（上接封十四版）

　　（八）公司第一大股東及其實(shí)際控制人的簡(jiǎn)要情況

　　合肥國(guó)控成立于1996年9月26日，是經(jīng)合肥市國(guó)有資產(chǎn)管理局批準(zhǔn)設(shè)立的綜合性國(guó)有資產(chǎn)營(yíng)運(yùn)主體，內(nèi)設(shè)辦公室、財(cái)務(wù)部、人力資源部、投資部、產(chǎn)權(quán)部、資產(chǎn)管理部等部門。該公司注冊(cè)資本69，157．52萬元，法定代表人為俞能宏，注冊(cè)地和主要經(jīng)營(yíng)地均為合肥市花園街4號(hào)安徽科技大廈17層。

　　該公司經(jīng)營(yíng)范圍為授權(quán)范圍內(nèi)的國(guó)有資本運(yùn)營(yíng)；權(quán)益型投資、債務(wù)型投資；信用擔(dān)保服務(wù)；資產(chǎn)管理，理財(cái)顧問，企業(yè)策劃，企業(yè)管理咨詢；企業(yè)重組、兼并、收購(gòu)。

　　該公司本身不直接從事生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)，僅對(duì)下屬控股和參股企業(yè)的股權(quán)進(jìn)行管理，截止本招股意向書簽署日擁有6家全資子公司、4家控股子公司和2家參股公司。

　　（九）財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)信息和管理層討論與分析

　　1、簡(jiǎn)要財(cái)務(wù)報(bào)表（單位：元）

　　（1）合并資產(chǎn)負(fù)債表主要數(shù)據(jù)

　　單位：元

　　項(xiàng)目

　　2007．9．30

　　2006．12．31

　　2005．12．31

　　2004．12．31

　　資產(chǎn)總計(jì)

　　1，186，504，475．38

　　832，623，671．76

　　682，155，614．45

　　686，606，056．82

　　流動(dòng)資產(chǎn)

　　1，176，610，454．33

　　822，778，307．65

　　672，804，753．90

　　674，627，007．38

　　非流動(dòng)資產(chǎn)

　　9，894，021．05

　　9，845，364．11

　　9，350，860．55

　　11，979，049．44

　　負(fù)債合計(jì)

　　939，153，323．72

　　459，023，678．60

　　374，731，205．31

　　428，886，379．82

　　流動(dòng)負(fù)債

　　780，153，323．72

　　379，023，678．60

　　374，731，205．31

　　428，886，379．82

　　非流動(dòng)負(fù)債

　　159，000，000．00

　　80，000，000．00

　　股東權(quán)益

　　247，351，151．66

　　373，599，993．16

　　307，424，409．14

　　257，719，677．00

　　（2）合并利潤(rùn)表主要數(shù)據(jù)

　　單位：元

　　項(xiàng)目

　　2007年1－9月

　　2006年度

　　2005年度

　　2004年度

　　營(yíng)業(yè)收入

　　141，808，813．00

　　304，579，658．00

　　244，608，029．44

　　300，779，029．20

　　營(yíng)業(yè)利潤(rùn)

　　40，063，810．39

　　102，361，799．64

　　85，882，900．18

　　53，457，038．46

　　利潤(rùn)總額

　　40，073，550．39

　　102，373，916．74

　　87，601，465．25

　　53，447，038．46

　　凈利潤(rùn)

　　26，930，758．50

　　67，049，406．05

　　56，822，732．14

　　34，716，429．28

　　歸屬于母公司所有者的凈利潤(rùn)

　　26，922，212．79

　　67，057，584．02

　　56，822，732．14

　　34，716，429．28

　　（3）合并現(xiàn)金流量表主要數(shù)據(jù)

　　單位：元

　　項(xiàng)目

　　2007年1－9月

　　2006年度

　　2005年度

　　2004年度

　　經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~

　　－127，676，485．35

　　41，662，002．83

　　132，549，876．91

　　－19，630，808．32

　　投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~

　　2，382，067．43

　　85，182，774．27

　　6，728，722．89

　　－74，276，758．17

　　籌資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~

　　162，717，642．50

　　79，116，000．00

　　－150，749，596．24

　　94，104，525．00

　　匯率變動(dòng)對(duì)現(xiàn)金的影響額

　　現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物凈增加額

　　37，423，224．58

　　205，960，777．10

　　－11，470，996．44

　　196，958．51

　　2、非經(jīng)常性損益

　　單位：元

　　非經(jīng)常性損益明細(xì)項(xiàng)目

　　2007年1－9月

　　2006年度

　　2005年度

　　2004年度

　　非經(jīng)常性收入項(xiàng)目：

　　非流動(dòng)資產(chǎn)處置損益

　　560．00

　　13，691．10

　　1，716，565．07

　　計(jì)入當(dāng)期損益的對(duì)非金融企業(yè)收取的資金占用費(fèi)

　　3，041，000．04

　　4，859，452．50

　　2，148，460．76

　　營(yíng)業(yè)外收入中的其他項(xiàng)目

　　9，180．00

　　12，426．00

　　2，000．00

　　其他（政府收回土地補(bǔ)償收益）

　　3，858，340．67

　　3，451，209．20

　　49，039，749．63

　　小 計(jì)

　　3，868，080．67

　　6，518，326．34

　　55，617，767．20

　　2，148，460．76

　　非經(jīng)常性支出項(xiàng)目：

　　營(yíng)業(yè)外支出中的其他項(xiàng)目

　　14，000．00

　　10，000．00

　　小 計(jì)

　　14，000．00

　　10，000．00

　　影響利潤(rùn)總額

　　3，868，080．67

　　6，504，326．34

　　55，617，767．20

　　2，138，460．76

　　減：所得稅

　　1，276，466．62

　　2，146，427．69

　　18，353，863．18

　　705，692．05

　　影響凈利潤(rùn)

　　2，591，614．05

　　4，357，898．65

　　37，263，904．02

　　1，432，768．71

　　影響少數(shù)股東損益

　　－

　　－

　　－

　　－

　　影響歸屬與母公司股東凈利潤(rùn)

　　2，591，614．05

　　4，357，898．65

　　37，263，904．02

　　1，432，768．71

　　扣除非經(jīng)常性損益后歸屬于普通股股東的凈利潤(rùn)

　　24，330，598．74

　　62，699，685．37

　　19，558，828．12

　　33，283，660．57

　　3、主要財(cái)務(wù)指標(biāo)

　　財(cái)務(wù)指標(biāo)

　　2007．9．30

　　2006．12．31

　　2005．12．31

　　2004．12．31

　　資產(chǎn)負(fù)債率（母公司）

　　79．22％

　　55．13％

　　55．00％

　　62．46％

　　流動(dòng)比率

　　1．56

　　2．17

　　1．80

　　1．57

　　速動(dòng)比率

　　0．84

　　1．42

　　1．18

　　0．79

　　無形資產(chǎn)（扣除土地使用權(quán)）占凈資產(chǎn)的比例

　　／

　　／

　　／

　　／

　　財(cái)務(wù)指標(biāo)

　　2007年1－9月

　　2006年度

　　2005年度

　　2004年度

　　息稅折舊攤銷前利潤(rùn)（萬元）

　　4，063．02

　　10，300．64

　　9，163．43

　　5，678．92

　　利息保障倍數(shù)（倍）

　　／

　　／

　　26．58

　　19．37

　　應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率（次）

　　／

　　／

　　／

　　／

　　存貨周轉(zhuǎn)率（次）

　　0．19

　　0．61

　　0．46

　　0．60

　　每股經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量（元／股）

　　－1．60

　　0．52

　　1．66

　　－0．25

　　每股凈現(xiàn)金流量（元／股）

　　0．47

　　2．57

　　－0．14

　　0．00

　　基本每股收益（元／股）

　　0．34

　　0．84

　　0．71

　　0．43

　　稀釋每股收益（元／股）

　　／

　　／

　　／

　　／

　　凈資產(chǎn)收益率（全面攤薄％）

　　11．25

　　17．95

　　18．54

　　13．47

　　凈資產(chǎn)收益率（加權(quán)平均％）

　　6．96

　　19．72

　　20．24

　　14．36

　　4、管理層討論與分析

　　（1）財(cái)務(wù)狀況分析

　　公司財(cái)務(wù)狀況與穩(wěn)健的經(jīng)營(yíng)理念相關(guān)，近三年一期資產(chǎn)整體質(zhì)量良好，資產(chǎn)負(fù)債率維持在50－60％的水平，土地儲(chǔ)備較為充足，流動(dòng)資產(chǎn)的變現(xiàn)能力較強(qiáng)，資產(chǎn)減值準(zhǔn)備計(jì)提符合資產(chǎn)質(zhì)量的實(shí)際情況，計(jì)提金額充分、合理，不存在應(yīng)收款項(xiàng)發(fā)生大額壞帳、開發(fā)產(chǎn)品積壓滯銷等情況。

　　（2）盈利能力分析

　　公司始終專注于房地產(chǎn)開發(fā)和銷售業(yè)務(wù)，主營(yíng)業(yè)務(wù)突出；一貫堅(jiān)持的“穩(wěn)健、發(fā)展”的經(jīng)營(yíng)思路使公司的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)平穩(wěn)增長(zhǎng)；在區(qū)域市場(chǎng)中擁有較高的品牌影響力，并獲得了較高的收益。報(bào)告期內(nèi)公司盈利能力較強(qiáng)，2006年每股收益達(dá)0．84元／股，主營(yíng)業(yè)務(wù)毛利率達(dá)47．75％，凈資產(chǎn)收益率達(dá)19．72％，與滬深兩地同類房地產(chǎn)上市公司相比，各項(xiàng)盈利指標(biāo)均排在前列。

　　在未來的發(fā)展中，公司將繼續(xù)以普通商品住宅作為開發(fā)重點(diǎn)，有序進(jìn)行土地儲(chǔ)備，在已有市場(chǎng)中不斷鞏固自身競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，并平穩(wěn)、有序地推進(jìn)在周邊二、三線城市的業(yè)務(wù)開發(fā)步伐，實(shí)現(xiàn)公司業(yè)績(jī)持續(xù)、穩(wěn)定增長(zhǎng)，最終實(shí)現(xiàn)公司由一個(gè)區(qū)域性的房地產(chǎn)公司成長(zhǎng)為全國(guó)性房地產(chǎn)公司。

　　③現(xiàn)金流量分析

　　報(bào)告期內(nèi)公司經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流量情況主要受土地購(gòu)置支出和預(yù)售房所收到的預(yù)售房款流入的影響，經(jīng)營(yíng)性凈現(xiàn)金流量在各年度之間存在一定的波動(dòng)，但總體情況與公司主營(yíng)業(yè)務(wù)銷售相關(guān)，呈凈流入量較大的特征，反映了公司主營(yíng)業(yè)務(wù)具有較強(qiáng)的獲取現(xiàn)金的能力。在籌資活動(dòng)的現(xiàn)金支付方面公司本著穩(wěn)健經(jīng)營(yíng)的理念，為防止國(guó)家宏觀調(diào)控對(duì)公司經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的不利風(fēng)險(xiǎn)，公司在獲取土地以及項(xiàng)目開發(fā)的過程中均主要依賴自有的現(xiàn)金投入，根據(jù)公司的資產(chǎn)負(fù)債程度合理的安排外部籌資。因此，近三年一期公司的現(xiàn)金流量情況符合房地產(chǎn)行業(yè)持續(xù)發(fā)展的需求，現(xiàn)金流入情況良好。

　　④影響公司盈利能力及其連續(xù)性和穩(wěn)定性的因素

　　Ａ、公司房地產(chǎn)開發(fā)規(guī)模的逐步擴(kuò)大是公司持續(xù)增長(zhǎng)的源泉

　　公司擁有的土地儲(chǔ)備和正在開發(fā)及擬開發(fā)項(xiàng)目是公司未來可持續(xù)發(fā)展和不斷增長(zhǎng)的動(dòng)力源泉，截止招股意向書簽署日，公司擁有土地儲(chǔ)備規(guī)劃建筑面積129．48萬平方米。

　　未來兩年內(nèi)，公司正在開發(fā)和擬開發(fā)的項(xiàng)目情況如下：

　　單位：平方米

　　項(xiàng)目名稱

　　規(guī)劃建筑面積

　　綠陽(yáng)苑Ｂ區(qū)

　　10．40

　　紅陽(yáng)苑（多層）

　　5．09

　　世紀(jì)陽(yáng)光大廈

　　4．89

　　紅陽(yáng)苑（高層）

　　4．26

　　蘭陽(yáng)苑

　　12．09

　　琥珀名城一、二期

　　9．9＋15

　　蚌埠一期

　　8

　　巢湖一期

　　9

　　合計(jì)

　　78．63

　　Ｂ、“規(guī)模大、配套全”的普通商品住宅小區(qū)專業(yè)開發(fā)經(jīng)驗(yàn)是公司持續(xù)發(fā)展的核心優(yōu)勢(shì)

　　在二十多年的發(fā)展歷程中，公司結(jié)合“統(tǒng)一規(guī)劃、合理布局、綜合開發(fā)、配套建設(shè)”的舊城改造經(jīng)驗(yàn)，逐漸以“規(guī)模大、配套全”的普通商品住宅小區(qū)為房地產(chǎn)開發(fā)重點(diǎn)，并在該細(xì)分市場(chǎng)中建立了自身的品牌優(yōu)勢(shì)，已成為公司未來持續(xù)發(fā)展的核心優(yōu)勢(shì)。

　　這種專業(yè)開發(fā)經(jīng)驗(yàn)有助于公司在當(dāng)前國(guó)家支持“重點(diǎn)發(fā)展普通商品住房”的宏觀調(diào)控政策下，充分發(fā)揮公司在高質(zhì)量產(chǎn)品創(chuàng)造中確立的品牌優(yōu)勢(shì)、管理優(yōu)勢(shì)等，實(shí)現(xiàn)公司以合肥為核心，不斷通過品牌推廣和盈利模式復(fù)制，將公司業(yè)務(wù)向巢湖等周邊二、三線城市擴(kuò)張，進(jìn)而走向全國(guó)的發(fā)展戰(zhàn)略。

　　5、股利分配情況

　　（1）股利分配政策

　　公司采用派發(fā)現(xiàn)金或送股兩種方式分配股利，現(xiàn)金股利以人民幣派付。每年度的具體股利分配方案，由董事會(huì)根據(jù)會(huì)計(jì)年度公司的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)和未來的經(jīng)營(yíng)計(jì)劃提出，經(jīng)股東大會(huì)審議批準(zhǔn)后執(zhí)行。

　　（2）實(shí)際分配情況

　　年 份

　　股利分配情況

　　2004年度

　　根據(jù)公司2005年4月30日召開的2004年度股東大會(huì)決議，決定每股派發(fā)現(xiàn)金股利人民幣0．1元（含稅），不進(jìn)行送股和公積金轉(zhuǎn)增股本。

　　2005年度

　　根據(jù)公司2006年6月26日召開的2005年度股東大會(huì)決議，決定不進(jìn)行利潤(rùn)分配，不進(jìn)行送股和公積金轉(zhuǎn)增股本。

　　2006年度

　　根據(jù)公司2007年3月9日召開的2006年度股東大會(huì)決議，決定每股派發(fā)現(xiàn)金股利人民幣0．3元（含稅），不進(jìn)行送股和公積金轉(zhuǎn)增股本。

　　（3）發(fā)行前滾存利潤(rùn)的分配政策

　　根據(jù)公司2007年4月28日召開的2007年第一次臨時(shí)股東大會(huì)決議，公司2005年12月31日前實(shí)現(xiàn)的累計(jì)未分配利潤(rùn)由老股東享有，并授權(quán)董事會(huì)進(jìn)行具體派發(fā)工作；公司2006年1月1日后至公開發(fā)行股票前實(shí)現(xiàn)的利潤(rùn)（不包括已宣告未發(fā)放股利2，400萬元）由本次發(fā)行后的新老股東共享。

　　經(jīng)審計(jì)，公司截止2005年12月31日由本次發(fā)行前老股東享有的累計(jì)未分配利潤(rùn)為13，717．96萬元，上述利潤(rùn)于2007年4月作應(yīng)付股利處理。公司2007年10月22日召開三屆九次董事會(huì)審議，決定于本次發(fā)行前實(shí)施上述利潤(rùn)的具體派發(fā)工作，并于2007年10月25日將本次發(fā)行前老股東享有利潤(rùn)支付完畢。在2007年9月30日時(shí)點(diǎn)上，上述利潤(rùn)的支付對(duì)公司凈資產(chǎn)沒有影響。如假設(shè)上述利潤(rùn)在2006年12月31日前支付，則公司2006年末歸屬于母公司股東的凈資產(chǎn)由373，60．00萬元減少為23，642．04萬元，歸屬于母公司股東的每股凈資產(chǎn)由4．67元降至2．96元。

　　本次利潤(rùn)分配的資金來源為公司自有資金。截止2007年9月30日，公司帳面貨幣資金為32，358．40萬元，其中銀行存款為32，287．56萬元，本次利潤(rùn)分配后，公司留存資金可以滿足公司現(xiàn)有生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的需要。

　　截止2007年9月30日，公司累計(jì)未分配利潤(rùn)為5，464．18萬元。根據(jù)公司2007年第一次臨時(shí)股東大會(huì)決議，上述利潤(rùn)及此后實(shí)現(xiàn)的利潤(rùn)由本次發(fā)行后新老股東共享。

　　6、控股子公司情況

　　發(fā)行人全資、控股子公司情況如下：

　　（1）蚌埠城發(fā)房地產(chǎn)有限公司

　　成立時(shí)間：2007年6月28日

　　注冊(cè)資本：2000萬元

　　注冊(cè)地址和主要生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)地：蚌埠市涂山東路投資大廈405室

　　法定代表人：燕永義

　　該公司為發(fā)行人的全資子公司。經(jīng)營(yíng)范圍：房地產(chǎn)開發(fā)及商品房銷售、租賃、售后服務(wù)；城市基礎(chǔ)設(shè)施及公用設(shè)施項(xiàng)目開發(fā)和經(jīng)營(yíng)等。

　　經(jīng)華普所審計(jì)，截止2007年9月30日，該公司總資產(chǎn)16，002．02萬元、凈資產(chǎn)2，001．82萬元，2007年1－9月實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)1．8萬元。

　　（2）安徽琥珀房地產(chǎn)開發(fā)有限公司

　　成立時(shí)間：2007年7月26日

　　注冊(cè)資本：2000萬元

　　注冊(cè)地址和主要生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)地：巢湖市長(zhǎng)江東路原安徽油泵油嘴廠辦公樓三樓

　　法定代表人：燕永義

　　該公司股東為發(fā)行人、安徽省國(guó)際招標(biāo)有限公司、合肥市裕邦房地產(chǎn)開發(fā)有限公司，分另持有其60％、20％、20％的股權(quán)。經(jīng)營(yíng)范圍：房地產(chǎn)開發(fā)及商品房銷售、租賃、售后服務(wù)；城市基礎(chǔ)設(shè)施及公用設(shè)施項(xiàng)目開發(fā)和經(jīng)營(yíng)；建材開發(fā)銷售等。

　　經(jīng)華普所審計(jì)，截止2007年9月30日，該公司總資產(chǎn)8，682．61萬元、凈資產(chǎn)2，002．14萬元，2007年1－9月實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)2．14萬元。

　　（3）合肥陽(yáng)光規(guī)劃建筑設(shè)計(jì)有限責(zé)任公司

　　成立時(shí)間：2007年5月22日

　　注冊(cè)資本：50萬元

　　注冊(cè)地址和主要生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)地：合肥市長(zhǎng)江中路319號(hào)仁和大廈

　　法定代表人：王慶生

　　該公司股東為發(fā)行人的全資子公司，經(jīng)營(yíng)范圍：規(guī)劃建筑設(shè)計(jì)，房地產(chǎn)項(xiàng)目咨詢，工程造價(jià)咨詢等。

　　經(jīng)華普所審計(jì)，截止2007年9月30日，該公司總資產(chǎn)50．36萬元、凈資產(chǎn)50．30萬元，2007年1－9月實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)0．3萬元。

　　截止本招股意向書摘要簽署日，本公司無參股子公司。

　　第四節(jié) 募集資金運(yùn)用

　　經(jīng)公司2007年第一次臨時(shí)股東大會(huì)審議通過，公司本次擬公開發(fā)行不超過2，670萬股社會(huì)公眾股，預(yù)計(jì)募集資金3億元左右。公司將根據(jù)詢價(jià)情況確定募集資金具體數(shù)額。

　　按照募集資金項(xiàng)目實(shí)施先后順序排列，本次募集資金將按下表使用：

　　單位：萬元

　　項(xiàng)目名稱

　　總投資

　　已投資

　　尚需投資

　　募集資金投資

　　合作方

　　占募集資金比例

　　世紀(jì)陽(yáng)光花園紅陽(yáng)苑（高層）項(xiàng)目

　　11，563

　　1，436

　　10，127

　　4，817

　　無

　　16．06％

　　世紀(jì)陽(yáng)光花園蘭陽(yáng)苑項(xiàng)目

　　31，920

　　1，996

　　29，924

　　16，213

　　無

　　54．04％

　　琥珀名城一期項(xiàng)目

　　22，265

　　5，602

　　16，663

　　8，970

　　無

　　29．90％

　　合 計(jì)

　　65，748

　　9，034

　　56，714

　　30，000

　　－

　　100．00％

　　注：已投資額為截止2007年9月30日數(shù)據(jù)

　　本次募集資金所投資的項(xiàng)目實(shí)行滾動(dòng)開發(fā)。除募集資金外，資金來源還包括公司自有資金、銀行借款和項(xiàng)目預(yù)售回款等（項(xiàng)目開發(fā)進(jìn)度達(dá)到預(yù)售標(biāo)準(zhǔn)、取得商品房預(yù)售許可證后即進(jìn)行預(yù)售）。本次發(fā)行的募集資金到位后，如實(shí)際募集資金凈額少于上述項(xiàng)目擬投入募集資金總額，本公司將根據(jù)實(shí)際募集資金凈額，按上述項(xiàng)目所列順序依次投入，募集資金不足的缺口部分由本公司以自有資金或銀行借款等方式解決。如本次發(fā)行的實(shí)際募集資金凈額超過項(xiàng)目擬投入募集資金總額，超過部分將用于補(bǔ)充流動(dòng)資金。

　　公司董事會(huì)認(rèn)為：上述募集資金投資項(xiàng)目符合國(guó)家有關(guān)產(chǎn)業(yè)政策和公司發(fā)展戰(zhàn)略，具有較好的市場(chǎng)前景，能進(jìn)一步提升公司的盈利能力。

　　第五節(jié) 風(fēng)險(xiǎn)因素和其他重要事項(xiàng)

　　（一）風(fēng)險(xiǎn)因素

　　1、政策風(fēng)險(xiǎn)

　　（1）宏觀經(jīng)濟(jì)周期合產(chǎn)業(yè)政策導(dǎo)向的風(fēng)險(xiǎn)

　　公司業(yè)務(wù)的發(fā)展依賴于國(guó)民經(jīng)濟(jì)運(yùn)行狀況、城市化進(jìn)程、行業(yè)政策指引等宏觀因素。為促進(jìn)房地產(chǎn)業(yè)的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展，更好地滿足廣大老百姓自住性住房需求，近年來，針對(duì)國(guó)內(nèi)部分地區(qū)出現(xiàn)的房地產(chǎn)投資過熱、房?jī)r(jià)上漲幅度過快，以及中小戶型、中低價(jià)位普通商品住宅供應(yīng)不足的問題，國(guó)家從金融、稅收、土地、拆遷等方面出臺(tái)了相應(yīng)的宏觀調(diào)控政策。如果公司的經(jīng)營(yíng)不能適應(yīng)上述國(guó)家政策的規(guī)定，將存在較大的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。

　　（2）財(cái)稅政策變化的風(fēng)險(xiǎn)

　　2006年12月28日國(guó)家稅務(wù)總局發(fā)布了《關(guān)于房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)土地增值稅清算管理有關(guān)問題的通知》，規(guī)定：從2007年2月1日起以房地產(chǎn)開發(fā)項(xiàng)目為單位進(jìn)行清算，并對(duì)土地增值稅的清算條件和扣除項(xiàng)目等清算事項(xiàng)進(jìn)行了明確。這一舉措對(duì)公司的盈利水平造成一定影響，但公司已按上述規(guī)定在報(bào)告期內(nèi)進(jìn)行計(jì)提，并將在主管稅務(wù)機(jī)關(guān)對(duì)上述政策的具體細(xì)則規(guī)定出臺(tái)后對(duì)有關(guān)項(xiàng)目土地增值稅進(jìn)行清算。

　　自1998年央行發(fā)布《關(guān)于加大住房信貸投入支持住房建設(shè)與消費(fèi)的通知》以來，采用銀行按揭貸款方式買房的購(gòu)房者越來越多。近三年，本公司各項(xiàng)目銷售中客戶采用按揭貸款購(gòu)房的總體比例在70％以上，消費(fèi)者按揭貸款的額度在50％左右。因此，購(gòu)房按揭貸款政策的變化將對(duì)房地產(chǎn)銷售構(gòu)成較大的影響。自2006年1月1日以來，中國(guó)人民銀行對(duì)基準(zhǔn)存貸款利率和存款準(zhǔn)備金率進(jìn)行了多次調(diào)整，對(duì)房地產(chǎn)行業(yè)的自身貸款和銷售按揭貸款形成一定的影響。

　　2、市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)

　　（1）房地產(chǎn)行業(yè)周期性波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)

　　發(fā)行人從事的房地產(chǎn)開發(fā)業(yè)務(wù)和宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行關(guān)系較為密切，同宏觀經(jīng)濟(jì)具有周期性一樣，房地產(chǎn)業(yè)的發(fā)展也具有一定的周期性。

　　（2）市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇的風(fēng)險(xiǎn)

　　雖然房地產(chǎn)行業(yè)進(jìn)入壁壘日益提高，且隨著土地市場(chǎng)化機(jī)制的逐步完善，行業(yè)管理日益規(guī)范，對(duì)房地產(chǎn)企業(yè)的規(guī)模和資金實(shí)力的要求越來越高，缺乏品牌的中小房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)將被市場(chǎng)淘汰，但是近年來市場(chǎng)的迅速發(fā)展，買方市場(chǎng)的形成，房地產(chǎn)行業(yè)的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)呈逐步加劇的態(tài)勢(shì)，房地產(chǎn)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)正朝著多元化、個(gè)性化的方向升級(jí)發(fā)展。同時(shí)，區(qū)域市場(chǎng)的行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)也日趨激烈。

　　（3）市場(chǎng)集中和容量限制的風(fēng)險(xiǎn)

　　雖然發(fā)行人從事房地產(chǎn)開發(fā)已有20多年的歷史，通過多年的經(jīng)營(yíng)積累已經(jīng)成為以普通商品住宅開發(fā)建設(shè)為主，以樹立康居工程和精品小區(qū)為目標(biāo)，具有成熟盈利模式的專業(yè)化、區(qū)域性的大型房地產(chǎn)開發(fā)公司，但目前公司開發(fā)的產(chǎn)品主要集中于安徽省合肥市地區(qū)。公司目前已經(jīng)擬定了以周邊二、三線城市為基礎(chǔ)適度擴(kuò)張的可持續(xù)發(fā)展戰(zhàn)略，并且已經(jīng)開始了相關(guān)的市場(chǎng)調(diào)研和拓展工作，但預(yù)計(jì)未來兩年內(nèi)公司主營(yíng)業(yè)務(wù)的發(fā)展仍將以合肥市場(chǎng)為主。因此，合肥市房地產(chǎn)市場(chǎng)的供求關(guān)系變化和城市發(fā)展的容量限制將對(duì)本公司的發(fā)展構(gòu)成一定的影響。

　　（4）房地產(chǎn)價(jià)格波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)

　　房地產(chǎn)價(jià)格受經(jīng)濟(jì)發(fā)展階段以及所屬地區(qū)同類樓盤的供需情況的影響較大，并不完全取決于企業(yè)的開發(fā)成本。近年來我國(guó)房地產(chǎn)價(jià)格持續(xù)上升，雖然房地產(chǎn)行業(yè)的發(fā)展從長(zhǎng)期來看將保持良好的上升態(tài)勢(shì)，但由于其具有與宏觀經(jīng)濟(jì)同向的周期性特征，并且在以往的發(fā)展過程中也存在行業(yè)不景氣導(dǎo)致房地產(chǎn)價(jià)格向下調(diào)整的情形，因此，現(xiàn)有的房地產(chǎn)價(jià)格并不能保證持續(xù)上升或維持。此外，目前開發(fā)土地的獲取需要進(jìn)入統(tǒng)一的儲(chǔ)備中心，統(tǒng)一拍賣，今后公司土地取得成本將會(huì)升高。一旦房地產(chǎn)價(jià)格發(fā)生較大波動(dòng)，將直接影響公司經(jīng)濟(jì)效益。

　　3、大股東控制風(fēng)險(xiǎn)

　　本次發(fā)行前控股股東合肥國(guó)控持有本公司80．25％的股份，發(fā)行完成后仍將持有60．17％的股份。雖然本公司建立了關(guān)聯(lián)交易回避表決制度、獨(dú)立董事制度等，但控股股東可憑借其控股地位，影響本公司人事、生產(chǎn)和經(jīng)營(yíng)管理決策，給本公司生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)帶來影響。

　　4、經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)

　　（1）土地風(fēng)險(xiǎn)

　　土地是公司從事經(jīng)營(yíng)活動(dòng)所必需的資源，土地成本一般占商品房成本的30％以上，能否及時(shí)獲取相應(yīng)的土地資源以及土地價(jià)格的變化都對(duì)房地產(chǎn)項(xiàng)目的開發(fā)有很大的影響。如果土地儲(chǔ)備不足，將會(huì)影響公司后續(xù)項(xiàng)目的持續(xù)開發(fā)，造成公司業(yè)績(jī)波動(dòng)，但土地儲(chǔ)備過多，占用公司資金過大，也可能會(huì)由于市場(chǎng)、資金等原因未能及時(shí)開發(fā)，面臨交納土地閑置費(fèi)甚至超過兩年被政府無償收回的風(fēng)險(xiǎn)。同時(shí)，公司還可能面臨由于市政規(guī)劃的調(diào)整導(dǎo)致已獲取土地被有償收回或土地價(jià)值下降的風(fēng)險(xiǎn)。

　　（2）原材料價(jià)格波動(dòng)和質(zhì)量控制風(fēng)險(xiǎn)

　　公司進(jìn)行房地產(chǎn)開發(fā)所采用的原材料主要包括鋼材、水泥、沙石等建筑材料及一些裝修材料。這些原材料成本約占公司開發(fā)的商品房成本的20％－30％，其供應(yīng)渠道順暢與否、價(jià)格高低、質(zhì)量水平都會(huì)直接影響到公司項(xiàng)目建設(shè)的經(jīng)濟(jì)效益和工程質(zhì)量。建筑材料供應(yīng)和價(jià)格的變動(dòng)，會(huì)直接影響公司房地產(chǎn)開發(fā)的進(jìn)度和房地產(chǎn)開發(fā)的成本，從而對(duì)公司的業(yè)務(wù)和經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)產(chǎn)生影響。

　　（3）項(xiàng)目開發(fā)風(fēng)險(xiǎn)

　　房地產(chǎn)和城市基礎(chǔ)設(shè)施開發(fā)項(xiàng)目資金投入量大，建設(shè)周期長(zhǎng)，是一項(xiàng)復(fù)雜的系統(tǒng)工程，涉及到項(xiàng)目定位、規(guī)劃設(shè)計(jì)、施工和配套設(shè)施的完善、銷售策劃等許多方面，其中每一個(gè)環(huán)節(jié)都可能蘊(yùn)藏著一定的風(fēng)險(xiǎn)。

　　（4）產(chǎn)品質(zhì)量風(fēng)險(xiǎn)

　　產(chǎn)品質(zhì)量是房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)重要的核心競(jìng)爭(zhēng)力，公司工程產(chǎn)品質(zhì)量（包括設(shè)計(jì)質(zhì)量、施工質(zhì)量）的高低對(duì)公司的經(jīng)營(yíng)具有較大的影響。如果出現(xiàn)產(chǎn)品質(zhì)量無法滿足客戶需求或交付后出現(xiàn)質(zhì)量糾紛的情形，則可能會(huì)給公司的銷售及品牌造成負(fù)面影響，進(jìn)而給公司的銷售收入、經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)?cè)斐刹焕�的影響�?/p>

　　（5）產(chǎn)品銷售風(fēng)險(xiǎn)

　　房地產(chǎn)的銷售不僅取決于產(chǎn)品的價(jià)格和質(zhì)量，還直接受項(xiàng)目的市場(chǎng)定位、經(jīng)濟(jì)發(fā)展情況及同質(zhì)樓盤的供應(yīng)情況的影響。若公司不能充分考慮到市場(chǎng)的變化趨勢(shì)，則可能出現(xiàn)所開發(fā)的產(chǎn)品不符合市場(chǎng)需要，導(dǎo)致銷售不暢的風(fēng)險(xiǎn)。

　　5、管理風(fēng)險(xiǎn)

　　（1）跨地區(qū)發(fā)展的管理風(fēng)險(xiǎn)

　　公司確立了以合肥為核心、向周邊二、三線城市適度拓展，并在拓展中逐步走向全國(guó)的發(fā)展戰(zhàn)略。特別是本次股票發(fā)行所募集資金投入使用后，公司的規(guī)模、管理工作的復(fù)雜程度、管理幅度都將顯著增大，存在著公司能否建立起與之相適應(yīng)的組織模式和管理制度、形成有效的激勵(lì)與約束機(jī)制來吸引足夠的優(yōu)秀人才，以保證公司運(yùn)營(yíng)安全、有效的風(fēng)險(xiǎn)。

　　（2）董事會(huì)決策權(quán)限較大的風(fēng)險(xiǎn)

　　鑒于房地產(chǎn)開發(fā)項(xiàng)目的市場(chǎng)機(jī)遇瞬息即逝、資金密集、投資額大的特點(diǎn)，為更好地把握市場(chǎng)機(jī)遇，公司股東大會(huì)通過的《重大決策程序和規(guī)則》規(guī)定，項(xiàng)目立項(xiàng)、土地招標(biāo)、項(xiàng)目建設(shè)投資、重大物資采購(gòu)單項(xiàng)標(biāo)的額在3，000萬元—20，000萬元的或在最近一期經(jīng)審計(jì)凈資產(chǎn)50％以內(nèi)的由董事會(huì)決策。董事會(huì)有權(quán)決定的投資權(quán)限較大，因此，公司董事有可能受自身能力和經(jīng)驗(yàn)的限制而做出不適當(dāng)?shù)耐顿Y決策，從而給公司的經(jīng)營(yíng)和發(fā)展帶來不利影響。

　　6、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)

　　（1）存貨余額較大風(fēng)險(xiǎn)

　　截止2007年9月30日，公司合并報(bào)表的存貨余額為52，195．95萬元，占合并報(bào)表總資產(chǎn)的43．98％，占流動(dòng)資產(chǎn)的44．36％。其中已經(jīng)投入但尚未完工的項(xiàng)目開發(fā)成本為43，364．83萬元，已經(jīng)開發(fā)完畢正在銷售中的開發(fā)產(chǎn)品為8，097．44萬元，分別占存貨余額的83．08％和15．51％。

　　由于房地產(chǎn)項(xiàng)目的開發(fā)周期較長(zhǎng)，因此公司在持有該等存貨期間面臨該等存貨因市場(chǎng)價(jià)格變動(dòng)發(fā)生價(jià)值下降的風(fēng)險(xiǎn)，從而對(duì)公司的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)和財(cái)務(wù)狀況產(chǎn)生影響。

　　（2）凈資產(chǎn)收益率下降的風(fēng)險(xiǎn)

　　公司本次發(fā)行成功后，預(yù)計(jì)可實(shí)際募集資金30，000萬元，使得公司的凈資產(chǎn)水平大幅上升，而募集資金投資項(xiàng)目在建設(shè)期內(nèi)無法產(chǎn)生效益。因此，本次發(fā)行結(jié)束后，公司凈資產(chǎn)收益率將出現(xiàn)一定程度的下降，公司面臨凈資產(chǎn)收益率下降引致的相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)。

　　（3）籌資風(fēng)險(xiǎn)

　　房地產(chǎn)業(yè)是資金密集型行業(yè)，資金的籌措對(duì)企業(yè)發(fā)展具有非常重要的作用。公司目前財(cái)務(wù)狀況穩(wěn)健，資金運(yùn)轉(zhuǎn)情況良好，主要依靠自有資金、預(yù)售樓盤的預(yù)收款、銀行貸款來進(jìn)行項(xiàng)目開發(fā)。公司所開發(fā)房地產(chǎn)項(xiàng)目的預(yù)售情況對(duì)公司資金的運(yùn)轉(zhuǎn)有著重要作用，如果預(yù)售情況不理想，將影響到公司的資金籌措。另外，公司的銀行貸款，將會(huì)受國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策及銀行貸款政策變化的影響，存在資金籌措的風(fēng)險(xiǎn)。

　　（4）為承購(gòu)人提供按揭貸款擔(dān)保的風(fēng)險(xiǎn)

　　截止2007年9月30日，公司因業(yè)主銀行按揭貸款而承擔(dān)的擔(dān)保金額為12，827．43萬元。按揭貸款方式作為房地產(chǎn)銷售的一種倡導(dǎo)模式，雖然有利于公司產(chǎn)品銷售，但也給公司增加了一筆或有負(fù)債，增加了公司的償債風(fēng)險(xiǎn)。

　　7、募集資金投向風(fēng)險(xiǎn)

　　由于房地產(chǎn)項(xiàng)目在開發(fā)過程中存在各種不確定因素，因此，盡管公司本次募集資金投資項(xiàng)目已經(jīng)過嚴(yán)格論證，精心策劃，但在實(shí)施過程中仍有可能面臨規(guī)劃設(shè)計(jì)方案更改、工期延長(zhǎng)、市場(chǎng)環(huán)境變化的風(fēng)險(xiǎn)，以及能否及時(shí)取得相關(guān)許可證的不確定性風(fēng)險(xiǎn)。同時(shí)，公司募集資金投資項(xiàng)目也面臨著競(jìng)爭(zhēng)樓盤的競(jìng)爭(zhēng)，可能給項(xiàng)目產(chǎn)品銷售造成不利影響。

　　（二）其他重要事項(xiàng)

　　1、重大商務(wù)合同

　　截止招股意向書簽署日，本公司已簽署、正在履行的交易金額在500萬元以上的重要合同有：

　　（1）建設(shè)工程施工合同

　　當(dāng)事人

　　名稱

　　住所

　　聯(lián)系電話

　　傳真

　　聯(lián)系人姓名

　　發(fā)行人

　　合肥城建發(fā)展股份有限公司

　　合肥市長(zhǎng)江中路319號(hào)仁和大廈23－24層

　　0551－2661908；

　　0551－2661906

　　張金生、田峰

　　保薦人（主承銷商）

　　平安證券有限責(zé)任公司

　　深圳市八卦嶺八卦三路平安大廈三層

　　021－62078613

　　021－62078900

　　江成祺、謝吳濤、張浩淼

　　發(fā)行人律師

　　安徽承義律師事務(wù)所

　　安徽省合肥市濉溪路278號(hào)財(cái)富廣場(chǎng)15層

　　0551－5609015

　　0551－5608051

　　鮑金橋、汪心慧

　　會(huì)計(jì)師事務(wù)所

　　安徽華普會(huì)計(jì)師事務(wù)所

　　安徽省合肥市榮事達(dá)大道100號(hào)

　　0551－2670890

　　0551－2652879

　　朱宗瑞、王靜、李光明

　　股票登記機(jī)構(gòu)

　　中國(guó)證券登記結(jié)算有限責(zé)任公司深圳分公司

　　廣東省深圳市深南中路1093號(hào)中信大廈18樓

　　0755－25938000

　　0755－25988122

　　收款銀行

　　中國(guó)建設(shè)銀行股份有限公司合肥三孝口支行

　　合肥市金寨路326號(hào)

　　0551－2817778

　　0551－2823939

　　王慶華、吳雪峰

　　上市交易所

　　深圳證券交易所

　　深圳市深南東路5045號(hào)

　　0755－82083333

　　0755－82083164

　　（2）銀行借款合同

　　①2006年2月27日，合肥城建與中國(guó)建設(shè)銀行股份有限公司合肥三孝口支行就開發(fā)世紀(jì)陽(yáng)光花園第五期簽訂《房地產(chǎn)開發(fā)貸款合同》（建合三（2006）1273002號(hào)），借款金額8，000萬元，貸款利率執(zhí)行浮動(dòng)利率，即在基準(zhǔn)利率水平上上浮10％，自起息日起每12個(gè)月調(diào)整一次，借款期限自2006年2月27日至2008年2月26日止。

　　②2007年4月6日，合肥城建與中國(guó)建設(shè)銀行股份有限公司合肥三孝口支行就開發(fā)世紀(jì)陽(yáng)光花園第六期簽訂《人民幣資金借款合同》（建合三（2007）1273301號(hào)），借款金額10000萬元，借款期限自2007年4月6日至2010年4月5日止。貸款執(zhí)行浮動(dòng)利率，即在基準(zhǔn)利率水平上上浮0％，自起息日起每12個(gè)月調(diào)整一次。

　　③2007年5月，合肥城建與徽商銀行合肥阜陽(yáng)路支行就房地產(chǎn)開發(fā)簽訂《人民幣借款合同》（2007年借字第03017號(hào)），借款金額7900萬元，借款期限為24個(gè)月。貸款利率以中國(guó)人民銀行公布的人民幣貸款同期同檔次利率為基準(zhǔn)確定，如中國(guó)人民銀行公布的人民幣貸款同期同檔利率調(diào)整，按調(diào)整文件規(guī)定的生效時(shí)間調(diào)整。

　　（3）抵押合同

　　①2006年2月27日，合肥城建為其與中國(guó)建設(shè)銀行股份有限公司合肥三孝口支行的《房地產(chǎn)貸款合同》（建合三（2006）1273002號(hào)）所形成的債務(wù)提供抵押擔(dān)保，債權(quán)本金為8，000萬元，抵押物為合國(guó)用（2003）字第0403號(hào)《中華人民共和國(guó)國(guó)有土地使用證》項(xiàng)下面積為53，733．45平方米的土地使用權(quán)。

　　②2007年4月6日，合肥城建為其與中國(guó)建設(shè)銀行股份有限公司合肥三孝口支行的《人民幣資金借款合同》（建合三（2007）1273301號(hào)）所形成的債務(wù)提供抵押擔(dān)保，債權(quán)本金為10000萬元，抵押物為合國(guó)用（2003）字第0403號(hào)《中華人民共和國(guó)國(guó)有土地使用證》項(xiàng)下面積為68，467．93平方米的土地使用權(quán)。

　　③2007年5月，合肥城建與徽商銀行合肥阜陽(yáng)路支行簽訂《人民幣借款最高額抵押合同》（2007年最高額抵字第03017號(hào)），為2007年－2009年期間雙方所形成的最高額不超過7900萬元的債務(wù)提供抵押擔(dān)保，抵押物為合國(guó)用（2007）字第162號(hào)《中華人民共和國(guó)國(guó)有土地使用證》項(xiàng)下面積為96，862．56平方米的土地使用權(quán)。

　　2、訴訟或仲裁事項(xiàng)

　　截止本招股意向書簽署之日，本公司不存在對(duì)財(cái)務(wù)狀況、經(jīng)營(yíng)成果、聲譽(yù)、業(yè)務(wù)活動(dòng)、未來前景等可能產(chǎn)生較大影響的訴訟或仲裁事項(xiàng)。

　　不存在公司控股股東及實(shí)際控制人、公司董事、監(jiān)事、高級(jí)管理人員和核心技術(shù)人員作為一方當(dāng)事人的重大訴訟和仲裁事項(xiàng)。

　　公司董事、監(jiān)事、高級(jí)管理人員和核心技術(shù)人員未有涉及刑事訴訟事項(xiàng)。

　　截止本招股意向書簽署之日，除本招股意向書已披露的上述重要事項(xiàng)外，無其他重要事項(xiàng)發(fā)生。

　　第六節(jié) 本次發(fā)行各方當(dāng)事人和發(fā)行時(shí)間安排

　　（一）發(fā)行各方當(dāng)事人情況

　　序號(hào)

　　項(xiàng)目名稱

　　合同對(duì)方

　　合同金額（萬元）

　　履約期限

　　（開工－竣工）

　　付款約定

　　1

　　世紀(jì)陽(yáng)光花園紅陽(yáng)苑Ｅ－01號(hào)樓

　　承包人：合肥建設(shè)裝飾（集團(tuán)）有限公司

　　844．23

　　07．8．18－08．9．30

　　按每月提交的經(jīng)工程師確認(rèn)的工程量付月進(jìn)度款的85％，支付時(shí)間為次月10日前；竣工驗(yàn)收后付至合同價(jià)的85％；竣工結(jié)算后半年內(nèi)付至合同總價(jià)的95％。

　　2

　　世紀(jì)陽(yáng)光大廈

　　承包人：安徽建工集團(tuán)有限公司

　　4，558．78

　　07．5．28－09．5．31

　　同上

　　（二）本次發(fā)行上市的重要日期

　　1、詢價(jià)推介時(shí)間：2008年1月10日－1月14日

　　2、定價(jià)公告刊登日期：2008年1月16日

　　3、申購(gòu)日期和繳款日期：2008年1月17日

　　4、股票上市日期：發(fā)行后盡快安排上市

　　第七節(jié) 附錄和備查文件

　　1、招股意向書全文、備查文件和附件可到發(fā)行人及保薦人（主承銷商）的法定住所查閱。查閱時(shí)間：每周一至周五 上午9：00～12：00；下午2：00～5：00。

　　2、招股意向書全文可以通過深圳證券交易所網(wǎng)站查閱。深圳證券交易所網(wǎng)址：ｈｔｔｐ：／／ｗｗｗ．ｓｚｓｅ．ｃｎ

　　合肥城建發(fā)展股份有限公司

　　年月日