□本報記者 周明

　　“央行需要加大貨幣政策力度，加強本外幣政策的協調和銀行體系流動性管理，保持貨幣信貸的合理增長；要繼續發揮“窗口指導”和信貸政策在促進經濟增長方式轉變及結構調整中的作用；進一步完善利率市場化改革和匯率形成機制改革，改善金融宏觀調控；加強貨幣政策與其他政策的協調配合，促進國際收支平衡”，央行研究局副局長焦瑾璞、央行研究局貨幣政策處劉向耘在《中國資本市場：全球視野與跨越式發展——中國人民大學中國資本市場研究報告(2008)》中撰文如是指出。

　　進一步加強流動性管理。報告認為，要根據客觀經濟條件和市場流動性狀況，搭配使用公開市場操作和存款準備金率等工具，同時發揮特別國債的對沖作用，加大對沖力度。2007年在中央銀行對沖流動性的過程中，更多地運用數量型工具。2008年，在繼續運用數量型工具的基礎上，要加強價格杠桿的調節作用，加強利率政策和匯率政策的協調配合，避免實際利率長期為負的現象，有效地調節貨幣信貸的增長，穩定通貨膨脹預期。

　　繼續完善人民幣匯率形成機制。報告還認為，要繼續按照主動性、可控性和漸進性的原則，繼續穩步推進人民幣匯率形成機制改革，完善有管理的浮動匯率制，更大程度地發揮市場供求的作用，增強人民幣匯率彈性，保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩定。繼續深化外匯管理體制改革，進一步滿足境內機構保留和使用外匯的需要，拓寬企業和個人對外投資渠道，鼓勵企業和個人“走出去”進行實業和金融投資。加強對資本流動的監測、引導和管理，嚴格資本特別是短期資本流入和結匯管理，嚴格控制投機資金進入我國。

　　要進一步推進利率形成機制改革。報告指出，目前，我國在利率政策的運用上受到較多掣肘。一方面，利率政策的運用要考慮到與匯率政策的協調問題，另一方面，我國利率尚未完全市場化，利率的間接調控體系還不暢通。因此，要穩步推進利率市場化，推進貨幣市場利率體系建設。理順中央銀行利率體系和市場利率體系，進一步建立和完善從中央銀行貨幣政策操作到貨幣市場利率、再到金融機構存貸款利率的利率傳導機制，改善利率政策效果。

　　繼續發揮“窗口指導”和信貸政策作用。報告提出，要引導金融機構合理擺布信貸投放，防止信貸總量和投資的膨脹；繼續貫徹“區別對待、有保有壓”的方針，發揮信貸政策在促進經濟發展方式轉變和經濟結構調整中的作用，進一步增加對“三農”、中小企業、就業、就學等方面的資金支持，限制對過熱行業、“三高一資”行業的信貸投放；支持擴大消費，引導商業銀行在增強防范消費信貸風險能力的同時，擴展消費信貸的深度和廣度。

　　加強宏觀經濟政策的協調配合。報告強調，在我國當前的情況下，通過貨幣政策對沖銀行體系過多流動性以及加強信貸調控等并不能夠從根本上解決流動性不斷生成和經濟的結構性問題。要更好地實現調控目標，需要進一步加強貨幣政策與財政政策、產業政策、外貿政策、收入分配政策等方面的協調配合。通過貨幣政策為經濟增長創造平穩的貨幣金融環境，并為結構調整和加快改革贏得時間。通過財稅政策、產業政策、外貿政策、收入分配政策等促進經濟結構性調整和經濟發展方式的轉變，落實擴大內需特別是擴大消費需求的各項政策措施，解決國際收支失衡和經濟結構不合理問題，促進國民經濟又好又快的發展。