主持人：小張老師

　　嘉 賓：東方證券軍工行業(yè)首席分析師 陳剛

　　大成創(chuàng)新成長(zhǎng)基金經(jīng)理 王維鋼

　　小張老師：目前軍工行業(yè)處于一個(gè)什么樣的發(fā)展水平，行業(yè)的景氣程度如何？

　　陳剛：中國(guó)經(jīng)濟(jì)的迅速增長(zhǎng)及有中國(guó)特色的軍工事業(yè)建設(shè)等因素是促進(jìn)我國(guó)軍工行業(yè)快速發(fā)展的根本原因�！笆�五”期間，軍工行業(yè)的經(jīng)濟(jì)總量以年均超過20%的速度快速增長(zhǎng)，經(jīng)濟(jì)效益明顯改善。從2002年開始，全行業(yè)扭轉(zhuǎn)了連續(xù)八年虧損的局面，2004年進(jìn)入快速發(fā)展軌道，到2005年，我國(guó)國(guó)防工業(yè)實(shí)現(xiàn)總收入、工業(yè)增加值、工業(yè)產(chǎn)品銷售同比分別增長(zhǎng)17%、18%和19%左右。目前看來，11個(gè)軍工集團(tuán)公司全部實(shí)現(xiàn)盈利，利潤(rùn)總額預(yù)計(jì)同比增長(zhǎng)15%以上。

　　王維鋼：隨著國(guó)際產(chǎn)業(yè)分工的再度深化和產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移的加快，中國(guó)不僅僅在傳統(tǒng)輕紡工業(yè)領(lǐng)域取得優(yōu)勢(shì)，而且在技術(shù)含量較高的高端制造業(yè)也出現(xiàn)了可喜的變化。特別是在軍工和裝備等領(lǐng)域，前幾年業(yè)績(jī)平平的公司在最近幾年出現(xiàn)了高速增長(zhǎng)的態(tài)勢(shì)，并且不少公司正逐漸成長(zhǎng)為細(xì)分子行業(yè)中具有全球領(lǐng)導(dǎo)地位的“小巨人”。受國(guó)防裝備更新進(jìn)入長(zhǎng)周期的實(shí)質(zhì)性刺激，軍工企業(yè)在未來五年將進(jìn)入跳躍式持續(xù)高增長(zhǎng)階段，自主創(chuàng)新能力相對(duì)較強(qiáng)、科技開發(fā)潛力相對(duì)更具優(yōu)勢(shì)的企業(yè)將充分受益于訂單飽滿和盈利能力的提升。

　　小張老師：這是否意味著，未來五年左右我國(guó)軍工行業(yè)的優(yōu)勢(shì)才可以完全顯現(xiàn)出來？

　　陳剛：在“十一五”期間，我國(guó)國(guó)防科技工業(yè)要瞄準(zhǔn)國(guó)家遠(yuǎn)景目標(biāo)，立足當(dāng)前國(guó)防建設(shè)和國(guó)民經(jīng)濟(jì)發(fā)展的需要，在高新技術(shù)武器裝備供給方面基本滿足部隊(duì)裝備機(jī)械化和信息化要求，在高技術(shù)產(chǎn)業(yè)發(fā)展方面初步實(shí)現(xiàn)結(jié)構(gòu)高級(jí)化，在基礎(chǔ)能力方面使基礎(chǔ)科研和基礎(chǔ)建設(shè)得到顯著加強(qiáng)，初步形成寓軍于民的新體系框架和軍民互通、互動(dòng)機(jī)制，實(shí)現(xiàn)國(guó)防科技工業(yè)的新跨越，初步形成若干具有國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力的大企業(yè)集團(tuán)。按照“十一五”規(guī)劃，我國(guó)國(guó)防科技軍工行業(yè)要確保完成高新武器裝備研制生產(chǎn)任務(wù)；以推動(dòng)產(chǎn)業(yè)發(fā)展為重點(diǎn)，著力加快體制改革，增強(qiáng)自主創(chuàng)新能力；著力提高經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)質(zhì)量和效益，全面實(shí)施轉(zhuǎn)型升級(jí)，為國(guó)防現(xiàn)代化和國(guó)民經(jīng)濟(jì)發(fā)展做出更大貢獻(xiàn)，其中，全行業(yè)總收入年均增長(zhǎng)15%以上，工業(yè)經(jīng)濟(jì)效益綜合指數(shù)提高30點(diǎn)以上。

　　王維鋼：基于國(guó)家在較長(zhǎng)一段時(shí)間內(nèi)對(duì)于軍備投入及軍備現(xiàn)代化改造的緊迫要求，我們認(rèn)同軍工板塊龍頭公司業(yè)績(jī)成長(zhǎng)的持續(xù)性。而軍工企業(yè)分布于裝備、電子、通訊、航空、航天等多個(gè)行業(yè)，眾多的預(yù)備藍(lán)籌股為投資者提供了相對(duì)充分的投資切入點(diǎn)。我們相信，未來5-10年會(huì)有更多的細(xì)分領(lǐng)域的“領(lǐng)頭雁”涌現(xiàn)。

　　小張老師：軍工行業(yè)的股份制改造和市場(chǎng)化改革又將帶來怎樣的投資機(jī)會(huì)？

　　陳剛：2007年是我國(guó)國(guó)防科技工業(yè)政策出現(xiàn)重大轉(zhuǎn)變的一年，國(guó)家先后出臺(tái)了7項(xiàng)文件，積極推進(jìn)國(guó)防科技工業(yè)市場(chǎng)化改革的步伐，基本確定了股份制改造、引入非公有制經(jīng)濟(jì)和發(fā)展民品這三大路線。

　　同時(shí)，上市公司也加快了資產(chǎn)注入和再融資的步伐，在2007年共有20多家軍工上市公司進(jìn)行了資產(chǎn)注入和再融資，占軍工上市公司比重達(dá)50%。我們認(rèn)為2008年將是國(guó)防科技工業(yè)出現(xiàn)重大變革的一年，隨著軍工企業(yè)股份制改造的加快，優(yōu)質(zhì)的軍工資產(chǎn)將會(huì)大規(guī)模、持續(xù)地進(jìn)入上市公司。我們分析，此次軍工行業(yè)的股份制改造，是國(guó)家繼銀行后，又一輪大規(guī)模國(guó)有資產(chǎn)的改制，將涉及上萬億的國(guó)有資產(chǎn)和40多家上市公司。

　　王維鋼：我們一直認(rèn)為，軍工行業(yè)市場(chǎng)化改革將是大勢(shì)所趨，行業(yè)的投資機(jī)會(huì)主要在于資產(chǎn)注入�！盾姽て髽I(yè)股份制改造實(shí)施暫行辦法》和《中介機(jī)構(gòu)參與軍工企事業(yè)單位改制上市管理暫行規(guī)定》兩大文件徹底掃除了目前制約軍工行業(yè)資產(chǎn)注入上市公司的主要障礙和制約因素，我們相信未來1-2年將會(huì)有一個(gè)軍工資產(chǎn)股份制改造的高潮，行業(yè)將迎來一個(gè)股份制改造和資產(chǎn)證券化的大變革時(shí)代，相關(guān)上市公司將會(huì)明顯受益。