□銀河證券 秦曉斌

　　短期內震蕩幅度或許加大，但上升趨勢仍將維持，年報業績、投資者信心以及估值因素決定未來的主要趨勢仍然是向上。

　　首先，隨著年報的逐漸披露，上市公司業績高增長的形勢將日益明朗，這將成為推動股市的根本動力。2006年以來，股市上漲動力有三個：一是股權分置改革的制度因素、二是流動性過剩對估值水平的提升、三是業績的強勁增長。2008年，推動股市向上的因素將主要集中在業績增長上，而前兩者不再成為上升動力。從目前上市公司的業績預告看，2007年的業績高增長越來越明確，2008年一季度的業績也會比較樂觀。

　　其次，投資者尤其是個人投資者對市場的信心越來越足，成交量溫和放大。盡管指數波動不大，但個股機會卻非常豐富，投資者的收益也相當可觀，深成指從二次探底以來的漲幅達到了20%，賺錢效應將吸引越來越多的資金流入市場。

　　此外，從估值來看，考慮盈利的高成長性，整個市場的估值水平并不高甚至有些偏低，也沒有哪個大的板塊被明顯高估，銀行、鋼鐵、造紙、地產等行業的估值甚至是較低的，這決定了短期內市場僅僅會波動震蕩而已，在震蕩中繼續向上盤升。

　　投資者獲利回吐的壓力、宏觀調控預期以及海外股市的影響，有可能使短期內波動加大。正如前面所提到的，近期一些投資者的收益非常豐厚，市場本身具有內在的獲利回吐壓力，而近期的市場熱點太過散亂，缺乏持續性，這本身也是投資者心態不穩的一種表現，從而使短期內市場的震蕩幅度有可能加大。

　　隨著宏觀數據的不斷披露，物價上漲壓力仍比較大，巨額的央票到期使銀行的流動性非常充裕，市場對宏觀調控預期日益強烈。近期國際股市如美國、日本、歐洲、韓國、香港等地表現非常疲軟，美元加速貶值，石油和黃金價格加速上漲，這表明海外投資者對發達國家經濟減速甚至衰退的擔憂在加深，雖然國際經濟的放緩會減輕國內經濟過熱的壓力，但衰退的國際經濟顯然對中國是不利的，國際資本聯動性的加強可能使國際股市對目前國內市場產生一定負面影響。