□本報記者 齊軼

　　“盡管國內處于泡沫階段，但我們認為泡沫暫時還不會破滅。我們認為高估值的原因除了A股是一個相對封閉的市場以及國內投資渠道有限；還與不能賣空關系比較大。在一個不能賣空的市場中，價格由最樂觀的投資者決定。”在新鮮出爐的2008年第一季度投資策略報告中，新世紀基金如此分析。

　　新世紀基金旗下新世紀優選分紅基金于本月3日拆分至凈值1元。在元旦后A股市場這波“開門紅”的浪潮助推之下，截至元月7日，該基金凈值已經達到1.0317元，僅僅3個交易日上漲幅度即超過了3%。目前該基金的持續營銷活動仍在進行，代銷機構為農業銀行及各大券商。

　　2007年中國股市牛市特征明顯，上證綜合指數從年初的2675點上漲到5262點，漲幅達96.8%。影響2007年股市的兩個重要因素是上市公司業績的超預期增長和流動性過剩。績優股和周期性行業漲幅居前。

　　過熱的2007年讓眾多投資者對2008年的市場表現產生憂慮。目前，國內總體市場絕對估值偏高，幾乎處于歷史最高位，不得不承認，國內市場處于泡沫時代，負利率的環境更是對泡沫起到了推波助瀾的作用。

　　“但比較日本和我國臺灣地區股市泡沫破滅階段的各因素，我們認為A股市場的泡沫短期還沒有破滅的跡象。此階段基本面的因素在弱化，而資金和情緒因素對市場走勢的影響加強。考慮到流動性泛濫沒有真正被抑制，我們對2008年一季度A股市場走勢謹慎看好。”新世紀基金首席策略分析師伍燕然認為，“我們對全年走勢的看法是：由于流動性因素及奧運因素，如果上半年A股泡沫化更嚴重，則將是先漲后跌的格局。如果宏觀調控上半年過緊，下半年出于對經濟下滑的憂慮，政府放松調控，則呈現相反的格局。”

　　當然多種風險仍然存在，尤其值得關注的是短期資金供求關系的改變。2008年A股市場新增限售股解禁總市值將明顯增多，還有大市值國企回歸A股市場等等。這會在一定程度上對未來市場資金供求關系產生不可忽視的影響。