（井楠 文、表）

　　上周，跟隨國際金價上升，有色金屬板塊啟動了新的上升行情。但綜觀該類個股的業(yè)績，業(yè)績增長來源有別，部分公司主業(yè)大增，利潤積累貨真價實，未來潛力不可低估；部分公司獲利事出意外，投資收益大增成為了業(yè)績增長的原動力，投資者需要從價值投資的角度出發(fā)，區(qū)別分析。

　　在整個有色金屬板塊之中，從三季度數(shù)據(jù)及年報預(yù)測出發(fā)來分析，預(yù)計2007年業(yè)績暴增的企業(yè)占到了企業(yè)總數(shù)的1/3。其中，焦作萬方凈利潤達(dá)到了5.61億元，同比增長189%，每股收益高達(dá)1.17元；貴研鉑業(yè)三季度凈利潤同比增長261%，達(dá)到了9489萬元。

　　部分公司主業(yè)收入豐厚

　　但研究利潤表，發(fā)現(xiàn)個股暴增的成因有所不同。其中，以焦作萬方為首的諸多開掘類個股，由于資產(chǎn)注入、金屬漲價等原因，其主業(yè)收入突飛猛進(jìn)，帶動產(chǎn)銷發(fā)生規(guī)模效應(yīng)，業(yè)績增長來源于貨真價實的真金白銀。其中，焦作萬方2007年主業(yè)收入增長22.4%，達(dá)到了36億元，主業(yè)利潤增長高達(dá)130%，達(dá)到了9.2億元；貴研鉑業(yè)主收入增長近乎翻倍，達(dá)到了8.6億元，主業(yè)利潤達(dá)到了1.8億元，約為去年該數(shù)據(jù)的3倍；錫業(yè)股份的主業(yè)收入突飛猛進(jìn)，同比增長達(dá)到了90%以上，主業(yè)利潤同比翻倍增長。

　　而另外一個方面，部分公司的高增業(yè)績卻并非名至實歸。其中，力元新材本期投資收益達(dá)到了992萬元，在凈利潤中占有了50%的份額；而關(guān)鋁股份的類似情況更加突出，其三季度投資收益高達(dá)2億元以上，如無該部分收入，當(dāng)期凈利潤數(shù)額較之去年同期為少。

　　毛利率凈利率數(shù)據(jù)變化有別

　　廣發(fā)證券劉明棟等市場人士認(rèn)為，對于多數(shù)地處偏遠(yuǎn)地區(qū)的有色金屬公司來說，只有貨真價實的主業(yè)增長才能成為股價持續(xù)增長的動力，而一時的投資收益往往等同于投機收益，在股價方面很難得到市場的認(rèn)可。

　　這一點在代表公司實際盈利能力的財務(wù)指標(biāo)——經(jīng)營利潤率方面得到了一致的反映。主業(yè)高增、業(yè)績高增的公司往往凈利率、毛利率增長同步，數(shù)額均十分高昂，其中，焦作萬方的毛利率約從14%提高到了三季度的26%，而凈利率則從7%提高到了16%；同期貴研鉑業(yè)的毛利率則從15%提高到了21%，凈利率從6%提高到了11%；錫業(yè)股份的毛利率從15%提高到了17%，凈利率從3.54%增加到了7.66%。

　　對于增長源自投資收益的公司，該部分的數(shù)據(jù)則顯得不那么理想，間或暴增大跌，實際盈利能力并不穩(wěn)定。其中，關(guān)鋁股份的凈利率由之前的1.5%暴增為目前的10%，而其同期毛利率卻由之前的9.76%減少到了8.74%；力元新材的情況更加嚴(yán)重，其經(jīng)營凈利率由之前的1%增加到了目前的2.79%，其凈利率卻由之前的9.24%減少了目前的6.76%。綜合凈資產(chǎn)收益率指標(biāo)仔細(xì)分析，中小投資者或可找到真正有潛力的個股。

　　三季度數(shù)據(jù)對比表