⊙諸葛立早

　　題目很像是講大道理的派頭。其實不然。完整的意思是：“進一步落實對投資者財產(chǎn)性收入的保護”和“以風(fēng)險教育為主的投資者教育”并重。

　　這個意思不是我的發(fā)明。它是中國證券業(yè)協(xié)會會長黃湘平在“2008年《物權(quán)法》與證券市場投資者權(quán)益保護高層論壇”上闡釋的觀點。他是這么說的，證監(jiān)會將設(shè)立專門的投資者教育部門，做好投資者權(quán)益保護和投資者教育工作。怎么做？內(nèi)容很多，有兩條不可偏廢。一條是，要完善投資者保護的法律制度體系，進一步落實對投資者財產(chǎn)性收入的保護。另一條是，把投資者教育引向深入，建立投資者權(quán)益保護的長效機制。我以為，其間透露的信息，值得我們細細品味。

　　或曰：“創(chuàng)造條件讓更多群眾擁有財產(chǎn)性收入”，已經(jīng)寫在十七大報告中了，新意何在？依我之見，寫在黨的代表大會文件上的內(nèi)容，實屬重要；把它落實在國人的“腰包”里，更需作出艱巨的努力。何況，在“財產(chǎn)性收入”這個問題上，持異議者亦有所聞。日前，就看到有一篇文章說，這項政策會嚴重影響勞動創(chuàng)造的積極性，從而使社會發(fā)展停滯。其理由是：現(xiàn)在中國貧富差距加大的根本原因是近年來財產(chǎn)性收入增加過快，而勞動性收入增長過慢。如果繼續(xù)加大財產(chǎn)性收入，是火上澆油。我認為這是以偏概全。

　　何以見得？其一，不能把財產(chǎn)性收入與勞動性收入的關(guān)系看成是增減關(guān)系，即在國民收入一定時，財產(chǎn)性收入增加的數(shù)量，就是勞動性收入減少的數(shù)量。這種看法是計劃經(jīng)濟時期的陳舊觀念。在計劃經(jīng)濟時期，社會上普遍的觀點認為，勞動所得是正當收入，按資（財產(chǎn)）分配是剝削。現(xiàn)在，老百姓手中的動產(chǎn)和不動產(chǎn)通過在資本市場和其它要素市場的流動，既可以產(chǎn)生新的增量，又可以使老百姓的財產(chǎn)實現(xiàn)保值增值，財產(chǎn)性收入已經(jīng)成為老百姓一個重要的收入形式。提出讓更多群眾擁有財產(chǎn)性收入，是保護群眾私產(chǎn)，也是鼓勵百姓擁有更多財產(chǎn)性收入，富有積極意義。

　　按勞分配一直是社會主義的基本分配原則，隨著社會的發(fā)展進步，群眾的勞動收入在增長，財富也在勞動中不斷增長。如何讓財富成為資本、成為收入的重要來源，已經(jīng)是一個全新的課題。當然，時下能夠擁有財產(chǎn)性收入的人還比較少，擁有財產(chǎn)性收入的人的比例還比較低，增加財產(chǎn)性收入的途徑還比較窄，正是如此，需要我們在資本市場完善投資者保護的法律制度體系，進一步落實對投資者財產(chǎn)性收入的保護，落實“創(chuàng)造條件讓更多群眾擁有財產(chǎn)性收入”全新要求。以偏概全是不足取的。

　　其二，不能把老百姓特別是股市投資者的財產(chǎn)性收入與“暴利”掛起鉤來。這幾年，股市紅火，于是乎，不少人便把股市投資與“印鈔機”劃上等號。這種說法是一種誤導(dǎo)。因為，這種收入在很大程度上屬于一種“體制性收益”，就是說，股權(quán)分置改革與中國市場經(jīng)濟體制改革為股市投資者的“發(fā)財”提供了基礎(chǔ)性條件。實際上，隨著市場的平穩(wěn)發(fā)展和“體制性收益”的趨淡，“財產(chǎn)性收入”的上升曲線將日趨平緩。在發(fā)達國家，現(xiàn)在已經(jīng)很難見到動輒百分之幾百的年收益率了。最近美國晨星2007年度基金經(jīng)理獎揭曉，富達反向基金榜上有名。但在以往十年，這家基金的基金持有人獲得的實際收益雖然高于該基金發(fā)布的總回報率，也不過只有11.5％。這個實例，或許就是我們以后的縮影。一方面，人們不要把財產(chǎn)性收入與“暴利”劃等號；另一方面，投資者也不要奢望通過投資活動“一個筋斗就可以抱個金娃娃”。高收益與高風(fēng)險同在，歷來如此。風(fēng)險意識的警鐘，要常敲常鳴。

　　從這個意義上說，投資者教育，是“進一步落實對投資者財產(chǎn)性收入的保護”和“以風(fēng)險教育為主的投資者教育”二者的并重。這是高明之舉。