本周前半周的權證市場成交清淡，新上市的上汽CWB1也表現低迷，與之前上市的日照CWB1、深高CWB1和國安GAC1相比，上汽CWB1僅上市首日封住漲停，次日盡管高開21%，但價格隨即回落，最終收盤僅上漲5.4%。上汽CWB1在上市之初未能連續封住漲停，反映出當前市場投資者參與權證交易的熱情并不高，可能認為此時并非投資權證的好時機。

　　上周我們曾提及的兩只鋼鐵權證馬鋼ＣＷＢ1和武鋼ＣＷＢ1，在昨日市場中表現較好。目前正股市場中鋼鐵板塊最大的壓力主要來自于取消出口退稅的政策，但鋼鐵企業的大型基建投資出現了由北往南、由東向中西部遷移的跡象，因此我們認為，鋼鐵板塊權證可能存在的機會值得關注。

　　從以往的經驗來看，權證投資的最佳時機，出現在市場上升或下跌趨勢明顯并且有大量資金涌入的時候，此時投資者對正股運行方向擁有較高把握從而在權證操作中獲利。實際操作中，投資者可從兩個方面考慮投資權證的機會是否來臨。

　　一是觀察股票及權證市場的成交狀況。如果兩者同時形成放量急速上升之勢，并且權證成交額和其在A股成交額中的比例未隨之達到“亢奮”水平，則是一個適合的介入時機。但當權證成交額及其占A股成交額的比例均達到非常高的水平時，則反映權證投資者可能到了非理性的地步，此時應該做好隨時撤退的準備。例如去年5·30之后，權證市場總成交額占A股成交的比例急速上升，并在6月26日達到歷史高位。從統計數據看，6月26日之前，權證市場存在較多的機會，但6月26日之后認購權證價格均有所回落，此時才跟進買入認購權證且持有一段時間的投資者就有較大可能落得賬面虧損。

　　二是觀察市場方向趨勢是否明朗以及股價波幅（正股過去一段時間內的波動范圍）是否保持在合理范圍。由于權證同時放大了投資的收益和虧損，只有當股價波幅保持在合理范圍時，投資者才有較大機會持有權證等候正股達到目標價，從而賺取豐厚回報。例如去年3月中旬至4月中旬，大盤向上的走勢明朗，同期五糧液走勢向好，且股價波幅相對平穩，而投資五糧YGC1的投資者可能獲得約80%的收益。

　　新年以來，股指持續上升提振了市場人氣，股票及權證市場成交量均有所上升，但從成交比例看，權證市場總成交占A股成交約為6%-7%，與節前相當，未有明顯上升，顯示參與買賣權證的資金并未與投資氣氛同步上升。