□航空證券 陳少丹

　　A股市場經過短暫休整之后昨日再度釋放做多動能，上證綜指低開高走再次收復5400點關口，在5日線的支撐下大盤繼續穩步走高。自12月18日大盤雙底構筑成功開始反彈以來，伴隨著股指的逐步走高，市場成交量也突破此前持續的低迷態勢，呈現價漲量增態勢，尤其是進入新年以后，兩市成交量持續保持在兩千億元的較高水平，說明活躍的市場正不斷提升人氣，在賺錢效應的刺激下資金入市的意愿也明顯加強，市場短期趨勢繼續看好。

　　從消息面看，預計07年12月份的CPI數據仍處于高位，加息預期依然存在，宏觀調控措施也可能再度出臺，但這些消息對短期市場影響不大。事實上對股市而言，可預期的利空并不可怕，突然降臨的利空消息才是市場最大的殺傷武器，去年印花稅上調引發的5·30大跌正是這樣。預期中不利因素的兌現僅僅是特定環境中市場調整所要尋找的一個理由，這并不能改變市場的運行趨勢，屢次加息、上調準備金率等等舉措可能只是引發市場出現短期波動。

　　按照慣例，春節前一般不會出現大的利空消息，這可以大大減輕投資者對消息面的擔憂。從眾多研究機構對08年市場的預測來看，普遍對上半年行情較為樂觀，這也是近期市場持續活躍的一個重要原因。在賺錢效應下，資金入市熱情明顯升溫，基金發行經過四個多月的冷卻之后開始復蘇，同時，新年以來A股新開戶數也呈快速增長的勢頭，1月7日為156211戶，達到近兩個月來開戶數的最高值。

　　從市場本身來看，大盤下跌的風險已大大降低。權重股在經過兩個多月的調整之后，高估值的擔憂已得到較大程度的緩解，下跌動能明顯不足，近期出現企穩回升的跡象。銀行、地產、煤炭和有色等板塊已經擺脫了跌勢，優良的業績有望使這些品種在業績浪行情中重塑績優藍籌的形象。盡管如此，我們認為大盤再次出現單邊上漲的可能性也不大，市場資金將在權重股與非權重股之間形成“蹺蹺板”效應，這在很大程度上削弱了推動指數上漲的動力，因此，大盤可能繼續震蕩盤升。

　　在大盤走穩的背景下，各路資金不斷活躍。從近期市場來看，熱點快速轉化，大量二三線股表現強勁。當前市場資金主要流向以下三類品種：

　　首先是通貨膨脹的背景下產品價格上漲的股票，主要有化工、農業板塊、醫藥等，這些板塊作為通貨膨脹背景下的新生品種，機構資金明顯加大配置力度，這也顯示出機構資金新的選股思路。

　　第二是奧運概念板塊，主要集中在以北京板塊為代表的涉及旅游、商業、地產、體育和科技等相關領域的上市公司。這些品種雖然短期漲幅過大，受全聚德下跌的影響整體出現調整，但奧運概念將是上半年行情的一個主線，后市還將反復活躍。

　　第三是業績超預期增長及高含權的品種。其中業績增長相對確定的部分銀行、地產股已經開始走強，而具有高送轉預期的中小盤股也囤積了大量的資金，這些品種也都是歷次年報行情中表現較好的品種。

　　從操作角度來看，跟隨資金流向是市場投資的一個主要途徑，但由于部分品種短期漲幅過大，不排除有資金過分炒作的嫌疑，因此，建議投資者對于概念型的品種短期內不宜盲目追高，而具有估值優勢、調整充分的鋼鐵、煤炭、有色等品種可以重點關注。