財(cái)華社深圳新聞中心
 本周深滬大盤維持小幅震蕩攀升的運(yùn)行格局，周K線雙雙以陽線報(bào)收；其中深綜指（399106）本周強(qiáng)勢創(chuàng)出歷史新高，雖然上證綜合指數(shù)走勢相對滯后，但基本上依托5日均線支撐保持小幅震蕩上行的態(tài)勢。從日K線走勢來看，截止目前，深滬大盤在前期完成雙底形態(tài)的確認(rèn)之后，震蕩攀升的趨勢保持十分完好。筆者認(rèn)為，預(yù)計(jì)在良好的年報(bào)業(yè)績預(yù)期的推動下，市場風(fēng)格的有序輪動將使得震蕩上行成為近期大盤運(yùn)行的主基調(diào)。
 從周五的盤面表現(xiàn)來看，銀行板塊的整體走強(qiáng)成為市場的最大亮點(diǎn)。近日筆者已經(jīng)提到，在本輪反彈行情過程中，銀行板塊表現(xiàn)滯后的重要原因在于市場對管理層出臺的一系列緊縮性貨幣政策對銀行業(yè)未來盈利能力下降的擔(dān)憂。而進(jìn)一步分析可以發(fā)現(xiàn)，宏觀調(diào)控對銀行業(yè)的影響主要體現(xiàn)在貸款增速和資產(chǎn)質(zhì)量兩個方面。但在國民經(jīng)濟(jì)保持快速增長的前提下，貸款增速下降幅度有限，難以對銀行盈利造成大的影響。相反地，緊縮性貨幣政策必然將進(jìn)一步加快銀行業(yè)的業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型和業(yè)務(wù)創(chuàng)新，因此未來幾年將是我國銀行業(yè)發(fā)展的重要機(jī)遇期。筆者前期反復(fù)強(qiáng)調(diào)，國內(nèi)商業(yè)銀行的長期投資價(jià)值在于其盈利模式的轉(zhuǎn)型和我國經(jīng)濟(jì)的持續(xù)快速增長，尤其是銀行綜合性經(jīng)營趨勢有利于從深度和廣度擴(kuò)大銀行的盈利渠道和盈利能力，同時內(nèi)外資所得稅的并軌也對銀行凈利潤的提升構(gòu)成積極影響�？梢哉J(rèn)為，綜合經(jīng)營趨勢和兩稅合并的實(shí)施正成為銀行板塊重新走強(qiáng)的重要契機(jī)和驅(qū)動力。
 除了銀行板塊，另外值得一提的就是航空業(yè)的未來表現(xiàn)。從2007年春節(jié)以來，筆者反復(fù)提示我國航空運(yùn)輸業(yè)面臨重要的業(yè)績拐點(diǎn)�；仡�2007年以來，我國航空運(yùn)輸市場景氣度呈現(xiàn)出高速增長的態(tài)勢，航空旅客運(yùn)輸周轉(zhuǎn)量和航空公司客坐率等指標(biāo)均大幅增長，航空業(yè)整體扭虧為盈。分析發(fā)現(xiàn)，航空業(yè)景氣度的提升和人民幣持續(xù)升值而產(chǎn)生的大量匯兌收益是業(yè)績增長拐點(diǎn)的重要原因。國內(nèi)航空主要以美元融資租賃或銀團(tuán)貸款的方式購買飛機(jī)，人民幣升值有助于獲得高額的匯兌收益，進(jìn)而沖減財(cái)務(wù)費(fèi)用。從成本方面來看，雖然國際原油價(jià)格高位運(yùn)行，但我國航空煤油價(jià)格并沒有完全與國際接軌，近年來我國航空煤油價(jià)格總體穩(wěn)定，而即使航空煤油仍存在上漲壓力，但航空公司完全可以較高的客坐率和提升燃油附加費(fèi)等措施來有效地化解的成本壓力。筆者堅(jiān)持這種觀點(diǎn)，我國民航業(yè)仍處于歷史上最好的發(fā)展時期，尤其是在人民幣持續(xù)升值、奧運(yùn)臨近和航空運(yùn)輸業(yè)整合趨勢下，未來表現(xiàn)仍然值得期待。
 此外，不可忽視的是，實(shí)質(zhì)性的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)注入仍然是2008年的重要投資主線之一。觀察近期的盤面可以發(fā)現(xiàn)，一些具備實(shí)質(zhì)性優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)注入的題材品種紛紛受到市場的熱烈追捧。筆者認(rèn)為，2008年是兌現(xiàn)股改承諾的關(guān)鍵一年，實(shí)質(zhì)性的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)注入將成為2008年上市公司業(yè)績增長的一個重要途徑。
 回到市場走勢來看，筆者認(rèn)為市場風(fēng)格的有序輪動是行情能否延續(xù)的關(guān)鍵。實(shí)際上，居于良好的年報(bào)業(yè)績預(yù)期，主流板塊熱點(diǎn)正重新受到市場的青睞。因此就具體的操作策略而言，筆者認(rèn)為應(yīng)主動應(yīng)對市場熱點(diǎn)的切換并做合理的調(diào)倉。