- A+H視窗

　　A+H

　　□國元證券(香港) 杜丹

　　昨日港股高開低走，維持多空爭持的格局。盡管美股變動(dòng)不大，但恒指前日尾盤大幅縮窄跌幅令市場信心回升，國企指數(shù)一洗往日弱勢，開盤最多升424點(diǎn)，一度重返16000點(diǎn)之上。午后A股跳水令升勢失去動(dòng)力，收市僅升68點(diǎn)。A股方面，滬指結(jié)束連升，藍(lán)籌啟動(dòng)而其他個(gè)股失色，市場在經(jīng)歷了相當(dāng)漲幅之后開始震蕩。港股在遭受了美股拖累之后，又再度受制于A股，短期內(nèi)恒指仍將在百日線附近整理，國企指數(shù)走勢開始強(qiáng)于恒指，似乎預(yù)示著資金有新的動(dòng)向。

　　A+H股份中，A股跌勢明顯，H股雖然漲跌各半，但整體變動(dòng)不大。A股方面，除了前期一直滯漲的銀行保險(xiǎn)股和中石化收紅外，其他板塊個(gè)股大都以下跌收盤。自12月中旬以來，個(gè)股相對活躍而藍(lán)籌股一直盤整，使得大盤保持了溫和上升的慢牛格局，不過近期部分中小市值股份炒作狂熱引起管理層警惕，適當(dāng)?shù)恼{(diào)整是必要的。表現(xiàn)最好的板塊為金融股，招商銀行預(yù)告利潤增長110%，吸引資金流入金融股，但此類股份后勁不繼，正在推行的緊縮信貸政策、不對稱加息政策等都會削減銀行業(yè)的盈利空間。H股方面，上周遭受大行拋售的建行、工行回穩(wěn)，奧運(yùn)概念股北辰實(shí)業(yè)、北人印刷開始降溫。此外前期凝聚市場人氣的半新股板塊集體回吐，中鐵、中材兩只龍頭股獲利拋盤沉重。恒生AH溢價(jià)指數(shù)報(bào)191.52，升0.45%。

　　進(jìn)入08年，港股受外圍影響表現(xiàn)不濟(jì)，前日在美股大跌情況下，恒指能在尾盤將跌幅從800點(diǎn)縮窄到300點(diǎn)水平，反映低位有承接，市場信心為之一振。就在大家以為美股影響減小之際，A股開始調(diào)整，港股升勢再受遏制。

　　綜合內(nèi)外兩個(gè)因素分析，一季度港股維持震蕩整理的走勢可能性較大。從外圍看，美國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)已經(jīng)清晰地表明經(jīng)濟(jì)正在陷入衰退或滯脹。次按問題自去年8月集中爆發(fā)以來，影響層面已經(jīng)從金融領(lǐng)域擴(kuò)散到實(shí)體經(jīng)濟(jì)，這一過程盡管受到美國強(qiáng)勁的GDP增長和就業(yè)數(shù)據(jù)的干擾而變得模糊不清，但上周的數(shù)據(jù)顯然已經(jīng)打破了人們心存的僥幸。時(shí)至今日，越來越多的投資者開始相信經(jīng)濟(jì)增長陷入困境。本月開始美股進(jìn)入業(yè)績公布期，最壞的時(shí)刻還未過去。當(dāng)然投資者可以再度炒作減息預(yù)期和一攬子救市政策，效果可以參考去年12月份的市場反應(yīng)。

　　從內(nèi)地因素來看，利好的成分居多。在經(jīng)歷了去年年底的密集政策出臺后，近期屬于宏調(diào)政策真空期，管理層需要時(shí)間觀察政策的效果。從政策面看，今年政府將更多的采用匯率政策而不是利率政策來解決面臨的矛盾，人民幣近期升值明顯加速，這將有助于中資股的業(yè)績提升。在資金面上，工銀瑞信QDII開始發(fā)行后，華寶興業(yè)和海富通兩家公司旗下QDII產(chǎn)品已獲準(zhǔn)發(fā)行，資金不斷的供給使得空方不敢肆意打壓。目前中資金融股的疲態(tài)制約了指數(shù)的進(jìn)一步上漲，投資者應(yīng)該更多留意個(gè)股的表現(xiàn)。

　　名稱AHA股價(jià)格(元)H股價(jià)格H股價(jià)格(元)

　　價(jià)格比(港元)

　　中國中鐵1.1611.881110.27

　　海螺水泥1.2272.9964.159.82

　　青島啤酒1.3740.6431.8529.72

　　招商銀行1.3940.313128.93

　　寧滬高速1.4110.958.37.75

　　中國平安1.45106.0978.272.98

　　東方電氣1.5088.7663.359.07

　　皖通高速1.519.456.726.27

　　鞍鋼股份1.5730.732119.60

　　中國神華1.5867.5945.8542.79

　　中興通訊1.606140.938.17

　　中國人壽1.6358.1338.235.65

　　工商銀行1.648.095.34.95

　　交通銀行1.6515.6410.189.50

　　兗州煤業(yè)1.6623.2415.0414.04

　　深高速1.6813.178.387.82

　　建設(shè)銀行1.709.836.215.80

　　中海發(fā)展1.8339.9423.4521.88

　　AH股價(jià)比較低個(gè)股(1月8日）