜、低壓電器及元件，加工塑料制品，銷售本公司產(chǎn)品，提供售后服務(wù)（涉證產(chǎn)品憑證經(jīng)營(yíng)）。

　　8、主營(yíng)業(yè)務(wù)：主要從事電力電纜、電氣裝備用電線電纜的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售。

　　9、主要財(cái)務(wù)狀況：

　　經(jīng)廣東正中珠江會(huì)計(jì)師事務(wù)所有限公司審計(jì)，廣州南洋2006年12月31日總資產(chǎn)為495，718，945.61元，凈資產(chǎn)為256，727，084.95元，2006年度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入616，507，574.00元，實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)73，285，387.40元；2007年9月30日總資產(chǎn)為434，707，584.32元，凈資產(chǎn)為298，736，647.36元，2007年1-9月實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入441，908，241.72元，實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)41，448，562.41元。

　　第四節(jié) 募集資金運(yùn)用

　　一、募集資金投資項(xiàng)目概況

　　根據(jù)2007年4月29日通過(guò)的第一屆董事會(huì)第九次會(huì)議決議和2007年5月16日通過(guò)的2007年第一次臨時(shí)股東大會(huì)決議，本次發(fā)行募集資金擬投資于環(huán)保型特種高壓交聯(lián)電纜項(xiàng)目，項(xiàng)目建設(shè)期1.5年，投產(chǎn)期1年，投產(chǎn)第1年收入達(dá)到設(shè)計(jì)收入的70%，第2年達(dá)到設(shè)計(jì)產(chǎn)能，達(dá)到生產(chǎn)能力后，連續(xù)生產(chǎn)10年。

　　以上項(xiàng)目預(yù)計(jì)投資總額為43，680.4萬(wàn)元，其中固定資產(chǎn)投資29，062.40萬(wàn)元，土地投資2，618萬(wàn)元，流動(dòng)資金投資12，000萬(wàn)元。本項(xiàng)目計(jì)劃使用募集資金投資41，062.4萬(wàn)元，其余2，618萬(wàn)元系土地投資，由廣州南洋投入。如本次發(fā)行的實(shí)際募集資金量少于計(jì)劃使用量，公司將通過(guò)自有資金或銀行貸款解決。如本次發(fā)行的實(shí)際募集資金量超過(guò)計(jì)劃使用量，本公司擬將富余的募集資金用于補(bǔ)充公司流動(dòng)資金。

　　二、募集資金投資項(xiàng)目介紹

　　（一）行業(yè)發(fā)展趨勢(shì)

　　隨著國(guó)民經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展、城市化的發(fā)展和城市電網(wǎng)的大規(guī)模改造與建設(shè)，電力電纜行業(yè)呈現(xiàn)以下幾個(gè)發(fā)展特點(diǎn)：

　　1、高壓、超高壓交聯(lián)電纜將在特大城市或大城市電網(wǎng)建設(shè)中大批量使用。

　　2、高壓、超高壓電纜使用量將隨著輸配電量的增加將進(jìn)一步增大，大截面電纜的數(shù)量將逐漸增加。

　　3、無(wú)鹵、低煙、環(huán)保、阻燃、防鼠和防蟻等特種電纜將獲得較快的發(fā)展。

　　4、為了提高輸配電效率，節(jié)約能源，輸配電網(wǎng)將向超高壓、特高壓方向發(fā)展。

　　（二）產(chǎn)業(yè)政策情況

　　2005年2月18日，廣東省人民政府辦公廳發(fā)布《廣東省工業(yè)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整實(shí)施方案（修訂版）》（粵府辦<2005>15號(hào)），將“500kV及以上超高壓交直流輸變電設(shè)備”以及“110kV及以上交聯(lián)電纜”列為鼓勵(lì)發(fā)展的產(chǎn)品目錄。

　　2005年12月，國(guó)家發(fā)改委發(fā)布《產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整指導(dǎo)目錄（2005年本）》將“500千伏及以上超高壓交、直流輸變電成套設(shè)備制造”列為國(guó)家鼓勵(lì)發(fā)展的產(chǎn)業(yè)。

　　（三）市場(chǎng)供求狀況及未來(lái)需求預(yù)測(cè)

　　據(jù)上海電纜工程設(shè)計(jì)研究所統(tǒng)計(jì)及預(yù)測(cè)，近年來(lái)我國(guó)110kV及以上高壓、超高壓交聯(lián)電纜的用量及需求量如下表:

　　年份

　　2002

　　2003

　　2004

　　2005

　　2006

　　2007

　　2008

　　2009

　　2010

　　用量（km）

　　2000

　　2400

　　3600

　　4600*1

　　6200*2

　　~7800

　　~9000

　　~10400

　　~12000

　　注：＊1：其中220kV高壓交聯(lián)電纜的用量約為600公里。

　　＊2：其中220kV高壓交聯(lián)電纜的用量約為1，200公里。

　　本項(xiàng)目建成后，預(yù)計(jì)公司可年產(chǎn)900公里110kV及以上高壓、超高壓交聯(lián)電纜，分別為2009年、2010年預(yù)測(cè)用量的8.65%和7.50%，產(chǎn)品市場(chǎng)前景廣闊。

　　（四）效益分析

　　本項(xiàng)目達(dá)產(chǎn)年份可實(shí)現(xiàn)收入83，700萬(wàn)元，投產(chǎn)期和達(dá)產(chǎn)期年均利潤(rùn)總額13，719.55萬(wàn)元，稅后財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率30.36%，投資利潤(rùn)率31.41%，全部投資回收期4.62年（含建設(shè)期1.5年）。若募投項(xiàng)目所購(gòu)置的設(shè)備僅用于生產(chǎn)110kV電力電纜，則其產(chǎn)生的利潤(rùn)總額占目前規(guī)劃項(xiàng)目利潤(rùn)總額的90%，仍具有良好的經(jīng)濟(jì)效益。

　　第五節(jié) 風(fēng)險(xiǎn)因素和其他重要事項(xiàng)

　　一、風(fēng)險(xiǎn)因素

　　本公司除了在本摘要“重大事項(xiàng)提示”所披露的風(fēng)險(xiǎn)之外還具有如下風(fēng)險(xiǎn)：

　　(一)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)

　　1、流動(dòng)資金不足的風(fēng)險(xiǎn)

　　公司的主導(dǎo)產(chǎn)品為電力電纜、電氣裝備用電線電纜，原材料在產(chǎn)品成本中所占比例在95%以上，隨著生產(chǎn)規(guī)模的擴(kuò)大，原材料所需資金也隨之大幅增加。此外，公司主要客戶為各地發(fā)電、供電部門、國(guó)家重點(diǎn)工程、大型工礦企業(yè)及房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)企業(yè)，這類客戶單次采購(gòu)量較大，導(dǎo)致公司應(yīng)收賬款金額較大，公司存在流動(dòng)資金不足的風(fēng)險(xiǎn)。

　　2、資產(chǎn)抵押風(fēng)險(xiǎn)

　　截止2007年9月30日，公司通過(guò)抵押、質(zhì)押資產(chǎn)取得銀行借款7，510.00萬(wàn)元，用作抵押的資產(chǎn)賬面凈值為10，566.99萬(wàn)元，占資產(chǎn)總額的16.57%。在用作抵押、質(zhì)押的資產(chǎn)中，存貨為4，285.72萬(wàn)元，占存貨總額的31.13%；固定資產(chǎn)凈值為4，816.22萬(wàn)元，占固定資產(chǎn)總額的69.79%；無(wú)形資產(chǎn)凈值為1，465.05萬(wàn)元，占無(wú)形資產(chǎn)總額的38.96%。如果公司不能及時(shí)償還上述借款，銀行將可能采取強(qiáng)制措施對(duì)上述資產(chǎn)進(jìn)行處置，從而可能影響本公司正常的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)。

　　3、應(yīng)收賬款發(fā)生壞賬的風(fēng)險(xiǎn)

　　截止2007年9月30日，本公司應(yīng)收賬款凈額為22，517.44萬(wàn)元，其中，賬齡1年以內(nèi)的應(yīng)收賬款凈額占應(yīng)收賬款凈額的95.04%。應(yīng)收賬款凈額占2007年9月30日流動(dòng)資產(chǎn)的比例為43.91%，占總資產(chǎn)的比例為35.32%。雖然公司根據(jù)實(shí)際情況和謹(jǐn)慎性原則提取了壞賬準(zhǔn)備，但仍有發(fā)生壞賬的可能性，公司存在應(yīng)收賬款發(fā)生壞賬的風(fēng)險(xiǎn)。

　　（二）稅收優(yōu)惠政策可能產(chǎn)生變動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)

　　根據(jù)全國(guó)人民代表大會(huì)1980年8月26日批準(zhǔn)施行的《廣東省經(jīng)濟(jì)特區(qū)條例》、財(cái)政部、國(guó)家稅務(wù)總局財(cái)稅字[1986]第122號(hào)《財(cái)政部關(guān)于對(duì)深圳、珠海、汕頭、廈門經(jīng)濟(jì)特區(qū)內(nèi)聯(lián)企業(yè)征收所得稅問(wèn)題的通知》和財(cái)稅字[1987]第115號(hào)《財(cái)政部關(guān)于<對(duì)深圳、珠海、汕頭、廈門經(jīng)濟(jì)特區(qū)內(nèi)聯(lián)企業(yè)征收所得稅問(wèn)題的通知>的補(bǔ)充規(guī)定》，在深圳、珠海、汕頭經(jīng)濟(jì)特區(qū)的內(nèi)資獨(dú)資企業(yè)，不論經(jīng)濟(jì)性質(zhì)和隸屬關(guān)系，一律先按15%的比例稅率就地交納所得稅。公司注冊(cè)于汕頭市，自1992年1月1日起至今按15%的比例稅率繳納企業(yè)所得稅。

　　公司的控股子公司廣州南洋為生產(chǎn)型外商投資企業(yè)，注冊(cè)于廣州經(jīng)濟(jì)技術(shù)開(kāi)發(fā)區(qū)，屬國(guó)家級(jí)經(jīng)濟(jì)開(kāi)發(fā)區(qū)。根據(jù)《中華人民共和國(guó)外商投資企業(yè)和外國(guó)企業(yè)所得稅法》和廣州市國(guó)家稅務(wù)局《外商投資企業(yè)免征、減征所得稅批復(fù)書(shū)》（第080311號(hào)），廣州南洋2004年度和2005年度享受免征企業(yè)所得稅的優(yōu)惠，自2006年度起三個(gè)年度享受減半按7.5%的稅率繳納企業(yè)所得稅的優(yōu)惠。

　　發(fā)行人上述稅收優(yōu)惠政策若發(fā)生變動(dòng)，將對(duì)發(fā)行人凈利潤(rùn)構(gòu)成一定影響。

　　（三）經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)

　　1、產(chǎn)品價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)

　　近三年一期，公司產(chǎn)品銷售價(jià)格隨著原材料價(jià)格，尤其是銅價(jià)的波動(dòng)而波動(dòng)。由于原材料占電線電纜產(chǎn)品的生產(chǎn)成本比重較大，原材料價(jià)格的變動(dòng)會(huì)給發(fā)行人產(chǎn)品的價(jià)格帶來(lái)較大影響，同時(shí)市場(chǎng)總體供需結(jié)構(gòu)變化、相關(guān)技術(shù)進(jìn)步及其他各種因素會(huì)引發(fā)產(chǎn)品市場(chǎng)售價(jià)的波動(dòng)。

　　2、產(chǎn)品質(zhì)量風(fēng)險(xiǎn)

　　公司主要客戶為各地發(fā)電、供電部門、國(guó)家重點(diǎn)工程、大型工礦企業(yè)及房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)企業(yè)，公司產(chǎn)品在客戶中享有較高的聲譽(yù)。由于上述客戶對(duì)電線電纜產(chǎn)品的安全性和可靠性要求較高，一旦公司的產(chǎn)品在售出后被發(fā)現(xiàn)存在質(zhì)量問(wèn)題，將對(duì)公司的市場(chǎng)信譽(yù)或市場(chǎng)地位產(chǎn)生負(fù)面影響。雖然公司自成立以來(lái)，還未發(fā)生過(guò)任何客戶針對(duì)公司提供的產(chǎn)品提出糾紛、索賠或訴訟，但由于電線電纜生產(chǎn)的復(fù)雜性，公司不能確保在將來(lái)不會(huì)發(fā)生該種糾紛、索賠或訴訟。公司面臨因產(chǎn)品質(zhì)量導(dǎo)致?tīng)I(yíng)業(yè)收入和利潤(rùn)總額下降的風(fēng)險(xiǎn)。

　　3、市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)風(fēng)險(xiǎn)

　　目前全國(guó)的電線電纜生產(chǎn)企業(yè)有數(shù)千家，以中小型企業(yè)為主，行業(yè)集中度低。這些企業(yè)絕大多數(shù)沒(méi)有自己的品牌及技術(shù)研發(fā)部門，企業(yè)間互相模仿，產(chǎn)品趨向同質(zhì)化，在35kV及以下電力電纜市場(chǎng)形成惡性的價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)，產(chǎn)品平均利潤(rùn)率波動(dòng)較大。

　　公司目前產(chǎn)品主要為35kV及以下電力電纜，亦面臨著35kV及以下電力電纜市場(chǎng)過(guò)度競(jìng)爭(zhēng)的風(fēng)險(xiǎn)。本次募集資金項(xiàng)目投產(chǎn)后，公司將涉足高壓、超高壓電力電纜的生產(chǎn)、銷售，公司在高端線纜市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)力將得到很大的提升，有利于公司規(guī)避35kV及以下電力電纜市場(chǎng)的過(guò)度競(jìng)爭(zhēng)風(fēng)險(xiǎn)。

　　4、市場(chǎng)相對(duì)集中風(fēng)險(xiǎn)

　　公司報(bào)告期內(nèi)在廣東地區(qū)實(shí)現(xiàn)收入占公司主營(yíng)業(yè)務(wù)收入總額的比例分別為75.87%、77.57%、71.18%和60.04%。盡管珠江三角洲為全國(guó)第二大電線電纜生產(chǎn)和消費(fèi)區(qū)域，未來(lái)該地區(qū)對(duì)電線電纜需求將保持較快增長(zhǎng)，此外公司在廣東地區(qū)的獨(dú)特競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)為公司提供了快速發(fā)展的基礎(chǔ)，但公司仍然存在市場(chǎng)相對(duì)集中的風(fēng)險(xiǎn)。

　　5、主要供應(yīng)商集中的風(fēng)險(xiǎn)

　　公司所需原材料主要是銅桿，報(bào)告期內(nèi)公司向前五名供應(yīng)商采購(gòu)原材料的金額分別占采購(gòu)總額的65.47%、58.21%、61.63%、76.87%，向第一名供應(yīng)商采購(gòu)原材料的金額分別占采購(gòu)總額的52.92%、20.52%、35.05%、52.17%，主要供應(yīng)商集中度較高。雖然公司所需主要原材料市場(chǎng)供應(yīng)充分，但由于本公司供應(yīng)商比較集中，若主要供應(yīng)商不能及時(shí)、足額、保質(zhì)的提供原材料，將會(huì)增加公司產(chǎn)品生產(chǎn)成本，對(duì)公司的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)造成一定影響。

　　（四）家族控制風(fēng)險(xiǎn)

　　公司副董事長(zhǎng)、副總經(jīng)理鄭漢武先生、副總經(jīng)理鄭汕標(biāo)先生以及董事楊茵女士是公司控股股東、董事長(zhǎng)、總經(jīng)理鄭鐘南先生的親屬，鄭鐘南及其家族能夠?qū)�公司�?shí)施控制。雖然公司自設(shè)立以來(lái)未發(fā)生過(guò)鄭鐘南及其家族利用其擔(dān)任公司董事、高級(jí)管理人員的職位而侵害其他股東利益的行為，但即使如此，也不能排除在本次發(fā)行后，鄭鐘南及其家族通過(guò)行使董事、高級(jí)管理人員的職權(quán)對(duì)公司的重大經(jīng)營(yíng)、人事決策等進(jìn)行控制，從而侵害其他股東利益的可能性。公司存在家族控制的風(fēng)險(xiǎn)。

　　二、重要合同

　　截止2007年10月26日，本公司正在履行的重要合同主要包括：銀行借款合同11份、抵押擔(dān)保合同15份、商標(biāo)使用許可合同2份、產(chǎn)品銷售合同8份。

　　三、重大訴訟或仲裁事項(xiàng)

　　本公司無(wú)重大訴訟或仲裁事項(xiàng)。

　　第六節(jié) 本次發(fā)行各方當(dāng)事人和發(fā)行時(shí)間安排

　　一、本次發(fā)行各方當(dāng)事人情況

　　當(dāng)事人

　　名稱

　　住所

　　聯(lián)系電話/傳真

　　聯(lián)系人

　　發(fā)行人

　　廣東南洋電纜集團(tuán)股份有限公司

　　廣東省汕頭市珠津工業(yè)區(qū)珠津二街1號(hào)

　　0754-6332188/

　　0754-6332188

　　陳瓊輝

　　保薦人

　　（主承銷商）

　　廣發(fā)證券股份有限公司

　　廣東省珠海市吉大海濱南路光大國(guó)際貿(mào)易中心26樓2611室

　　020-87555888轉(zhuǎn)/

　　020-87557566

　　赫 濤

　　周春曉

　　律師事務(wù)所

　　國(guó)浩律師集團(tuán)（廣州）事務(wù)所

　　廣州市體育西路189號(hào)城建大廈九樓

　　020-38799335/

　　020-38799497

　　程 秉

　　章小炎

　　會(huì)計(jì)師事務(wù)所

　　廣東正中珠江會(huì)計(jì)師事務(wù)所有限公司

　　廣州市東風(fēng)東路555號(hào)粵海集團(tuán)大廈10樓

　　020-83859808/

　　020-83800977

　　王韶華

　　洪文偉

　　股票登記機(jī)構(gòu)

　　中國(guó)證券登記結(jié)算有限責(zé)任公司深圳分公司

　　深圳市深南中路1093號(hào)中信大廈18層

　　0755-25938000/

　　0755-25988122

　　－

　　擬上市交易所

　　深圳證券交易所

　　深圳市深南路5045號(hào)

　　0755-82083333/

　　0755-82023190

　　－

　　二、本次發(fā)行上市的重要日期

　　事項(xiàng)

　　日 期

　　詢價(jià)推介時(shí)間

　　2008年1月15日－2008年1月17日

　　定價(jià)公告刊登日期

　　2008年1月21日

　　申購(gòu)日期

　　2008年1月22日

　　股票上市日期

　　盡快安排在深圳證券交易所上市

　　第七章 備查文件

　　投資者可在以下時(shí)間和地點(diǎn)查閱招股意向書(shū)全文和備查文件：

　　一、查閱地點(diǎn)：發(fā)行人及保薦人（主承銷商）的法定住所

　　二、查閱時(shí)間：工作日上午9:00-11:30；下午2:00-5:00

　　三、招股意向書(shū)全文可通過(guò)巨潮網(wǎng)站http://www.cninfo.com.cn 查閱。

　　廣東南洋電纜集團(tuán)股份有限公司

　　2008年1月7日