應注意中小盤股和大盤股的機會轉變

　　⊙本報記者 商文

　　銀河證券2008年投資策略報告日前正式發布。報告對2008年股票市場走勢保持了樂觀態度，預計上證綜指有望沖擊7000點大關。銀河證券還特別提醒，2008年應更多關注投資風格的轉換。

　　上市公司業績的高速增長將成為2008年推動股市上漲的核心動力。與市場普遍預期2008年上市公司業績將大幅下降至30%有所不同，銀河證券對其仍持樂觀態度。據預計，剔除中石油，A股上市公司利潤增長率有望達到50%，全部上市公司凈利潤增長率則在40%左右。而經濟增長、所得稅改革和外延式發展將成為2008年利潤增長的三大驅動力。

　　對上市公司業績增長的主要判斷依據是：一、工業企業的利潤增長率約為50%，其中包括內生性增長30%左右，所得稅改革提升凈利潤增長率10%，資產注入和整體上市提升利潤增長率10%。二、金融企業的利潤增長率也為50%左右。其中，銀行業凈利潤增長在50%至60%之間，證券業增長20%至30%。工業企業和金融業上市公司的利潤占上市公司總利潤的90%以上。因此，2008年上市公司利潤增長動力強勁。

　　從靜態市盈率水平來看，目前A股市場相對較高。銀河證券認為，如果考慮到2008年業績增長50%，2009年增長30%，上證指數5000點所對應的A股2008年動態市盈率為24至25倍。鑒于中國經濟的高速增長，A股動態市盈率在25倍至30倍范圍內屬于合理范圍。綜合相對估值與絕對估值的結果，預計2008年上證指數有望達到6500點。加上市場估值彈性的考慮，存在突破7000點大關的可能，市場平均收益率水平在20%至30%之間。

　　銀河證券建議，在靜態估值較高的情況下，2008年的投資策略應以成長策略為主，價值策略為輔。基于對宏觀經濟和股市運行趨勢的分析，結合行業估值比較，可超配銀行、鋼鐵、造紙、醫藥、零售、機械和電力設備。而對于房地產、證券、食品飲料、建材和汽車行業，銀河證券也給與了較高的配置系數。

　　對于激進型投資者，銀河證券建議，可以較多配置成長性高的房地產、證券、保險、醫藥、食品飲料、商業、環保水務、新能源、機械等行業，以及受益于事件驅動的航空、旅游等行業。

　　而對于穩健型投資者來說，可以較多的配置估值較低、盈利能力較強、增長穩定的行業。如鋼鐵、化工、公路、造紙、電力、銀行和汽車整車行業。

　　此外，銀河證券還特別提醒，2008年應更多關注投資風格的轉換。延續2007年的運行特點，2008年一季度或上半年中小盤股票的投資機會可能相對較多，進入第二季度或下半年，投資機會則可能以上游資源品行業為主，同時大盤藍籌股的投資機會凸現。

　　銀河證券

　　2008年十大價值股

　　工商銀行、萬科A、鞍鋼股份、中信證券、中國國航、同仁堂、雙匯發展、格力電器、中興通訊和國電電力

　　2008年十大成長股

　　青島啤酒、北京銀行、太陽紙業、中聯重科、平高電氣、萬豐奧威、關鋁股份、東華合創、歌華有線和偉星股份