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    華新水泥的前身華新水泥廠是一家擁有百年歷史的水泥企業(yè)，也是政府重點(diǎn)扶持的大型工業(yè)企業(yè)之一。1907年由清政府批準(zhǔn)興建，1946年重建。1993年公司實(shí)行股份制改造，A、B兩種股票在上海證券交易所掛牌上市。1999年同世界上最大的水泥制造商之一——瑞士豪西盟集團(tuán)建立了戰(zhàn)略伙伴關(guān)系。

　　公司主要經(jīng)營(yíng)水泥、水泥設(shè)備、水泥包裝制品的制造與銷售，是國(guó)家重點(diǎn)支持的12家全國(guó)性大型水泥企業(yè)之一。華新水泥擁有國(guó)內(nèi)先進(jìn)的質(zhì)量保證系統(tǒng)，在水泥行業(yè)率先通過了ISO9001和ISO14000體系認(rèn)證，又首批通過了質(zhì)量管理體系2000版認(rèn)證。2003年建成投產(chǎn)的宜昌3200t/d水泥生產(chǎn)線，在建設(shè)工期、工程質(zhì)量、資金投入、項(xiàng)目管理及設(shè)備國(guó)產(chǎn)化等方面均創(chuàng)造了國(guó)內(nèi)最佳，瑞士豪西盟集團(tuán)將其作為水泥項(xiàng)目工程建設(shè)的典范向其它國(guó)家和地區(qū)推廣。

　　目前公司擁有分子公司20余家，固定資產(chǎn)近50億，水泥年生產(chǎn)能力已達(dá)到1700萬噸，在全國(guó)同行業(yè)名列前茅。2010年，水泥熟料年生產(chǎn)能力可達(dá)到3200萬噸，水泥年總產(chǎn)量達(dá)8000萬噸，且始終保持規(guī)模、技術(shù)、環(huán)保、效益在全國(guó)同行業(yè)的領(lǐng)先地位。

　　2008年，公司將新建、擴(kuò)建及續(xù)建的主要長(zhǎng)期投資項(xiàng)目達(dá)29個(gè)，其中包括熟料生產(chǎn)線、粉磨站、攪拌站、骨料生產(chǎn)基地，以及余熱發(fā)電系列項(xiàng)目。而到2008年底，新增熟料生產(chǎn)能力將預(yù)計(jì)達(dá)到930萬噸，粉磨能力1430萬噸，混凝土生產(chǎn)能力80萬方。而全年預(yù)計(jì)水泥銷量有望達(dá)到2549萬噸，較2007年增長(zhǎng)約25.64%。隨之實(shí)現(xiàn)的主營(yíng)收入預(yù)計(jì)將達(dá)到61億元，較2007年增加約13.11億元，增幅約27.38%。

　　□本報(bào)記者 李若馨 劉向東

　　武漢城郊的武漢東湖開發(fā)區(qū)，兩個(gè)月前迎來了一位新業(yè)主——華新水泥股份有限公司武漢管理中心。巧合的是，此后，武漢城市圈和長(zhǎng)株潭試驗(yàn)區(qū)作為國(guó)家“兩型社會(huì)”綜合改革試點(diǎn)的消息正式公布。華新水泥的管理中樞與她所在的城市，同時(shí)開啟了一個(gè)嶄新的航程。

　　2008年1月9日，華新水泥披露，公司引進(jìn)境外戰(zhàn)略投資者的方案獲得中國(guó)證監(jiān)會(huì)核準(zhǔn)。從2006年3月至今，華新水泥的外資控股案可謂好事多磨，歷時(shí)近兩年的等待，這家百年老店終于打上國(guó)際水泥巨頭豪西盟的標(biāo)簽，標(biāo)志著與“老師”豪西盟的十年跨國(guó)“師生戀”圓滿畫上句號(hào)，同時(shí)暗示著國(guó)內(nèi)水泥行業(yè)的角逐又邁上了一個(gè)新臺(tái)階。

　　資金紅線促成跨國(guó)姻緣

　　談及華新和豪西盟的聯(lián)姻，要追溯到上世紀(jì)八十年代，當(dāng)時(shí)的國(guó)家建材局組織了一批水泥行業(yè)的企業(yè)家赴歐洲學(xué)習(xí)，其中就包括當(dāng)時(shí)華新水泥廠的老廠長(zhǎng)傅本一。誰也沒有想到，當(dāng)時(shí)代表豪西盟授課的Michael Robinson在多年后之于華新水泥的角色不再是老師，而是董事。

　　在老廠長(zhǎng)傅本一短短的歐洲游學(xué)之后，1993年的華新完成了股份制改革，1994年登陸A股市場(chǎng)。當(dāng)時(shí)的企業(yè)只有兩種再融資渠道：一是發(fā)新股，二是配股，而華新卻在最需要資金支持發(fā)展的1995年失去了配股資格，四處找錢成了華新的首要任務(wù)。

　　與此同時(shí)，初到中國(guó)的水泥巨頭豪西盟的日子似乎也不是那么好過。在傅本一曾經(jīng)的老師，當(dāng)時(shí)已擔(dān)任豪西盟亞太區(qū)經(jīng)理的Michael Robinson力排眾議的主導(dǎo)下，豪西盟選擇了中國(guó)成為其在亞洲發(fā)展的重點(diǎn)區(qū)域。而握有大量資金且管理優(yōu)勢(shì)明顯的豪西盟在中國(guó)的第一筆投資卻并不那么順利，與蘇州金貓的合作非但沒有為其打開局面，甚至成為其拓展中國(guó)市場(chǎng)的一個(gè)牽絆。

　　也就是在這個(gè)時(shí)候，曾經(jīng)作為學(xué)生的華新找上了豪西盟。幾乎沒有太多的討價(jià)還價(jià)，雙方就決定“踏上紅毯”，真可謂是一拍即合。1996年雙方開始接觸，1998年確定合作，1999年證監(jiān)會(huì)發(fā)行字001號(hào)文最終成就了這段“姻緣”。當(dāng)年3月12日，華新水泥正式向豪西盟增發(fā)7700萬股，使其成為公司的戰(zhàn)略投資人。6年后，豪西盟又通過大宗交易購(gòu)得華新水泥B股8761300股，兩次合計(jì)持有華新水泥8576.13萬股B股，占該公司總股本的26.11%。

　　雖然成為華新戰(zhàn)略投資人伊始，豪西盟只是公司的第二大股東，但自此，豪西盟對(duì)華新的滲透已經(jīng)全方位展開：從工程項(xiàng)目、資本管理，到人工培訓(xùn)、信息管理……華新的內(nèi)部管理流程慢慢溶入到豪西盟全球的體系中去。無怪乎分析師稱：華新水泥早就是外資企業(yè)了。

　　絕對(duì)控股并非坦途

　　而豪西盟一直沒有忘記謀求對(duì)華新水泥更大的控制權(quán)，早在2006年年初，華新水泥就向五部委提出申請(qǐng)——向豪西盟定向增發(fā)，使之成為公司的絕對(duì)控股股東。然而，后續(xù)事態(tài)的發(fā)展似乎并不像幾年前那番順利了。

　　記者從有關(guān)部門了解到，豪西盟絕對(duì)控股華新水泥是我國(guó)第一筆外資控股國(guó)有控股企業(yè)的申請(qǐng)，出于謹(jǐn)慎考慮，各方對(duì)此的爭(zhēng)論相當(dāng)大，這也就造成了華新外嫁一拖就將近兩年的原因。

　　“最早各方爭(zhēng)論的焦點(diǎn)在于國(guó)有資產(chǎn)的外流問題，然后就是水泥行業(yè)到底需不需要外資的進(jìn)入，最后則是收購(gòu)價(jià)格。”發(fā)改委的一位知情人士向記者透露，華新外嫁中的很多問題至今各方還沒有一個(gè)明確的定論，但現(xiàn)在較為統(tǒng)一的觀點(diǎn)是——水泥行業(yè)技術(shù)門檻不高，不需要引進(jìn)外資；另外，收購(gòu)價(jià)格過低。

　　爭(zhēng)論不休的結(jié)果就是——收購(gòu)案的一拖再拖。“豪西盟當(dāng)時(shí)組織了一個(gè)幾十人的隊(duì)伍專門處理此次收購(gòu)事項(xiàng)，原本以為很快就能搞定，沒想到居然拖了這么久。”華新水泥內(nèi)部人士告訴記者。

　　提高聘禮迎娶華新

　　正是這一連串的問題，讓豪西盟對(duì)華新的控股在業(yè)內(nèi)幾乎成了一樁懸案。此前由于高盛注資福耀玻璃、美的電器，海德堡與冀東水泥母公司合作的失手，業(yè)內(nèi)普遍不看好豪西盟能夠順利拿下華新的絕對(duì)控股權(quán)。

　　“拉法基能夠成功拿下四川雙馬，其核心問題在于雙馬是個(gè)連年虧損的企業(yè)，而華新水泥則是一塊優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)。”曾有分析師以此為由，判斷豪西盟企圖絕對(duì)控股華新水泥最終將以流產(chǎn)收?qǐng)觥?/p>

　　而華新水泥2007年12月3號(hào)的一紙公告卻又點(diǎn)燃了投資者對(duì)于外資進(jìn)場(chǎng)的希望。公告稱：公司決定向境外戰(zhàn)略投資者提高定向增發(fā)價(jià)格，調(diào)整后的新方案為：公司擬向全球最大水泥制造和銷售商之一Holcim Ltd.全資擁有的子公司——Holchin B.V.定向發(fā)行不超過1.6億股A股，發(fā)行價(jià)格不低于本次董事會(huì)決議公告日前20個(gè)交易日公司股票均價(jià)的90%。依據(jù)此方案，以及當(dāng)時(shí)股價(jià)來看，增發(fā)價(jià)格應(yīng)不低于26.62元。相比華新水泥2007年3月7日確定的定向增發(fā)價(jià)格——6.08元，整整提高了3倍有余。

　　如果豪西盟此次最終認(rèn)購(gòu)1.6億股華新水泥，就意味著在兩年不到的時(shí)間內(nèi)，豪西盟需要為華新水泥多付出至少32.8億元，但對(duì)于豪西盟來說這依然稱得上是一樁劃算的買賣。根據(jù)有關(guān)調(diào)查數(shù)據(jù)顯示，在國(guó)外投建水泥廠，噸水泥的投資價(jià)格要在1000美元左右，且投資周期一般都要在5年以上。而在中國(guó)，目前噸水泥的投資價(jià)格僅為300元人民幣左右，快的項(xiàng)目1年多就能投產(chǎn)見效。再加上中國(guó)市場(chǎng)的需求發(fā)展迅猛，每年水泥企業(yè)的成長(zhǎng)速度都會(huì)在20％以上，這樣高速的增長(zhǎng)在發(fā)達(dá)國(guó)家則是很難想象的。無怪乎有人給了曾給予華新水泥資金、技術(shù)、管理等多方面支持的豪西盟一個(gè)“溫文爾雅的掠奪者”的定位。

　　“豪西盟幾乎沒有猶豫就同意了新的增發(fā)價(jià)格。”有關(guān)人士透露說。即便增發(fā)價(jià)格大大提升，但似乎絲毫沒有影響到外資對(duì)于絕對(duì)控股華新的熱情。就水泥行業(yè)人士看來，聯(lián)姻華新是豪西盟發(fā)展中國(guó)市場(chǎng)最好也是最后的機(jī)會(huì)。“過了這個(gè)村就沒有這個(gè)店了。”華新方面指出，豪西盟在中國(guó)只有華新這一家合作伙伴，南有拉法基，北有海德堡，意大利水泥也貼身進(jìn)入陜西地區(qū)，豪西盟只有抓住華新才不至于錯(cuò)失中國(guó)市場(chǎng)。

　　外資控股A股的絕唱？

　　從2007年12月3日董事會(huì)公告提高對(duì)豪西盟定向增發(fā)價(jià)格，到增發(fā)最終獲得證監(jiān)會(huì)核準(zhǔn)通過，華新水泥的二級(jí)市場(chǎng)股價(jià)一路高歌猛進(jìn)，由30.43元升至1月9日的38.49元。

　　消息人士曾透露，由于華新的增發(fā)方案與此前遲遲得不到批復(fù)的方案除價(jià)格外并無不同，所以，華新方面曾經(jīng)樂觀的預(yù)計(jì)2007年底就可以完成增發(fā)事宜。而批復(fù)晚出具一天，華新的心就懸緊一天。畢竟，此次增發(fā)的成功與否直接影響到華新水泥2008年的發(fā)展甚至其未來五年內(nèi)的計(jì)劃都會(huì)受到影響。

　　1月9日的一紙公告，讓華新及其投資人的心最終放了下來。從決議到審核批準(zhǔn)，華新外資控股案經(jīng)歷了將近700天。雖然華新水泥的增發(fā)方案最終獲得了批準(zhǔn)，但有水泥行業(yè)人士透露，此次增發(fā)的一波三折，讓他們認(rèn)為華新水泥有可能成為最后一家外資控股的A股上市公司。而國(guó)家發(fā)改委工業(yè)司稀土建材處處長(zhǎng)劉明此前在“水泥行業(yè)發(fā)展研討會(huì)”上也曾明確向記者表示——在一定階段內(nèi)有可能不會(huì)再審批外資控股國(guó)內(nèi)上市公司的項(xiàng)目。

　　雖然監(jiān)管部門與企業(yè)在這一點(diǎn)上達(dá)成了共識(shí)，但對(duì)外資投資設(shè)限的原因雙方的看法則并不相同。發(fā)改委方面稱，對(duì)外資的控制，主要是因?yàn)橥赓Y收購(gòu)國(guó)內(nèi)企業(yè)的價(jià)格嚴(yán)重偏離市場(chǎng)公允值，在建立起一套完整的評(píng)估體系前，國(guó)有企業(yè)很有可能被外資縮水吞并，造成國(guó)有資產(chǎn)流失。企業(yè)方面則認(rèn)為，國(guó)家控制外資流入，其主要原因在于限制熱錢的過分涌入，造成國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)的流動(dòng)性進(jìn)一步過剩。但無論處于哪一種可能，華新水泥成為外資控股絕唱的說法似乎并非言過其實(shí)。

　　國(guó)外資本曲線入市

　　圣經(jīng)里有這樣一句話：上帝在這邊關(guān)上了門，卻在另一處開了窗。雖然直接注資上市公司，無論是資本難度還是政策難度都明顯增大，但國(guó)外資本依然選擇了“曲線救國(guó)”的方式繼續(xù)滲透國(guó)內(nèi)市場(chǎng)。

　　2007年12月6日，亞泰集團(tuán)公告，公司擬出資27.43億元設(shè)立全資子公司吉林亞泰集團(tuán)水泥投資有限公司，全面經(jīng)營(yíng)水泥產(chǎn)品開發(fā)投資業(yè)務(wù)，并將對(duì)亞泰集團(tuán)所屬水泥產(chǎn)業(yè)子公司的股權(quán)進(jìn)行整合，將亞泰集團(tuán)及所屬子公司持有的所屬水泥產(chǎn)業(yè)子公司的股權(quán)全部轉(zhuǎn)讓給吉林亞泰集團(tuán)水泥投資有限公司。股權(quán)轉(zhuǎn)讓完成后，吉林亞泰集團(tuán)水泥投資有限公司將直接持有所屬水泥產(chǎn)業(yè)子公司的股權(quán)，成為所屬水泥產(chǎn)業(yè)子公司的控股股東。有行業(yè)分析人員認(rèn)為，吉林亞泰集團(tuán)水泥投資有限公司成立后，通過所屬水泥產(chǎn)業(yè)子公司股權(quán)的整合，為亞泰集團(tuán)與CRH實(shí)質(zhì)性的合作提供了操作平臺(tái)。而這種說法也得到了亞泰集團(tuán)董事長(zhǎng)的印證，他在此前參加“中國(guó)水泥協(xié)會(huì)第六屆會(huì)員大會(huì)”時(shí)向記者透露，成立吉林亞泰集團(tuán)水泥投資有限公司為的就是給進(jìn)一步與CRH合作鋪平道路。此外，意大利水泥集團(tuán)控股的Ciments Frangais也已于2007年6月以7000萬美元收購(gòu)陜西富平水泥廠，并計(jì)劃進(jìn)一步擴(kuò)大對(duì)富平水泥廠的投資，投資額將達(dá)到1.7億美元。

　　聯(lián)合控制擁有上市公司核心業(yè)務(wù)的子公司，作為上市公司背后的隱性實(shí)際控制人，以及收購(gòu)非上市公司或海外上市的民企，通過這些手段，國(guó)外投資人正在分享高速發(fā)展中的中國(guó)市場(chǎng)。

　　資金短缺困擾行業(yè)發(fā)展

　　“舉個(gè)例子來說吧，在十年前，你讓華新拿出個(gè)一兩千萬還需要考慮考慮，現(xiàn)在這一兩千萬對(duì)華新來說不是小菜一碟么，而對(duì)于豪西盟來說花個(gè)一兩個(gè)億就像華新花個(gè)一兩千萬一樣。”有人打了一個(gè)形象的比喻，描畫出了國(guó)內(nèi)水泥企業(yè)與國(guó)外水泥巨頭的資金差距。

　　有業(yè)內(nèi)人士曾指出，由于國(guó)外巨頭可以犧牲其在全球市場(chǎng)的局部利益扶持發(fā)展中的市場(chǎng)，而國(guó)內(nèi)企業(yè)只能依靠一個(gè)市場(chǎng)的發(fā)展?jié)M足自身發(fā)展，這就讓國(guó)內(nèi)企業(yè)與國(guó)外巨頭之間競(jìng)爭(zhēng)的起跑點(diǎn)存在落差。而隨著華新水泥的花落豪西盟，意味著海螺水泥和冀東水泥將與拉法基、豪西盟、CRH三大國(guó)際水泥巨頭直面競(jìng)爭(zhēng)，而國(guó)內(nèi)水泥龍頭面臨的首要問題就是資金壓力。

　　根據(jù)2007年三季報(bào)顯示，國(guó)內(nèi)水泥企業(yè)，尤其是龍頭企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率明顯過高：華新水泥的資產(chǎn)負(fù)債率達(dá)到71.06%，海螺水泥、冀東水泥的這一數(shù)字則分別達(dá)到62.44%和63.58%。過高的資產(chǎn)負(fù)債率已經(jīng)嚴(yán)重制約了企業(yè)發(fā)展。

　　華新水泥給記者舉了一個(gè)現(xiàn)實(shí)的例子。2007年5月，湖南的一家水泥企業(yè)登門尋求與華新合作，為其擁有的兩條在建的水泥熟料生產(chǎn)線尋求資金支持。華新水泥方面當(dāng)時(shí)判斷，這是一個(gè)絕佳的投資機(jī)會(huì)：第一，生產(chǎn)線正在建設(shè)之中，見效周期較短；第二，由于是已開工項(xiàng)目，對(duì)當(dāng)?shù)厥袌?chǎng)的供需關(guān)系也不會(huì)造成太大的沖擊。而就是因?yàn)槭诸^資金有限，華新遲遲無法與該企業(yè)達(dá)成合作。后來，中材集團(tuán)也介入了爭(zhēng)奪，湖南這家水泥企業(yè)的董事長(zhǎng)最終表態(tài)——我也不提價(jià)了，你們誰先把錢打到我?guī)ど希�我就跟誰合作。就這樣，華新水泥錯(cuò)過了絕好的南下湖南的機(jī)會(huì)。

　　而業(yè)內(nèi)人士指出，國(guó)內(nèi)不少水泥龍頭企業(yè)都有過類似因資金短缺錯(cuò)失投資機(jī)會(huì)的實(shí)例，而隨著外資水泥企業(yè)的發(fā)展壯大，這樣的情況還難免會(huì)繼續(xù)發(fā)生。

　　彩旗飄揚(yáng)的赤壁日產(chǎn)4000噸水泥熟料生產(chǎn)線

　　本報(bào)記者 李若馨 攝

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