張勇

　　在居民儲(chǔ)蓄大幅向銀行回流的情況下，游資借大肆炒作概念股之機(jī)應(yīng)對(duì)資金壓力。也許，這是游資在資金大量撤離前的最后一搏。

　　國(guó)泰基金管理公司一位人士指出，目前監(jiān)管層希望將大量的居民活期儲(chǔ)蓄固化，且已初見成效。根據(jù)央行報(bào)告，近2個(gè)月股市累計(jì)凈流出資金近2000億元。

　　“這是炒概念的最好時(shí)機(jī)。”杭州某私募基金負(fù)責(zé)人告訴本報(bào)，最近1個(gè)多月在股市的收益頗豐。不過他也表示，“做完這波要休息一段時(shí)間了，因?yàn)榭蛻舻腻X要撤走。”

　　燙手的概念股

　　2007年與2008年更替之際的股市中，最活躍就是概念股。據(jù)西南證券研究員張剛統(tǒng)計(jì)，在兩度確認(rèn)4800點(diǎn)附近的有效支撐之后，從2007年12月19日至2008年1月9日，上證綜合指數(shù)累計(jì)上漲12.40%。在具有可比性的1388只A股中，1060只累計(jì)漲幅超過大盤，所占比例為76.37%。

　　累計(jì)漲幅前100的A股中，92只流通A股市值處于100億元以下，小盤股特征明顯。從行業(yè)屬性上，28家公司屬于化工行業(yè)、非金屬礦物10家、機(jī)械8家、農(nóng)業(yè)8家、房地產(chǎn)6家。

　　而匯陽投資的研究則顯示，在這些概念股的交易過程中很難發(fā)現(xiàn)公募基金的身影，例如在西單商場(chǎng)的前10大流通股股東里，沒有一家公募基金，除上海證券和成都洋浦兩家機(jī)構(gòu)投資者外，其余全是個(gè)人股東。

　　同時(shí)，港股直通車推遲，一批投機(jī)資金重回A股市場(chǎng)，游資經(jīng)常出沒的營(yíng)業(yè)部也明顯活躍起來，例如國(guó)信證券深圳泰然九路營(yíng)業(yè)部近期就頻頻出現(xiàn)在交易所公告的龍虎榜中。

　　撤資壓力下最后一搏

　　上海一位私募基金的經(jīng)理告訴本報(bào)，“股市資金向銀行的回流壓力，迫使游資采取激進(jìn)的操作方式，一方面激活原先的持倉(cāng)品種，獲得更高的收益；另一方面趁市場(chǎng)活躍順利撤離。”

　　2007年12月21日，央行非對(duì)稱調(diào)息：定期存款利率上調(diào)，活期存款利率下調(diào)。此政策很快產(chǎn)生了效用——大量活期存款轉(zhuǎn)為定期，曾經(jīng)在股市“打新”或者以短炒為主的資金也逐步撤離市場(chǎng)。

　　央行的金融統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2007年11月，和貸款增長(zhǎng)減緩呈現(xiàn)明顯對(duì)比的是居民儲(chǔ)蓄回流。同期，居民戶存款增加2628億元，同比多增845億元，扭轉(zhuǎn)了2007年下半年以來居民儲(chǔ)蓄連續(xù)凈減的局面。

　　2007年的前11個(gè)月，人民幣各項(xiàng)存款同比多增1834億元，而在11月，人民幣各項(xiàng)存款增加7023億元，同比多增1960億元，儲(chǔ)蓄凈減到凈增發(fā)生明顯逆轉(zhuǎn)。

　　據(jù)央行的報(bào)告顯示，在股市和樓市行情調(diào)整、新股發(fā)行減少、多次上調(diào)存款利率的累積效應(yīng)釋放和元旦假期的共同作用下，中資金融機(jī)構(gòu)新增人民幣各項(xiàng)存款945.3億元，同比多增811.7億元，再創(chuàng)存款單月增量歷史新高。“企業(yè)存款活期化和儲(chǔ)蓄存款分流較快的勢(shì)頭有所減緩。”

　　值得注意的是，12月證券公司存放中資金融機(jī)構(gòu)的客戶交易結(jié)算資金減少1834.3億元，這意味著當(dāng)月股市資金的凈流出了近2000億元資金。

　　“這種狀況對(duì)小型私募和游資的影響最大，因?yàn)樗麄兊馁Y金來源并不穩(wěn)定。”海通證券研究所策略分析師汪盛表示。

　　實(shí)際上，這種資金的撤離在公募基金上也能看出端倪。2007年11月底至12月初，大盤基本完成從跌勢(shì)趨緩到反彈的轉(zhuǎn)換，而多數(shù)基金依然出現(xiàn)了每天0.5%-0.8%的凈贖回。

　　南昌一家規(guī)模不大的私募基金就在2007年底大量買入了漲幅巨大的六國(guó)化工(600470)，在短短1個(gè)月里盈利達(dá)70%。不過這家私募的負(fù)責(zé)人表示，“雖然現(xiàn)在收益不錯(cuò)，但還是有客戶的資金要撤離，而08年的股市也不會(huì)有什么大行情。所以說，我們現(xiàn)在可以說是‘入夜’前的最后一搏。”

　　游資炒作屬于短期行為

　　申銀萬國(guó)證券研究所策略部的人士認(rèn)為，此次游資對(duì)概念股的炒作雖然重概念，但仍然有著業(yè)績(jī)預(yù)期的支撐，其中農(nóng)產(chǎn)品、化工、軍工等概念股也確實(shí)有基本面利好。其次，經(jīng)過12月以來的反彈，市場(chǎng)人氣恢復(fù)，概念股也有了炒作的資金支持。

　　但是，這種炒作本質(zhì)上仍是短期行為。許多投資機(jī)構(gòu)都認(rèn)為08年的股市將是以整固行情為主，并不適合游資長(zhǎng)時(shí)間瘋狂炒作。

　　國(guó)金投資的劉振賢甚至認(rèn)為，不少獲利的游資已經(jīng)短線出局。“前段時(shí)間一些中小板、上海本地股以及超跌股出現(xiàn)過較大幅度的殺跌，這些股票基本上都被游資大肆炒作過，聯(lián)袂殺跌使得游資相繼出局。”

　　不過，也有機(jī)構(gòu)認(rèn)為游資炒作概念股并非短期行為。華泰證券的研究員認(rèn)為，私募和游資在2008年上半年將積極布局重組題材股。為此，2008年一季度非權(quán)重股或?qū)⒈硌荩�隨著超跌低價(jià)股行情活躍程度的進(jìn)一步提高，市場(chǎng)的呼應(yīng)程度也有所提高，其行情的繼續(xù)活躍也是可以預(yù)期的。

　　來源：經(jīng)濟(jì)觀察報(bào)網(wǎng)